□新時代證券 劉光桓

　　本周滬深股市呈現(xiàn)縮量反彈的格局。由于近期市場對IPO、經(jīng)濟數(shù)據(jù)等利空消息有了一定的消化，周初大盤低位企穩(wěn)后開始技術(shù)性反彈，連續(xù)收出五連陽，周五大盤頑強地站在3200點之上，顯示多方力量有一定的恢復(fù)，但成交量并沒有明顯放大，顯示市場觀望氣氛比較濃厚。下周節(jié)前最后兩個交易日，大盤有望延續(xù)小幅反彈的格局，以完美收官迎接羊年的到來。

　　基本面上，本周宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集公布，顯示通縮風(fēng)險增大、經(jīng)濟下行壓力加大。周一海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，1月份我國進出口總值同比下降10.8%，其中出口同比下降3.2%，進口同比下降19.7%，貿(mào)易順差擴大開放87.5%，顯示內(nèi)外需求繼續(xù)疲軟。周二國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1月份CPI同比增長0.8%，較去年12月下降0.7個百分點，創(chuàng)5年多來新低，1月份PPI同比降4.3%，較去年12月擴大1個百分點，連續(xù)35個月負增長。1月份CPI與PPI降幅雙雙出現(xiàn)加速態(tài)勢，主要因素是肉類、雞蛋、糧食和食用油價格繼續(xù)下跌，和大宗商品價格回落以及國內(nèi)外需求持續(xù)疲軟，表明國內(nèi)通縮態(tài)勢加劇。經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)下行，特別是低通脹，給政策騰出了較大的寬松空間，市場預(yù)計下一步央行降息的腳步正在加快。

　　流動性上，本周央行在公開市場上進行了14天期、21天期逆回購操作共計2400億元，對沖本周到期逆回購資金350億元，本周央行在公開市場上凈投放資金2050億元，較上周大幅增加。另外央行本周三宣布決定在全國推廣分支機構(gòu)SLF，并下調(diào)北京銀行存準率1個百分點至16.5%。至此，本周央行采用“逆回購放量+SLF擴容+定向降準”等組合拳向市場釋放流動性，以緩解節(jié)前資金面緊張態(tài)勢。本周新股申購?fù)戤吅?，市場資金利率重新回落至低位震蕩。

　　技術(shù)面上，本周滬市大盤周K線收出一根中陽線，顯示大盤經(jīng)過兩周的調(diào)整后展開技術(shù)性反彈，但成交量配合不佳，故大盤仍處在震蕩調(diào)整的態(tài)勢之中。日K線上，均線系統(tǒng)中60日均線繼續(xù)上行并明顯對大盤構(gòu)成較強的支撐，顯示中期走勢仍然樂觀，目前5日均線上穿10日均線，顯示短線趨勢有望走好，但上檔20日、30日均線大盤有較大的壓力，下周若有量的配合，則大盤有望向上突破。

　　展望后市，雖然2月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然不容樂觀，對市場做多熱情有較大的壓制。但節(jié)后三月份由于兩會召開之際，穩(wěn)增長、改革、創(chuàng)新等政策利好又將再次成為支持市場信心的力量，特別是在降準降息利好預(yù)期支撐下，預(yù)計市場做多力量會不斷增強，大盤中期趨勢也有望走好。因此操作上，以中線謹慎樂觀策略，逢低吸納大盤藍籌股和有業(yè)績支撐的題材股。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看平

　　下周區(qū)間3150-3250點

　　下周熱點金融股、題材股

　　下周焦點貨幣政策、IPO