□本報記者 馬爽

　　受標(biāo)的上證50ETF下跌影響，昨日，50ETF認(rèn)購期權(quán)價格普遍下跌，認(rèn)沽期權(quán)合約全線飄紅。值得一提的是，由于近期上證50ETF持續(xù)走低及時間價值不斷流逝，認(rèn)購期權(quán)價格均創(chuàng)出期權(quán)上市以來的新低，其中3月購2550期權(quán)合約收報0.0045元，跌幅高達(dá)50%。

　　與此同時，50ETF期權(quán)隱含波動率相比此前一交易日繼續(xù)有所下滑，3月主力期權(quán)合約平均隱含波動率為25.8%，其中認(rèn)購期權(quán)平均隱含波動率為24.8%，認(rèn)沽期權(quán)則為26.8%。其中主力3月平值認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)隱波率均持續(xù)下降至23.2%左右，顯示市場對合理隱波率的看法仍在博弈之中。

　　對此，長江期貨期權(quán)部表示，春節(jié)前后市場特征有所轉(zhuǎn)變，節(jié)前隱含波動率下降主導(dǎo)認(rèn)購認(rèn)沽期權(quán)齊跌，而節(jié)后隱含波動率整體變動不大，現(xiàn)貨價格左右期權(quán)合約漲跌，且從成交情況看，虛值合約活躍度高于其他合約。

　　昨日期權(quán)市場交投活躍，成交量較前一個交易日出現(xiàn)大幅攀升。數(shù)據(jù)顯示，昨日全市場合約成交34326張，較前一交易日增長79.83%。其中，認(rèn)購期權(quán)成交1.87萬張，認(rèn)沽成交1.57萬張。此外，未平倉量Put/Call Ratio值持續(xù)降低至0.74，顯示標(biāo)的走勢下探并未帶來認(rèn)沽期權(quán)持倉比例上升，也表明投資者對后續(xù)慢牛行情仍有信心。

　　“期權(quán)成交量大幅攀升顯示出投資者對期權(quán)的熱度在不斷增加，也可能是出于市場熱點較多，投資者運用期權(quán)進(jìn)行投機(jī)或套保的原因，但近期期權(quán)成交量是否會持續(xù)增加還有待觀察?！焙Ｍㄆ谪浧跈?quán)部表示。

　　對于后市，銀河期貨期權(quán)策略小組建議，持有現(xiàn)貨的投資者盤中維持觀望，若行情持續(xù)走低，可伺機(jī)構(gòu)建保護(hù)性認(rèn)沽或備兌開倉策略；鑒于當(dāng)前行情趨勢難有，賣出寬跨式策略組合仍建議持有。同時賣出行權(quán)價較低的虛值認(rèn)沽期權(quán)、賣出行權(quán)價較高的虛值認(rèn)購期權(quán)，構(gòu)建賣出寬跨式組合。

　　海通期貨期權(quán)部認(rèn)為，基于期權(quán)市場隱含波動率穩(wěn)中有降以及標(biāo)的行情不確定較大的預(yù)期，推薦策略如下：一級投資者擇機(jī)備兌賣出虛值認(rèn)購期權(quán)或暫時觀望；二級投資者：擇機(jī)買入虛值認(rèn)購期權(quán)；三級投資者：擇機(jī)賣出4月份寬跨式組合。

　　長江期貨期權(quán)部進(jìn)一步指出，盡管期權(quán)買方的最大風(fēng)險事前可預(yù)知，但通過“預(yù)測現(xiàn)貨漲，買認(rèn)購，現(xiàn)貨跌買認(rèn)沽”的操作在實際中勝率并不高，事后看期權(quán)價格漲跌似乎操作十分簡單，但一旦方向預(yù)測出現(xiàn)偏差，選錯合約，也會帶來不少虧損，所以建議投資者在參與期權(quán)交易時要靈活運用多種組合來對沖風(fēng)險，并做好止損?？紤]到當(dāng)前隱含波動率再次出現(xiàn)下滑，且現(xiàn)貨近期可能出現(xiàn)反彈，投資者可關(guān)注做空認(rèn)沽機(jī)會。