□本報(bào)記者 馬爽

　　受標(biāo)的上證50ETF繼續(xù)拉升影響，昨日，50ETF認(rèn)購期權(quán)價(jià)格再度全線暴漲，而認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格也幾近集體走低。截至收盤，在認(rèn)購合約中，3月虛值合約漲幅明顯，3月購2500、3月購2550、3月購2600、3月購2650漲幅均逾100%；而在認(rèn)沽合約中，除3月沽2200、3月沽2250兩虛值合約跌幅為零外，其他均飄綠，其中3月沽2400跌幅最大，為88.89%。由此表明，市場慢牛行情顯山露水，虛值期權(quán)價(jià)格波幅極大，需警惕行情調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　現(xiàn)貨方面，3月18日，上證50ETF在券商股帶動(dòng)下高開于2.550點(diǎn)，盤中受中國南車和中國北車帶動(dòng)進(jìn)一步上漲，終盤報(bào)收2.611點(diǎn)，日漲0.068點(diǎn)或2.67%；成交量1141萬手，成交金額為29.39億元，均較前一交易日顯著提升。

　　此外，受標(biāo)的上證50ETF創(chuàng)“三連陽”影響，50ETF期權(quán)需繼續(xù)加掛新合約。由于昨日標(biāo)的上證50ETF收報(bào)于2.611，接近2.60元靠擋價(jià)，僅有行權(quán)價(jià)為2.65元1個(gè)虛值合約，因此今日將繼續(xù)加掛行權(quán)價(jià)為2.70元的合約，合約數(shù)量也將增加至88個(gè)。

　　成交方面，近期期權(quán)市場成交穩(wěn)定，18日期權(quán)市場成交23448手，3月合約成交量占比59%，其中3月認(rèn)購期權(quán)成交7860手，3月認(rèn)沽期權(quán)成交4442手，認(rèn)購期權(quán)成交量明顯高于認(rèn)沽期權(quán)的成交量。此外，Put（認(rèn)沽）/Call（認(rèn)購）Ratio數(shù)值略升至0.78，認(rèn)購期權(quán)持倉比例持續(xù)占優(yōu)，看漲氛圍增強(qiáng)。

　　銀河期貨期權(quán)部認(rèn)為，隨著標(biāo)的價(jià)格持續(xù)上漲，3月實(shí)值認(rèn)購期權(quán)合約逐步獲利平倉，虛值認(rèn)購期權(quán)持倉量大漲。此外，標(biāo)的上證50ETF的22日年化歷史波動(dòng)率再創(chuàng)年內(nèi)新低，至35.3%；“銀河VXO”數(shù)據(jù)顯示期權(quán)隱含波動(dòng)率觸底反彈，較前日升高至22.2%。

　　對于后市，長江期貨期權(quán)部表示，目前期權(quán)隱含波動(dòng)整體仍處于低位徘徊，現(xiàn)貨方向?qū)ζ跈?quán)價(jià)格影響十分明顯，若繼續(xù)看好現(xiàn)貨后市，可短期追買認(rèn)購合約。同時(shí)，做空認(rèn)沽合約也會(huì)有不錯(cuò)收益，投資者還可以嘗試構(gòu)造現(xiàn)貨多頭，買入認(rèn)購合約同時(shí)賣出認(rèn)沽合約，建議選擇成交較活躍的合約，回避價(jià)值幾乎為0的深度虛值合約。

　　海通期貨期權(quán)策略小組表示，由于3月期權(quán)合約離到期日還剩1周時(shí)間，期權(quán)時(shí)間價(jià)值加速衰減，尤其是深度實(shí)值認(rèn)購期權(quán)，其時(shí)間價(jià)值幾乎為負(fù)。此時(shí)可賣出深度虛值期權(quán)合約賺取即逝的無風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間價(jià)值。在此提醒投資者考慮行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)或及時(shí)移倉交易下月合約。

　　基于期權(quán)市場隱含波動(dòng)率趨于穩(wěn)定以及標(biāo)的行情存在牛市調(diào)整的情況，通期貨期權(quán)策略小組推薦策略：一級(jí)投資者持有現(xiàn)貨，或新建4月備兌期權(quán)開倉；二級(jí)投資者：考慮買進(jìn)4月平值（2.6元）認(rèn)購期權(quán)；三級(jí)投資者：考慮買進(jìn)4月平值（2.6元）認(rèn)購期權(quán)，或賣出看跌期權(quán)。

　　銀河期貨期權(quán)部表示，目前，上證50ETF已接近前期高點(diǎn)2.655點(diǎn)，投資者應(yīng)關(guān)注短期回調(diào)壓力。前期已成為深度實(shí)值的認(rèn)購期權(quán)多頭，可以選擇合適時(shí)機(jī)平倉，或在行權(quán)價(jià)為2.65元合約處增加認(rèn)購期權(quán)空頭，形成牛市價(jià)差策略。此外，隨著到期日臨近，平值行權(quán)價(jià)附近期權(quán)時(shí)間價(jià)值迅速衰減，推薦看漲的投資者構(gòu)建看跌期權(quán)牛市價(jià)差；若股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，可構(gòu)建行權(quán)價(jià)為2.50元附近的認(rèn)沽期權(quán)空頭頭寸。