□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 葉濤

　　昨日大盤一舉攻上3400點(diǎn)。短期來(lái)看，A股“春季攻勢(shì)”已經(jīng)手握兩大制勝法寶：一是兩會(huì)關(guān)于深化改革的政策帶來(lái)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期，吸引資金伺機(jī)而動(dòng)，意在“循線”布局；二是打新資金解凍首日市場(chǎng)即強(qiáng)勢(shì)普漲，進(jìn)一步夯實(shí)A股上漲基礎(chǔ)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)可能不乏資金派發(fā)、前期套牢盤解套出局等因素?cái)_動(dòng)，但總體上股指延續(xù)升勢(shì)的邏輯不會(huì)逆轉(zhuǎn)，股指于近期觸及3500點(diǎn)并非遙不可及。

　　三次沖關(guān)未果 一朝夢(mèng)想成真

　　昨日滬綜指強(qiáng)勢(shì)突破，盤中受到大小盤齊升拉抬，全天穩(wěn)步上揚(yáng)，最終將3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口攬入懷中，報(bào)收3449.31點(diǎn)，單日漲幅達(dá)到2.27%；同期中小盤股也表現(xiàn)神勇，中小板指放量走強(qiáng)，以3.77%漲幅傲視其他板塊，創(chuàng)業(yè)板收盤2144.78點(diǎn)也刷新了歷史新高。

　　在前三次上沖3400點(diǎn)均以失利告終的背景下，昨日大盤夢(mèng)圓也是本輪“慢?！毙星榈囊粋€(gè)縮影。一方面，去年底以來(lái)開啟的牛市，其根本動(dòng)力源自中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的改革紅利。以“調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式”為重要方向的改革本身不是一蹴而就可以實(shí)現(xiàn)的，這也意味著此輪牛市的演繹過(guò)程勢(shì)必存在波折，重要指數(shù)目標(biāo)的跨越可能存在反復(fù)。另一方面，多次沖擊3400點(diǎn)未果，歷時(shí)長(zhǎng)達(dá)2個(gè)多月，這也反過(guò)來(lái)說(shuō)明，伴隨改革推進(jìn)溫和上漲貫穿A股運(yùn)行始終，一旦條件配合，指數(shù)上行空間依然廣闊。

　　前三次股指沖擊3400點(diǎn)分別發(fā)生在1月9日、1月16日和1月23日，其市場(chǎng)環(huán)境與近期也不可同日而語(yǔ)。首先，去年年底開始，證監(jiān)會(huì)連續(xù)掀起兩輪券商融資業(yè)務(wù)檢查，1月份正是整頓工作的高潮，部分投資者難免新生謹(jǐn)慎情緒，場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)節(jié)奏也暫時(shí)被打亂，失去了馳援資金的股指難為無(wú)米之炊。其次，1月份的A股市場(chǎng)尚為藍(lán)籌行情所主導(dǎo)，以非銀金融、銀行為代表的權(quán)重股仍是資金布局重點(diǎn)，但短期漲幅過(guò)高也顯著抬升投資風(fēng)險(xiǎn)，部分恐高資金的回撤、調(diào)倉(cāng)換股往往成為沖關(guān)惜敗的推手。第三，2015年第一輪新股申購(gòu)也發(fā)生在1月，無(wú)論是凍結(jié)資金總額還是單日申購(gòu)密度均遠(yuǎn)超過(guò)3月，對(duì)市場(chǎng)的沖擊更勝一籌。

　　短線直指3500 兩融余額增加

　　近一周來(lái)，申購(gòu)打新雖然成為A股重要看點(diǎn)，但需要注意的是，資金流入速度、融資余額、A股新開戶數(shù)、滬股通額度使用比例均大幅提升，流動(dòng)性寬裕跡象在A股遍地開花。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，流動(dòng)性在推升市場(chǎng)估值繼續(xù)提升的同時(shí)，股指也有望創(chuàng)出新高，而且隨著流動(dòng)性因素的發(fā)酵，3400點(diǎn)不會(huì)成為短期大盤“終點(diǎn)”，3500點(diǎn)將是大盤下一個(gè)目標(biāo)所在。

　　首先，3月以來(lái)市場(chǎng)融資融券余額增加1600億元，而去年12月推動(dòng)市場(chǎng)大漲的融資增量也僅為2000億元；同期3月以來(lái)A股新開戶數(shù)達(dá)到66萬(wàn)戶，為年內(nèi)最高。

　　其次，最新宏觀數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面下行壓力不改，經(jīng)濟(jì)增速或觸及底線附近，后續(xù)貨幣繼續(xù)穩(wěn)中趨松、財(cái)政積極擴(kuò)張可能性較大，周期藍(lán)籌股對(duì)資金吸引力也水漲船高。從藍(lán)籌板塊內(nèi)部看，地方存量債務(wù)置換、存款保險(xiǎn)制度、利率市場(chǎng)化、證券法修訂、注冊(cè)制等改革都在有序推進(jìn)，這有望成為啟動(dòng)藍(lán)籌行情的“觸發(fā)器”。

　　第三，從外部環(huán)境看，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期高漲，此前投資中國(guó)的海外資金或存在流出可能，如何對(duì)沖這部分資金流出預(yù)期或成為支持繼續(xù)降息降準(zhǔn)的一枚重要砝碼。

　　對(duì)于后市布局，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期看大盤主打估值修復(fù)，而部分小盤股概念炒作較多。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的電網(wǎng)、鐵路、水利、新能源板塊，以及改革主題下的“一帶一路”、區(qū)域協(xié)同發(fā)展、國(guó)企改革等投資機(jī)會(huì)。