□本報(bào)記者 張利靜

　　周四，滬銅主力Cu1505合約以42040元/噸的價(jià)格開(kāi)盤，隨后進(jìn)入震蕩節(jié)奏，尾盤迅速攀升，最高至42610元/噸，收于42560元/噸，較前一交易日收盤價(jià)上漲1.14%。經(jīng)過(guò)前期一輪反彈，近期滬銅呈震蕩回落局面，短期走勢(shì)相當(dāng)糾結(jié)。

　　周四期貨市場(chǎng)表現(xiàn)，工業(yè)品期貨集體反彈，滬銅尾盤的拉升與這種市場(chǎng)氛圍不無(wú)關(guān)系。就銅的基本面而言，目前仍不容樂(lè)觀。往年春節(jié)假期之后下游采購(gòu)?fù)ǔＩ郎兀衲旯S采購(gòu)意愿不太理想。據(jù)上海一貿(mào)易商表示，目前終端用戶尚未準(zhǔn)備好建立銅庫(kù)存。不過(guò)拋開(kāi)老生常談的基本面，近期銅的走勢(shì)顯然受宏觀因素影響更大一些。具體來(lái)看，滬銅受到美元升值和國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松的雙重影響，走勢(shì)糾結(jié)也在情理之中。

　　美國(guó)方面，2月份失業(yè)率回落至5.5%，密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)維持在95之上，顯示就業(yè)消費(fèi)循環(huán)的動(dòng)能得到保持。美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)新屋銷售折年數(shù)維持在48萬(wàn)套以上，成屋庫(kù)存維持在190萬(wàn)套之下，顯示美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇勢(shì)頭仍在。在數(shù)據(jù)支撐下，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷加強(qiáng)，加上歐洲央行啟動(dòng)QE，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。

　　國(guó)內(nèi)方面，2月中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速回落至13.9%，房屋新開(kāi)工面積增速回落至-17.7%，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行不斷加大。中國(guó)政府大幅放空貨幣政策，連續(xù)降息與降準(zhǔn)，2月人民幣新增貸款增加1.02萬(wàn)億元，同比多增3768億元；社會(huì)融資規(guī)模增加1.35萬(wàn)億元，比去年同期多4608億元，基本達(dá)到了2009年初的水平。

　　宏源期貨研究員張磊認(rèn)為，貨幣寬松對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的支撐作用非常有限，2月份百城房?jī)r(jià)依舊處于下行趨勢(shì)中，同比依舊是負(fù)增長(zhǎng)。實(shí)體需求不足反映在銅上就是銅顯性庫(kù)存的攀升，上海期貨交易所銅庫(kù)存已經(jīng)接近25萬(wàn)噸的歷史最高位附近，LME銅庫(kù)存也從14萬(wàn)噸的低位攀升至34萬(wàn)噸?！般~價(jià)短期內(nèi)在貨幣寬松預(yù)期的支撐下或有小幅反彈，但是難以改變中長(zhǎng)期下行的趨勢(shì)?！?/p>