□曉旦

　　最新公布的2014年1月全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.8%，跌破1%的關(guān)口，創(chuàng)出2009年11月以來該數(shù)據(jù)的新低。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）連續(xù)35個月下跌，1月同比下滑4.3%，為2009年10月以來該數(shù)據(jù)最低水平。1月PPI環(huán)比也下滑2.7%，預(yù)示著下滑趨勢離底部仍遙遙無期。

　　疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，股票市場并沒有出現(xiàn)有人預(yù)期的下跌，反而有所反彈，這說明投資者更愿意用樂觀視角看待中國經(jīng)濟的未來。

　　關(guān)于CPI的下滑，消費者最先感到的是好事。以前，花上400多元人民幣，汽車的油箱或許還加不滿，而現(xiàn)在200多元人民幣，就可以加一箱油了。以前，到了年根兒，豬肉、雞蛋、蔬菜的價格往往飛漲，而現(xiàn)在，市場上的肉價、蛋價保持平穩(wěn)，甚至有所下降。1月CPI漲幅大幅回落的原因就是，食品價格漲幅出現(xiàn)較快回落，除了水果漲幅擴大以外，鮮菜特別是肉類，包括豬肉、羊肉價格回落，在CPI的漲幅回落中占了很大比重。而且，PPI的下降，由上游工業(yè)品傳導(dǎo)到下游消費品，所以非食品價格也失去上升推動力。對消費者來說，過去的儲蓄現(xiàn)在變得更值錢。

　　不過，CPI的增速下降并不盡是好事。雖然我們還不能斷言中國經(jīng)濟已經(jīng)跌入“通貨緊縮”的陷阱，但是CPI跌破1%的關(guān)口，還是提示我們，中國經(jīng)濟已臨近通貨緊縮的警戒線，在接受嚴(yán)峻的景氣復(fù)蘇境況的考驗。

　　PPI持續(xù)下降反映出需求疲弱。由于經(jīng)濟增速下降之后，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生的產(chǎn)能過剩壓力很大，在中國經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程完結(jié)前，這種壓力會持續(xù)存在。

　　1月我國的進出口數(shù)據(jù)也遠低于預(yù)期。1月我國的進出口總值比去年同期下降10.8%；其中出口下降3.2%；進口下降19.7%。1月外貿(mào)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期。一般而言，出口增長率是反映外在的經(jīng)濟形勢和企業(yè)的市場競爭力；進口增長則反映國內(nèi)投資等動能的需求。1月進口額大幅下降，雖然有全球大宗商品價格持續(xù)下跌的影響，但國內(nèi)投資動能的大幅削弱是更重要的因素。2015年，經(jīng)濟增長目標(biāo)會進一步向下修訂，投資增速會進一步減緩。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)差強人意，從悲觀角度看，會讓投資者對經(jīng)濟前景較為失望；然而從樂觀角度看，在國內(nèi)、國外需求皆表現(xiàn)疲弱時，比較積極的財政政策，以及寬松的資金貨幣環(huán)境就顯得必要。而且，CPI、PPI的下跌，使得通貨膨脹的威脅已經(jīng)遠去，這也為國家未來寬松政策的調(diào)控預(yù)留了較大的發(fā)揮空間，最近的降息、降準(zhǔn)就是這些步驟的體現(xiàn)。