□本報記者 劉夏村

　　近日，中建投信托推出國內首只碳排放信托，通過金融手段介入碳交易市場，在促進該市場活躍度的同時，尋求一定的資本回報。在業(yè)內人士看來，該產品最大的不同之處即是其投資標的的“另類”。實際上，此前一些信托公司即已嘗試探索另類投資，顯示信托高度靈活的優(yōu)勢，有助于推動業(yè)務轉型。但業(yè)內人士也提醒，信托公司在探索另類投資時，要注意盡量選擇自己熟悉的投資領域，與專業(yè)機構深度合作，加強對市場趨勢的科學研判。

　　首只碳排放信托發(fā)行

　　據悉，這只名為“中建投信托·涌泉1號”的集合資金信托計劃已經開始發(fā)行。作為國內首只碳排放信托，其交易原理頗為引人關注。資料顯示，這只產品的投資范圍是在中國碳交易試點市場，進行配額和國家核證資源減排量之間的價差進行交易盈利。

　　具體而言，碳交易原理，即用經濟和金融手段應對環(huán)境問題。在碳交易市場中，所謂“配額”，即電力、冶金、有色、建材、化工等重點排放單位憑國家發(fā)改委下發(fā)的配額排放溫室氣體。配額成為稀缺資源，配額短缺企業(yè)需向配額盈余企業(yè)購買配額。所謂國家核證自愿減排量（CCER)，由非重點排放單位自愿申請，作為配額的補充，可在5%—10%的比例范圍內用于抵消配額。因此，重點排放單位均可將一定的配額置換為CCER進行價差套利。

　　據悉，該產品的盈利模式為低價買入CCER，高價賣出配額，以CCER置換配額盈利；或者是在買方確定的前提下進行配額、CCER的低買高賣獲得投資收益。

　　另據中建投信托研究創(chuàng)新部總經理王苗軍介紹，該產品采用信托嵌入有限合伙的交易結構，信托計劃為該有限合伙基金的有限合伙人（LP），普通合伙人（GP)則為擅長另類投資的招銀國金公司。此外，碳排放權交易市場的專業(yè)運作機構卡本能源為投資顧問。

　　王苗軍表示，這只產品的意義在于，中建投信托通過發(fā)行該產品，借助投顧的專業(yè)力量，以金融資本促進國內碳交易市場的活躍，促進節(jié)能減排，實現(xiàn)碳排放資源的優(yōu)化配置，同時還可以尋求一定的資本回報，兼具公益屬性和投資價值。

　　探索另類投資理財

　　實際上，這只產品更為引人關注的，是其投資標的的“另類”。所謂另類投資，即一種有別于傳統(tǒng)投資的新型產品。此前，一些信托公司已經開始在另類投資領域進行了嘗試。例如，早在2008年7月，中國工商銀行聯(lián)手中海信托、中糧集團在京就推出國內第一款紅酒信托產品。近期，中信信托推出國內首單鉆石消費信托。據業(yè)內人士介紹，信托在另類投資領域實踐較多的則是藝術品信托。受藝術品行業(yè)發(fā)展及政策利好因素的影響，2011年信托達到頂峰，但從2012年后，藝術品信托市場的參與度和整體規(guī)模就開始呈現(xiàn)下降趨勢，到目前已寥寥無幾。

　　業(yè)內人士認為，信托在另類投資領域的探索，充分發(fā)揮了信托高度靈活的優(yōu)勢，有助于推動業(yè)務轉型，同時，過往的經驗顯示，信托公司需要盡量選擇自己熟悉的投資領域，與專業(yè)機構深度合作，加強對市場趨勢的科學研判，實現(xiàn)風險的有限控制。

　　王苗軍亦認為，對于另類投資而言，合適的投資時點十分重要。目前，環(huán)保已成為熱點投資領域，國家亦加大政策扶持力度，碳市場作為這一投資領域的新興市場，潛力較大，短期CCER需求仍存在較大缺口。此外，與該領域專業(yè)機構合作更有助于把握市場投資機遇，規(guī)避相應風險。