券商有望再添吸金利器。近日，中國證券業(yè)協(xié)會起草了賬戶管理業(yè)務的相關規(guī)則，并已向各證券公司、證券投資咨詢公司下發(fā)了《賬戶管理業(yè)務規(guī)則（征求意見稿）》，而這也意味著監(jiān)管層將放開券商的代客理財業(yè)務。不過，在券商行業(yè)集體狂歡的同時，也有市場人士對行業(yè)初期可能面臨的風險表達了擔憂。

　　行業(yè)準入門檻高

　　賬戶管理業(yè)務是指取得證券投資咨詢業(yè)務資格并符合規(guī)則條件的機構（以下簡稱“持牌機構”）接受客戶委托，就證券、基金、期貨及相關金融產品的投資或交易做出價值分析或投資判斷，代理客戶執(zhí)行賬戶或交易管理。而《征求意見稿》對于誘惑力極高的代客理財業(yè)務設置了較高的準入門檻。

　　資料顯示，持牌機構是具有一定資質要求的，且要求十分嚴格。除了得有證券投資咨詢的資格之外，持牌機構的注冊資本還不得低于5000萬元，同時至少有10名具有證券投資咨詢從業(yè)資格并且具有兩年以上證券、基金或者期貨業(yè)務經歷的業(yè)務人員。另外，最近三年不得有受過刑事處罰或者行政處罰的情形，且不存在正在被立案調查或者正處于整改期間的情形。而對于具體的資金管理人員來說，必須得有投資顧問的從業(yè)資格，且最近三年未受過處罰。

　　北京商報記者注意到，持牌機構主要是依靠兩方面獲得資金管理報酬，一是管理費，二是業(yè)績報酬。不過，這些報酬應當以持牌機構的賬戶收取，持牌機構及其人員不得以個人名義向客戶收取服務報酬。

　　而在具體的業(yè)務操作上，也有著較為明確的規(guī)定。比如，如果客戶賬戶的資產累計虧損占委托資產的比例超過20%，管理人員應當最遲在當日收市結算后半小時內通知客戶，等再次獲得客戶授權后，才可以繼續(xù)進行賬戶代理操作。同時在持牌機構的內控管理方面，監(jiān)管規(guī)則要求持牌機構設置崗位隔離制度，即將投資決策崗位與交易崗位隔離，以防范業(yè)務風險。

　　“行業(yè)準入門檻越高，越有利于保護投資者，同時更利于賬戶管理業(yè)務的發(fā)展?！蹦戏揭晃换鸱治鋈耸糠Q。

　　券商經營模式生變

　　在北方一家大型券商內部人士看來，賬戶管理業(yè)務將一定程度上改變經紀業(yè)務以傭金收入為主的經營模式，進入管理費+業(yè)績報酬的新模式，大大改變經紀業(yè)務未來的收入、盈利、營銷、客戶服務、財富管理業(yè)務模式，業(yè)務開展后券商就開始進入引入投資顧問模式的內涵，意義重大。而華泰證券分析師羅毅也認為，通過收取管理費和業(yè)務報酬模式，經紀業(yè)務有望獲得新生。

　　“券商有大量的優(yōu)質客戶，有些客戶資金量大但是并不懂市場，通過委托賬戶管理可以給投資者帶來更好的回報。”南方基金首席策略分析師楊德龍如是說。同時，楊德龍還表示對于大盤來說，賬戶管理也會吸引更多的資金，對于大盤的上漲起到更大的推動作用。

　　據楊德龍介紹，我國券商傳統(tǒng)業(yè)務主要靠經紀業(yè)務和兩融業(yè)務，而國外券商則主要靠財富管理貢獻利潤。因而，隨著賬戶管理業(yè)務的發(fā)展，券商的傳統(tǒng)業(yè)務比重將會持續(xù)下滑，而新業(yè)務比重會上升，從而加速券商財富管理業(yè)務的轉型。在羅毅看來，代客理財合法化后將激活券商投顧業(yè)務，實現(xiàn)投顧業(yè)務資管化，提升券商投研能力的轉換價值，實現(xiàn)雙贏。同時，安信證券也表示，國內券商賬戶管理業(yè)務的放開，有利于抑制券商傭金費率的下降。

　　對于券商代客理財?shù)氖袌隹臻g，諸多業(yè)內人士給出了較好的積極預期。民生證券首席策略分析師李少君認為，賬戶管理業(yè)務的市場規(guī)模會達到幾千億元。而楊德龍則對市場空間有著更為樂觀的估計，“如果開展一到兩年的話，市場規(guī)模將可能突破萬億元，可以與兩融業(yè)務的規(guī)模相提并論”。

　　在上述券商內部人士看來，賬戶管理業(yè)務將依托客戶資產建立一個“類私募+類資管+類自營”的財富管理大盤子，而業(yè)務規(guī)模取決于券商的服務能力、投資能力、風險管理能力，客戶資產規(guī)模等因素。同時，賬戶管理業(yè)務的開展，也將為券商互聯(lián)網金融的推動打開一片空間，拓展營銷、服務渠道。

　　行業(yè)風險仍需防范

　　“在監(jiān)管層正式放開賬戶管理業(yè)務之后，初期可能會有大量不符合資質的企業(yè)進入該行業(yè)撈金，與P2P初期的行業(yè)混亂一樣，對于客戶的資金安全以及投資回報都是巨大的威脅?！北本┮晃凰侥蓟鸾浝肀磉_了上述擔憂。在他看來，雖然監(jiān)管層有著嚴格的規(guī)則規(guī)范，但是巨大的行業(yè)利潤仍將吸引一些不良企業(yè)的參與。對此，該基金經理建議，投資者在選擇賬戶管理機構的時候一定要選取知名度高的公司，同時查看其是否具有相應的從業(yè)資質，避免上當受騙。

　　同時，有業(yè)內人士對券商內部的風控能力以及業(yè)務規(guī)范提出了質疑。“券商具體的落實程度還有待驗證，諸如能否真正做到將投資決策崗位與交易崗位隔離等都將影響到該業(yè)務的規(guī)范運行。”上述業(yè)內人士稱。而一位券商研究員則認為，最應該防范的還是避免出現(xiàn)內幕交易情形?！安慌懦龝谐峙茩C構用賬戶管理資金去為自營賬戶提供接盤等違規(guī)服務，而如此下來損失的是投資者的利益。”為此，該研究員認為，應該在放開業(yè)務后，加強對券商的監(jiān)管，避免出現(xiàn)利益輸送的情形。

　　此外，還有投資者認為需要防范持牌機構為賺取手續(xù)費而進行過度交易的行為。而對此有投資者提出了建議，稱應該取消手續(xù)費、設置盈利傭金，同時提高費率調動基金經理的積極性，也能提高其責任心。不過，對于投資者的提議，上述券商研究員認為可能性并不大。

　　需要注意的是，由于券商開展賬戶管理業(yè)務在法律上不存在障礙，因而業(yè)內普遍預計推出的時間可能較快。“我們已經開始全面做準備，對業(yè)務模式、風險控制等做好足夠的準備?！鄙鲜鋈虄炔咳耸咳缡钦f。

　　北京商報記者 馬元月 董亮 葉龍招