□本報記者 葉斯琦

　　由于此前市場已經(jīng)部分消化了降息利好，所以在降息后的首個交易日，期指并未出現(xiàn)強勢上漲，而是圍繞3600點關(guān)鍵點位窄幅震蕩，IF1503合約上漲0.45%。

　　分析人士指出，昨日期指總持倉量創(chuàng)下歷史第五高值，說明前期入場的增量資金并未出現(xiàn)減倉跡象，同時主力席位中多頭表現(xiàn)明顯強于空頭，這在一定程度上表明資金對后市仍然看好。此外，制造業(yè)數(shù)據(jù)的抬升信號或強化市場信心，預(yù)計期指有望延續(xù)慢牛行情。

　　期指波動加大

　　在央行降息之后的首個交易日，股指期貨走出了窄幅震蕩的行情，盤中波動率較大。其中，IF1503高開于3630點后震蕩走低，盤中多空雙方圍繞3600點震蕩激烈，最終報收于3606.2點，上漲16.2點或0.45%。四合約總成交量較上一交易日上漲22萬手至124.6萬手。

　　滬深300指數(shù)上漲0.8%，表現(xiàn)強于期指，由于尾盤走弱，期指基差明顯收窄。截至昨日收盤，IF1503合約收盤升水幅度僅有4.93點，遠月IF1509合約升水幅度也降至百點以下，僅有92.53點。

　　廣發(fā)期貨股指研究小組指出，降息后的首個交易日，股指溫和上漲，整體運行較為平穩(wěn)。究其原因，一方面可能是此次降息部分預(yù)期提前被市場消化；另一方面，缺少杠桿資金的推動，存量資金博弈狀態(tài)也使股指難續(xù)“瘋?！毙星椤?/p>

　　“從傳統(tǒng)意義上看，降息屬于利好，不過當前市場更關(guān)心降息之后的經(jīng)濟表現(xiàn)，而非單純從預(yù)期出發(fā)?！敝行牌谪浹芯繂T戴宏浩也指出，降息之后，銀行間利率水平并沒有明顯下降，依舊是在高位運行，因此市場波動明顯，并沒有出現(xiàn)單邊上漲的局面。

　　對于昨日期指較高的波動率，國泰君安期貨研究員胡江來進一步指出，2015年以來，期指主力共4次站上3600點上方，每次突破3600點后，隨后一段時間內(nèi)指數(shù)又將下行。在此背景下，當前部分空頭進場意愿有所增強。總體來看，期指主力圍繞3300點至歷史最高點的爭奪尚未結(jié)束。

　　持倉逼近高位 多頭主力強勢

　　昨日，期指總持倉量增加2970手至244792手，達到歷史第五高值。從總持倉量角度來看，前期增倉的參與者并未出現(xiàn)明顯減倉跡象，依舊堅守戰(zhàn)場。

　　主力席位方面，中金所公布的持倉數(shù)據(jù)顯示，在前20席位中，多頭表現(xiàn)明顯強于空頭。在IF1503合約中，多頭前20席位共增持3765手買單，相比之下，空頭前20席位則出現(xiàn)減持，減持賣單幅度達到2689手。在IF1506和IF1509合約中，多頭增兵幅度同樣強于空頭。

　　“目前的總持倉量，一定程度上表明部分參與者看好后市，進而選擇進場。畢竟2014年4月以來，總持倉量持續(xù)升高的同時，行情也不斷走高。”胡江來指出，不過，從歷史數(shù)據(jù)角度來看，當持倉量逼近25萬手左右的高位后，部分多頭參與者可能趁行情高位時離場，進而帶動總持倉量和行情一起下滑。因此，后市資金需密切關(guān)注總持倉量是否大幅下行，如果下行，多頭或可逐步離場，等待機會再行介入。

　　展望后市，廣發(fā)期貨股指研究小組認為，數(shù)據(jù)方面，近期公布的2月匯豐制造業(yè)PMI終值為50.7，較前值大幅上升1個百分點，創(chuàng)下7個月以來的新高。而2月官方制造業(yè)PMI為49.9，較前值也有所回升。制造業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)短期抬升信號或?qū)κ袌鲂判挠袕娀饔?，疊加降息對市場提振，預(yù)計股指將繼續(xù)溫和上漲。

　　戴宏浩也指出，當前有兩個指標需要重點關(guān)注。首先是30天期SHIBOR利率水平。如果該值下行至4.5%附近，可能反映出中國經(jīng)濟重新啟動的基礎(chǔ)較好。其次是成交量表現(xiàn)，當前市場成交量相較前期的上漲階段出現(xiàn)萎縮，后市只有成交量提升至一定高度，方能支撐指數(shù)打破箱體震蕩。