□本報記者 龍躍

　　年初以來，權(quán)重藍(lán)籌股普遍經(jīng)歷了一輪超過20%的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒、資金去杠桿等不利因素釋放較為充分，目前位置有望重新獲得估值支撐。與此同時，中小板和創(chuàng)業(yè)板雖然在周五出現(xiàn)明顯調(diào)整，但鑒于近期資金配置比較堅決，加之去年四季度業(yè)績增長帶來情緒提振，這種上升途中的突然下跌很難構(gòu)造出中期頂部，后市中小盤成長股仍然存在向上空間。總體來看，“藍(lán)籌搭臺，成長唱戲”的市場格局有望延續(xù)。

　　小盤股高位跳水

　　滬深股市本周五整體表現(xiàn)弱勢，雖然主板市場低位震蕩，似有企穩(wěn)態(tài)勢，但中小板和創(chuàng)業(yè)板股票卻出現(xiàn)了大幅度的下跌，市場此前運行節(jié)奏明顯被打亂。

　　主板市場昨日表現(xiàn)穩(wěn)定，滬綜指雖然盤中出現(xiàn)兩輪跳水，但力度都非常有限，且不久之后均被收回。截至收盤，滬綜指以3241.19點報收，小幅下跌0.22%。相對與主板市場的穩(wěn)定，創(chuàng)業(yè)板和中小板昨日卻都出現(xiàn)了近期罕見的深幅調(diào)整。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日以2016.81點小幅高開，但開盤后即呈現(xiàn)持續(xù)跳水的走勢，盤中一度最低下探至1949.29點，尾市以1951.40點日內(nèi)次低點報收，2000點整數(shù)關(guān)口得而復(fù)失，全天跌幅高達(dá)3.15%；與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)類似，中小板綜指昨日也出現(xiàn)了明顯調(diào)整，以9300.67點報收，跌幅為1.61%。

　　從昨日走勢看，市場并未呈現(xiàn)普跌格局，小盤股是主要的風(fēng)險源。分析人士指出，導(dǎo)致昨日創(chuàng)業(yè)板大幅下跌的原因有三：

　　首先，資金出現(xiàn)分流。近期部分大盤藍(lán)籌股出現(xiàn)異動，比如本周四高鐵概念股大幅走強(qiáng)，周五中國鋁業(yè)又強(qiáng)勢漲停，藍(lán)籌股的持續(xù)異動難免吸引資金關(guān)注，這對創(chuàng)業(yè)板等中小盤股產(chǎn)生了一定的資金分流壓力。

　　其次，“打新”效應(yīng)顯現(xiàn)。2014年以來，在新股密集申購前，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)震蕩調(diào)整幾乎成為了“標(biāo)準(zhǔn)”走勢。下周將有十余只新股集中發(fā)行，在本周五引發(fā)創(chuàng)業(yè)板調(diào)整也在情理之中。

　　最后，恐高情緒出現(xiàn)。今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)上漲，年內(nèi)最高漲幅一度接近40%，伴隨該指數(shù)日前攀上2000點關(guān)口，投資者恐高情緒難免出現(xiàn)，短期獲利了結(jié)氛圍相對濃厚。

　　藍(lán)籌搭臺 成長換擋

　　作為市場人氣風(fēng)向標(biāo)，創(chuàng)業(yè)板的高位跳水引發(fā)了明顯的擔(dān)憂情緒，部分投資者認(rèn)為A股的強(qiáng)勢行情或?qū)⒛孓D(zhuǎn)。對此，分析人士指出，未來一段時間內(nèi)，“藍(lán)籌搭臺，成長唱戲”的市場格局仍將延續(xù)。

　　一方面，大盤藍(lán)籌股已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的企穩(wěn)跡象。從銀行、券商等主要權(quán)重藍(lán)籌板塊看，多數(shù)個股年初以來都經(jīng)歷了20%以上的調(diào)整，這意味著近期抑制藍(lán)籌股走勢的諸多負(fù)面因素，比如對宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒、整頓兩融業(yè)務(wù)以及傘形信托等，已經(jīng)得到了相當(dāng)程度的釋放。在系統(tǒng)性風(fēng)險有限的背景下，藍(lán)籌股股價的下跌在釋放悲觀情緒的同時也再度凸顯了估值優(yōu)勢，相關(guān)個股實現(xiàn)企穩(wěn)并在后市出現(xiàn)震蕩反彈的可能性大幅增加。當(dāng)然，考慮到增量資金入市節(jié)奏的變化，藍(lán)籌股短期雖然能夠起到穩(wěn)定市場的作用，但繼續(xù)大幅向上拓展空間的可能性并不大。

　　另一方面，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤成長股行情并未出現(xiàn)結(jié)束的跡象。盡管創(chuàng)業(yè)板的天價估值為未來埋下了重大隱患，但是短期來看，斷言成長股行情已經(jīng)結(jié)束仍然缺乏依據(jù)。從資金配置看，與創(chuàng)業(yè)板本輪上漲相伴隨的，是主板大盤的下跌，這意味著本輪創(chuàng)業(yè)板行情是資金調(diào)倉換股的結(jié)果。經(jīng)驗顯示，一次明顯的倉位調(diào)整很難在不到一個季度的時間內(nèi)大幅逆轉(zhuǎn)。而從市場博弈的層面看，任何一次中期大頂?shù)某霈F(xiàn)基本都伴隨著市場樂觀預(yù)期的高度一致，這也與當(dāng)前小盤股行情發(fā)展中存在諸多質(zhì)疑的情況并不一致。換言之，當(dāng)市場分歧劇烈的時候，往往意味著既有行情將會大概率延續(xù)。

　　整體來看，未來一段時間，在大盤藍(lán)籌股企穩(wěn)的背景下，以創(chuàng)業(yè)板和中小板為代表的小盤成長股仍然存在繼續(xù)活躍的空間，只不過前期漲幅過大后，行情需要換擋。對應(yīng)于指數(shù)層面將表現(xiàn)為短期的震蕩調(diào)整，對應(yīng)于個股層面將體現(xiàn)為新舊領(lǐng)漲品種的交替，此前明顯滯漲的中小盤股后市預(yù)計存在較多機(jī)會。