□東吳證券 羅佛傳

　　本周大盤繼續(xù)逼空式上漲，其中滬指突破了2009年高點(diǎn)3478點(diǎn)，并在周二留下了一個(gè)向上跳空缺口，兩市成交量也連續(xù)達(dá)到萬億元以上。權(quán)重和題材板塊輪番上漲，市場賺錢效應(yīng)突出。在增量資金陸續(xù)入市的背景下，中線大盤仍有上漲空間，但短線來看，股指漲速太快，市場有震蕩整固的要求，板塊和個(gè)股分化將會(huì)更加明顯。

　　隨著指數(shù)的節(jié)節(jié)攀高，市場上漲的根本推動(dòng)力發(fā)生了轉(zhuǎn)變。滬指在3000點(diǎn)下方時(shí)的上漲更多是基于基本面的估值修復(fù)，自2009年以來，市場經(jīng)歷了近5年的調(diào)整，金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊的估值洼地獲得了機(jī)構(gòu)的青睞；但3000點(diǎn)上方，各大板塊股價(jià)與估值中樞偏離度越來越大，尤其是創(chuàng)業(yè)板和中小板存在泡沫已是不爭的事實(shí)，其中創(chuàng)業(yè)板整體市盈率更是接近90倍。當(dāng)前市場已進(jìn)入資金推動(dòng)階段，而資金推動(dòng)往往有一種預(yù)期自致的內(nèi)生動(dòng)力，即當(dāng)指數(shù)步入上升通道、市場賺錢效應(yīng)越來越突出時(shí)，會(huì)有更多增量資金入市，而增量資金的入市又會(huì)進(jìn)一步壓縮股指調(diào)整的空間，進(jìn)而引發(fā)逼空行情。截至上周末，證券交易資金余額已達(dá)17782億元，上周滬深兩市新增股票開戶數(shù)達(dá)72.15萬戶，也創(chuàng)下了今年以來的新高。隨著投資者入市熱情的高漲，證券保證金凈流入額創(chuàng)下了8187億元的紀(jì)錄。在資金持續(xù)入場交易的推動(dòng)下，本周后四個(gè)交易日兩市成交金額維持在一萬億之上，巨額的成交量為市場中期走勢向縱深發(fā)展奠定了較為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　短線來看，股指漲幅過大，滬深兩市周漲幅均超過了7%，中小板和創(chuàng)業(yè)板綜指單周漲幅則超過8%。權(quán)重板塊的持續(xù)上漲消耗了過多的做多能量，而題材板塊的輪動(dòng)節(jié)奏也在明顯加快，從上半周的航空、交通運(yùn)輸、鋼鐵、互聯(lián)網(wǎng)+概念到下半周的煤炭、有色、一帶一路和券商等，上漲持續(xù)性趨于下降，市場炒作初現(xiàn)捉襟見肘的特征，指數(shù)若繼續(xù)強(qiáng)拉、硬拉反而不利于后市的發(fā)展，而稍作休整、加大震蕩幅度以清洗浮籌則更利于減輕上漲的壓力。技術(shù)上，大盤的KDJ指標(biāo)高位鈍化后拐頭向下，CCI指標(biāo)拒絕上行轉(zhuǎn)而掉頭下移，形成了階段的頂背離跡象，短期指數(shù)寬幅震蕩難免，投資者對于漲幅過大品種可適當(dāng)減持，而倉位較輕的投資者也不妨等調(diào)整之時(shí)逢低介入，但不宜盲目追漲。

　　下周趨勢看空

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間3500-3700點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)工業(yè)4.0

　　下周焦點(diǎn)成交量動(dòng)向