■ 投資感悟

　　□中秦

　　牛市里就應(yīng)該持有績優(yōu)股，更不要說在目前績差股已經(jīng)翻倍的背景下。在年報密集披露階段，買入并持有那些漲幅不大的績優(yōu)藍籌股是高勝率策略。筆者看好消費升級、生物制藥、醫(yī)療服務(wù)以及迪斯尼概念中的低估值績優(yōu)公司。

　　最近市場整體處于大幅反彈后的整理期，指數(shù)在3000點至3500點之間做箱形整理，個股表現(xiàn)活躍。年報期，最先奪人眼球的是高送轉(zhuǎn)個股。今年主板送轉(zhuǎn)股數(shù)已經(jīng)從去年的10送12突破到10送20，高送轉(zhuǎn)的個股數(shù)量大幅增加，特別是次新股板塊，高送轉(zhuǎn)的情況最多。不過，隨著管理層開始對少數(shù)大小股東利用高送轉(zhuǎn)做高股價掩護出貨進行調(diào)查，整個高送轉(zhuǎn)板塊開始降溫。特別是一些績差上市公司即使推出高送轉(zhuǎn)方案，股價也是見光死。也就是說，年報第一波的高送轉(zhuǎn)行情開始逐步歸于理性，股價和業(yè)績掛鉤逐漸深入人心。

　　3月即將到來，不少傳統(tǒng)老牌績優(yōu)公司開始披露年報，投資者可以借此機會評估各行業(yè)景氣度，特別是一些注重投資者回報的上市公司帶來了良好的股息率，將再度獲得理性投資者青睞。隨著市場不斷發(fā)展，投資者思維逐步趨向理性，這體現(xiàn)在對上市公司分紅的看法上，大家開始關(guān)注那些現(xiàn)金紅利豐厚的“奶牛公司”，特別是本身處于高景氣度行業(yè)的成熟公司。而很多粉飾業(yè)績、短期推高股價只為圈錢的公司，往往很難拿出真金白銀來分紅，更多的是以高送轉(zhuǎn)來忽悠投資者。特別是在目前整體經(jīng)濟不佳的背景下，高分紅公司一定是本身運行健康的好公司，值得投資者長期持有。

　　始于去年底的這輪行情是一輪指數(shù)牛市，由超跌的中字頭大盤股快速反彈所帶動。但是這些個股上漲邏輯更多的是一廂情愿的業(yè)績反轉(zhuǎn)預(yù)期，很難經(jīng)得起業(yè)績的真正考驗。隨著很多不景氣行業(yè)上市公司爆出巨虧，中字頭大盤股股價短期上臺階比較困難。牛市要繼續(xù)，就只能期待績優(yōu)藍籌股價值重估，從而抬高市場底部。顯然，很多傳統(tǒng)績優(yōu)藍籌股此輪牛市以來升幅不大，多在50%左右，相對績差股和小盤股而言具有明顯估值優(yōu)勢，從估值修復(fù)的角度看，績優(yōu)藍籌股的上漲也在情理之中。

　　處于國企改革中的績優(yōu)藍籌股將錦上添花。隨著國企改革的深入，大量績優(yōu)公司獲得良好的發(fā)展機遇，不管是混合所有制，還是引入新型經(jīng)營業(yè)態(tài)，例如電商，都是對原有經(jīng)營的巨大支持，公司業(yè)績將隨著改革紅利再度上升。因此，相對于績差的上市公司、國企改革的不確定性而言，績優(yōu)公司在國企改革中將獲得更多機遇，產(chǎn)生1+1大于2的效果。