◎每經(jīng)記者 朱秀偉

　　在3700點“關(guān)口”，市場開啟了“強震”模式。昨日（3月24日），上證指數(shù)日最大波動達到了115點，兩市成交額更是創(chuàng)紀(jì)錄超過1.4萬億，市場投資機會眾多。其中，除火爆異常的“互聯(lián)網(wǎng)+”相關(guān)概念外，一些機構(gòu)還在積極挖掘其他投資機會，比如長城證券就認(rèn)為，有盈利補償協(xié)議的重組股能在牛市中獲得套利機會。

　　 投/資/風(fēng)/向

　　關(guān)注一些受事件驅(qū)動主題

　　除了搞清楚基本面外，長城證券認(rèn)為，可關(guān)注一些受事件驅(qū)動的主題投資機會。比如在重大資產(chǎn)重組過程中簽訂了盈利補償協(xié)議，且注入資產(chǎn)后實現(xiàn)凈利潤數(shù)低于預(yù)測凈利潤數(shù)據(jù)可能性比較高的公司，則存在套利空間。2014年，大連重工（002204，收盤價15.00元）在熊市尾部率先“翻倍”，就是借助了盈利補償協(xié)議的套利規(guī)則。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，通過發(fā)行股票并購資產(chǎn)的上市公司家數(shù)量逐年增加，2011年僅有20家，2015年1~2月達到118家。通常，被收購方資產(chǎn)未來三年的盈利有一定的要求，而往往在并購當(dāng)年，這種盈利條款容易完成，但在第二年、第三年則出現(xiàn)一定困難，相應(yīng)的補償條款也更容易發(fā)揮作用。

　　盈利不及預(yù)期主要集中在兩類行業(yè)：第一類，產(chǎn)能過剩的周期性行業(yè)，判斷清楚這種行業(yè)未來3年的盈利不是一件容易的事情；第二類，類似手游的新興行業(yè)。

　　在具體選股策略上，長城證券建議，選擇A并購B后盈利尚且遠(yuǎn)遠(yuǎn)達不到B要求的標(biāo)的；其次是選擇B/A凈資產(chǎn)或營業(yè)收入較大的，即杠桿放大很多倍的標(biāo)的。

　　比如在2014年年報披露期，主要考慮注入資產(chǎn)后，2014年實際盈利情況可能不達標(biāo)的上市公司。首先找出最新披露時間在2012~2013年間，通過發(fā)行股份收購資產(chǎn)的方式進行重大資產(chǎn)重組，且簽訂了盈利補償協(xié)議的公司，接下來剔除一些已經(jīng)完成盈利承諾，或者2014年不在補償期間內(nèi)的公司，然后尋找注入資產(chǎn)比例偏高（大于50%），且2014年業(yè)績快報披露的凈利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于注入資產(chǎn)承諾的公司。

　　經(jīng)長城證券測算，山東地礦（000409，收盤價14.81元）、中核鈦白（002145，收盤價16.87元）、新大新材（300080，收盤價10.97元）、云天化（600096，收盤價14.83元）等符合上述條件。

　　市場關(guān)注度：★★★★★

　　驅(qū)動周期：中短期

　　重點關(guān)注：業(yè)績是否達到預(yù)期

　　行/業(yè)/熱/點

　　白糖減產(chǎn) 糖價中期有支撐

　　安信證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014/2015年榨季，甘蔗主產(chǎn)區(qū)大幅減產(chǎn)，產(chǎn)銷率明顯提高。預(yù)計2014/2015榨季，全國白糖產(chǎn)量1100萬噸，減產(chǎn)300萬噸。需求量1500萬噸，缺口400萬噸。截至3月20日，三大主產(chǎn)區(qū)情況如下：廣西甘蔗產(chǎn)量4529萬噸，同比下降1149萬噸；云南境內(nèi)甘蔗播種面積減少28萬畝；廣東產(chǎn)糖量75萬噸，同比減少44.85萬噸，出糖率9.5%，產(chǎn)銷率超60%。

　　期貨市場對國內(nèi)白糖價格中長期向上的趨勢已基本達成共識，分歧點在于年內(nèi)節(jié)奏。預(yù)計二季度震蕩。

　　此外，安信證券預(yù)計，成品糖進口管控政策或?qū)⒊雠_，進口糖有望有序進行。國內(nèi)白糖價格底部已現(xiàn)，向上趨勢明確。安信證券推薦南寧糖業(yè)（000911，收盤價13.50元）、中糧屯河（600737，收盤價10.56元）。

　　市場關(guān)注度：★★★★

　　驅(qū)動周期：中短期

　　重點關(guān)注：糖價走勢

　　汽車電子或是下一個“金礦”

　　安信證券分析師趙曉光認(rèn)為，汽車電子板塊可能是繼“虛擬顯示”、軍工半導(dǎo)體后第三個金礦。

　　安信證券指出，汽車電子行業(yè)的發(fā)展周期類似于三年前的智能手機。在通過低價搶占滲透率后，進入通過創(chuàng)新競爭觸發(fā)消費者更換的周期，以及創(chuàng)新周期拐點到來！

　　汽車電子領(lǐng)域?qū)⒊蔀楸冶貭幹兀笮突ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)對智能汽車的雄心勃勃，將掀起汽車智能化和信息化的浪潮。未來，創(chuàng)新將首先在消費者能感知到的人機互動等發(fā)面展開。

　　中國電子產(chǎn)業(yè)在智能手機時代實現(xiàn)了相關(guān)技術(shù)儲備和積累，而跨國產(chǎn)業(yè)整合將實現(xiàn)渠道的開拓。隨著優(yōu)秀消費電子企業(yè)陸續(xù)在汽車電子領(lǐng)域進行拓展，中國企業(yè)切入汽車電子的價格將大幅下降。

　　安信證券重點推薦標(biāo)的包括，利達光電（002189，收盤價32.53元）、振華科技（000733，收盤價23.93元）、中威電子（300270，收盤價39.15元）等。

　　市場關(guān)注度：★★★★

　　驅(qū)動周期：中短期

　　重點關(guān)注：互聯(lián)網(wǎng)汽車進展