□光大證券 余純

　　在回調(diào)了一周后，本周上證綜指再度走強(qiáng)，上漲4.06%。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)雖然在本周出現(xiàn)了較為劇烈的波動(dòng)，但最終依然維系了連漲的勢(shì)頭，最終以6.03%的漲幅領(lǐng)跑大盤(pán)。

　　本周是2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的密集公布期。數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依然疲弱，物價(jià)數(shù)據(jù)維系低迷。這也使得通縮的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步凸顯，為后續(xù)貨幣政策進(jìn)一步寬松提供了條件。實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額的同比增幅均大幅的低于之前券商的預(yù)期。而2月份的貨幣信貸數(shù)據(jù)則印證了貨幣寬松的態(tài)勢(shì)在持續(xù)，在降準(zhǔn)降息等寬松貨幣政策加碼以及資本市場(chǎng)融資監(jiān)管趨緊背景下，資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)始加速。

　　消息面上，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了1萬(wàn)億元的地方債務(wù)置換額度，允許企業(yè)在契約精神下借新還舊進(jìn)行置換。債務(wù)置換會(huì)使債務(wù)久期延長(zhǎng)、降低風(fēng)險(xiǎn)，可以有效降低融資成本，減少銀行系統(tǒng)壞賬出現(xiàn)的可能性。本周銀行股受此信息刺激，整體表現(xiàn)活躍，成為當(dāng)周漲幅最大的行業(yè)。另外，央行行長(zhǎng)周小川對(duì)資金進(jìn)入股市的現(xiàn)象表達(dá)了自己的觀點(diǎn)，他表示“資金進(jìn)入股市未必就不是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，股市上有那么多實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)融資。當(dāng)然確實(shí)有一些金融交易可能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但不能一概而論，好像去了股市的資金就不是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，我們認(rèn)為此前監(jiān)管層針對(duì)融資融券、傘形信托的檢查的目的更多是為了控制業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，在滿足風(fēng)險(xiǎn)可控、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的前提下，相關(guān)業(yè)務(wù)仍有望繼續(xù)推進(jìn)。

　　本周四是本輪新股集中發(fā)行凍結(jié)資金的最高峰，從之前幾次的情況看，凍結(jié)高峰過(guò)去后，隨著部分資金解凍回流入二級(jí)市場(chǎng)，大盤(pán)出現(xiàn)反彈的概率也會(huì)增加。加上整體較為積極的消息面因素推升了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩上行的走勢(shì)。市場(chǎng)的熱點(diǎn)繼續(xù)集中在改革轉(zhuǎn)型領(lǐng)域，其中國(guó)企改革依然是值得長(zhǎng)期關(guān)注的領(lǐng)域，國(guó)企改革中進(jìn)行的資產(chǎn)證券化有利于上市公司市值的增加及效率的提升。建議從存在較大的資產(chǎn)注入預(yù)期、行業(yè)有整合需求等方面選擇投資機(jī)會(huì)。

　　下周趨勢(shì)看多

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間3200-3500點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)國(guó)企改革、環(huán)保

　　下周焦點(diǎn)市場(chǎng)量能變化