□新時代證券 劉光桓

　　本周滬深兩市大盤維持高位震蕩，滬綜指整體在3700—3600點區(qū)間展開劇烈震蕩，而小盤成長股則出現(xiàn)大幅回落，市場成交量仍保持較高的水平。

　　基本面上，本周二匯豐公布3月PMI初值為49.2%，比上月的50.7%回落了1.5個百分點，創(chuàng)11個月新低，且回落至榮枯線之下，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，顯示國內(nèi)制造業(yè)運行情況不穩(wěn)，有所反復(fù)。從分項指數(shù)看，多個分項指數(shù)創(chuàng)下新低，其中產(chǎn)出指數(shù)為50.8，創(chuàng)2個月新低，同樣為11個月新低，比上月回落0.9個百分點，新訂單指數(shù)為49.3，比上月回落1.9個百分點，是2014年4月以來最低，新出口訂單指數(shù)連續(xù)第2個月下滑，顯示內(nèi)外需求不振。3月匯豐PMI意外大幅回落，一方面是由于國內(nèi)許多中小企業(yè)3月中旬才開工，另一方面國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整、內(nèi)外需求疲軟所導(dǎo)致，表明目前經(jīng)濟增速仍處在下行之中。預(yù)計官方3月PMI有可能也會同樣出現(xiàn)回落，一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不理想，但市場預(yù)期央行降準(zhǔn)降息的概率也在加大。

　　流動性上，本周央行在公開市場上進(jìn)行了兩次7天期逆回購操作共計450億元，中標(biāo)利率為3.55%，比上周相比再降10個基點，顯示央行有意引導(dǎo)市場資金利率下行，對沖本周到期的逆回購資金350億元，本周央行在公開市場上首次凈投放100億元。目前市場資金面整體偏寬松，資金利率低位平穩(wěn)波動。

　　下周將進(jìn)入四月份，從目前看，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)預(yù)計不佳，再加上新一批公司IPO將要公布，因此對市場做多熱情將會有較大的抑制。后市大盤有繼續(xù)進(jìn)行強勢調(diào)整可能，震蕩整固蓄勢，以消化巨量獲利籌碼和消息面的利空因素。操作策略上，逢高了結(jié)漲幅巨大的小盤成長股，逢低吸納低估值藍(lán)籌股和題材股，波段持有，對短線漲幅過大的品種宜獲利了結(jié)。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間3550-3750點

　　下周熱點一帶一路、國企改革

　　下周焦點貨幣政策、IPO