□本報(bào)記者 楊博

　　春節(jié)長(zhǎng)假結(jié)束以來(lái)的四個(gè)交易日中，港股博彩板塊持續(xù)走低，成為最被機(jī)構(gòu)看淡的板塊之一，其中多家龍頭公司近一周的股價(jià)跌幅達(dá)到兩位數(shù)。多家機(jī)構(gòu)日前集中發(fā)布研報(bào)，下調(diào)博彩板塊業(yè)績(jī)和股價(jià)預(yù)期。分析師指出受政策和經(jīng)濟(jì)因素影響，港股博彩板塊基本面持續(xù)轉(zhuǎn)弱，收入下滑的趨勢(shì)可能在近期進(jìn)一步惡化。

　　博彩股持續(xù)承壓

　　受春節(jié)黃金周內(nèi)地訪澳門旅客數(shù)量下降以及澳門可能收緊“自由行”消息的影響，港股博彩板塊連日來(lái)持續(xù)走低。據(jù)阿斯達(dá)克統(tǒng)計(jì)，博彩板塊在本周前四個(gè)交易日中分別下跌0.6%、1.75%、2.5%和1.9%。行業(yè)個(gè)股中，龍頭企業(yè)金沙中國(guó)(01928.HK) 股價(jià)在近一周內(nèi)下跌13%，銀河娛樂(lè)(00027.HK)下跌11.3%，新濠博亞(06883.HK)下跌11.3%，澳博控股(00880.HK)下跌7.4%，美高梅中國(guó)(02282.HK)下跌9.7%，永利澳門(01128.HK)下跌15%。

　　澳門旅游局官網(wǎng)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)黃金周期間(2月18日-24日)，訪澳旅客總?cè)藬?shù)為102.56萬(wàn)，較去年同期下降2.4%，其中內(nèi)地旅客數(shù)量下降2%至76.06萬(wàn)人。另?yè)?jù)澳門《市民日?qǐng)?bào)》日前報(bào)道，去年訪澳旅客突破3100萬(wàn)人次，澳門特別行政區(qū)政府社會(huì)文化司司長(zhǎng)譚俊榮表示，目前澳門城市承載力問(wèn)題嚴(yán)峻，特區(qū)政府稍后會(huì)向內(nèi)地部委反映這一問(wèn)題，收緊“自由行”可能是一個(gè)方向。

　　野村證券認(rèn)為，若上述建議獲批，澳門很可能會(huì)為內(nèi)地“自由行”計(jì)劃設(shè)限額，因此預(yù)計(jì)農(nóng)歷新年及10月份黃金周等旺季期間，訪澳的內(nèi)地旅客數(shù)量將減少。在政策收緊下，澳門博彩業(yè)的賭客數(shù)目將受到影響。

　　事實(shí)上，去年澳門博彩業(yè)的增長(zhǎng)已經(jīng)顯露疲態(tài)。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2014年澳門整體博彩收益下降2.6%，是自2002年博彩市場(chǎng)開(kāi)放以來(lái)首次出現(xiàn)年度下降。行業(yè)龍頭澳博控股認(rèn)為，收益減少是長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)后出現(xiàn)的多個(gè)因素所致，其中包括政府政策及經(jīng)濟(jì)狀況。

　　多家公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也印證了行業(yè)的疲軟。新濠博亞去年第四季度凈收益11.21億美元，同比下降20%，去年全年凈收益48億美元，同比減少5.6%。澳博控股25日發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告稱，去年博彩收益下降8.8%至792.69億港元，凈利潤(rùn)下跌12.7%至67.31億港元。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，目前澳門博彩市場(chǎng)上，澳博控股占市場(chǎng)份額24.5%，金沙中國(guó)所占份額為22.7%，銀河娛樂(lè)占比為20%，新濠博亞占比13.6%，永利澳門占比9.8%，美高梅占比9.4%。

　　機(jī)構(gòu)普遍看淡

　　近期多家機(jī)構(gòu)集中下調(diào)了博彩股的股價(jià)評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)預(yù)期。瑞信25日發(fā)表研究報(bào)告稱，澳門博彩業(yè)收入令人失望，基本面持續(xù)轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)第一季度下滑趨勢(shì)還將持續(xù)，博彩業(yè)收入環(huán)比將進(jìn)一步下滑16%至635億澳門元。該行將今年澳門博彩業(yè)收入預(yù)期由此前的下滑6%調(diào)整為下滑21%，并將2016年收入預(yù)期由增長(zhǎng)13%下調(diào)至增長(zhǎng)10%。

　　瑞信分析師指出，目前博彩股整體預(yù)期市盈率為24倍，相比之下歷史平均水平為17.6倍，相信當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)反映了對(duì)今年下半年行業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期。該行認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)博彩業(yè)的收入預(yù)期仍過(guò)度樂(lè)觀，在內(nèi)地反腐、禁煙令、收緊內(nèi)地旅客入境等因素下，預(yù)計(jì)3月份行業(yè)收入下滑趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步惡化。

　　瑞信分析師還全面下調(diào)了港股博彩板塊的目標(biāo)價(jià)預(yù)期，將美高梅中國(guó)和新濠國(guó)際評(píng)級(jí)均從“跑贏大市”下調(diào)至“中性”，前者目標(biāo)價(jià)從25.5港元下調(diào)至21.4港元，后者目標(biāo)價(jià)從20.8港元下調(diào)至18.5港元；將澳博控股目標(biāo)價(jià)從11.8港元下調(diào)至11.3港元，維持“中性”評(píng)級(jí)；將銀娛目標(biāo)價(jià)從41.3港元下調(diào)至39.1港元，維持“中性”評(píng)級(jí)；將金沙中國(guó)目標(biāo)價(jià)從38.9港元下調(diào)至35.8港元，維持“中性”評(píng)級(jí)。目前沒(méi)有任何一只博彩股獲得該行“跑贏大市”的評(píng)級(jí)。

　　德意志銀行報(bào)告預(yù)計(jì)，2月份澳門博彩業(yè)毛收入可能同比大幅下降50%-53%，低于市場(chǎng)預(yù)期。由于貴賓及優(yōu)質(zhì)顧客減少，博彩場(chǎng)所提供更多酒店客房給低端顧客，雖然有助增加人流，但令收入受損。此外游客大量涌入促使澳門政府考慮限制自由行簽證，如果實(shí)施，預(yù)計(jì)澳博及金沙中國(guó)受到的影響最大。該行將今年澳門博彩業(yè)收入預(yù)期由此前的下滑8%下調(diào)為下滑13%，將銀河娛樂(lè)目標(biāo)價(jià)由52港元下調(diào)至48港元，美高梅中國(guó)目標(biāo)價(jià)由21港元下調(diào)至19.3港元，金沙中國(guó)目標(biāo)價(jià)由40港元下調(diào)至37.3港元。

　　不過(guò)對(duì)于市場(chǎng)環(huán)境，博彩業(yè)本身的看法要比研究機(jī)構(gòu)樂(lè)觀。澳博控股在業(yè)績(jī)公告中表示，盡管難以估計(jì)2014年令博彩業(yè)進(jìn)入調(diào)整期的情況將維持多久，但鑒于澳門的旅客人次及消費(fèi)均具增長(zhǎng)潛力、通往澳門的交通基建設(shè)施不斷擴(kuò)展，以及亞洲地區(qū)普遍經(jīng)濟(jì)繁榮，加上集團(tuán)具策略性分布的娛樂(lè)場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)和穩(wěn)健的財(cái)政狀況，集團(tuán)對(duì)未來(lái)前景仍持樂(lè)觀態(tài)度。