□金學(xué)偉

　　有讀者發(fā)來(lái)一篇介紹各種投資理論、方法的文章，有一句話：技術(shù)分析是信的人越多、使用者越廣，其效果越好。他問(wèn)我對(duì)這觀點(diǎn)的看法。我以為寫這篇文章的人，對(duì)別的理論方法有沒(méi)有研究不清楚，但僅此一句，就可知道他對(duì)技術(shù)分析是完全的門外漢，最多只知道一點(diǎn)書本上的皮毛，沒(méi)有親身并長(zhǎng)期深入地實(shí)踐過(guò)。

　　股票市場(chǎng)其實(shí)是共生市場(chǎng)，各種風(fēng)格、理論、方法能有它的生存之地和用武之地，全靠別的、與之相反的風(fēng)格存在。別的方法用的人越多，此方法的效用越高。如果沒(méi)有別的風(fēng)格和方法存在，大家都用同一種方法，結(jié)果肯定是一團(tuán)糟。

　　比如，人人做價(jià)值投資，哪來(lái)被低估的股票？人人做成長(zhǎng)投資，成長(zhǎng)股的價(jià)格就會(huì)高到荒謬的程度。每個(gè)人都信奉趨勢(shì)投資，趨勢(shì)就會(huì)變成永動(dòng)機(jī)，漲就永遠(yuǎn)漲，跌就永遠(yuǎn)跌。反過(guò)來(lái)，大多數(shù)人都不信奉價(jià)值投資，就會(huì)有低估的股票等我們?nèi)?。因?yàn)橛泻芏嗳艘蚬净久娌缓枚鍌}(cāng)，所以才會(huì)有廉價(jià)的困境反轉(zhuǎn)型給我們提供極好的機(jī)會(huì)。因?yàn)榇钌铣砷L(zhǎng)股這條船的人中有很多人還有其他盤算或附加條件（比如我27元賣出萬(wàn)達(dá)信息，理由是估值太高，雖然當(dāng)時(shí)買它并不是因?yàn)楣乐?，而是因成長(zhǎng)），成長(zhǎng)股的價(jià)格才能長(zhǎng)時(shí)間地保持在“還可繼續(xù)買進(jìn)”的水平上。

　　技術(shù)分析同樣如此。如果人人都看技術(shù)操作，諸如相對(duì)強(qiáng)弱80超買、20超賣，它就可能永遠(yuǎn)到不了80以上、20以下。誰(shuí)都明白從一個(gè)拐點(diǎn)起經(jīng)過(guò)N個(gè)時(shí)間單位，就是一個(gè)新的拐點(diǎn)，那實(shí)際的波動(dòng)節(jié)奏就會(huì)相當(dāng)紊亂。股票市場(chǎng)的周期三趨向混沌，就是因?yàn)榻?jīng)過(guò)兩個(gè)周期的循環(huán)，人人都看懂了，當(dāng)?shù)谌齻€(gè)周期臨近時(shí)，交易者或止步縮手，或提早行動(dòng)，讓價(jià)格的波動(dòng)開(kāi)始頻繁而紊亂，拐點(diǎn)變得模糊，原先的波動(dòng)節(jié)奏被打破。而在這種時(shí)候，索羅斯的“趨勢(shì)的兩頭總是不穩(wěn)定的”又能派上用場(chǎng)。再進(jìn)一步，個(gè)個(gè)曉得某一價(jià)位一旦突破，其上升空間就會(huì)打開(kāi)，那么，當(dāng)股價(jià)接近這個(gè)價(jià)位時(shí)，技術(shù)操作者就會(huì)蜂擁而入搶得先手，使股價(jià)產(chǎn)生虛假突破，所有看突破做股票的全都成為輸家——20年前，技術(shù)分析如日中天時(shí)，因“假突破”而輸?shù)脙A家蕩產(chǎn)的大戶不計(jì)其數(shù)。眾信不靈，在技術(shù)分析領(lǐng)域中要比其他領(lǐng)域體現(xiàn)得更鮮明、更突出。

　　那么，技術(shù)分析能發(fā)揮效用的基本前提是什么？一是“眾人皆醉我獨(dú)醒”，大家都在盲目混沌之中，只有極少數(shù)人知道價(jià)格波動(dòng)背后的自然規(guī)律。二是（最重要的），這個(gè)市場(chǎng)中有強(qiáng)大的基本面投資力量?；久嫱顿Y講究基本面的依據(jù)，當(dāng)他們大手筆買入某一只股票時(shí)，一定是因?yàn)樗辛酥卮蟮幕久骝?qū)動(dòng)因素，由此導(dǎo)致的股價(jià)上漲就是有效上漲，這時(shí)，看量?jī)r(jià)、看K線形態(tài)做股票的技術(shù)投資者才可放心跟進(jìn)。沒(méi)有這樣一股力量，或這股力量不夠強(qiáng)大，根本就左右不了股價(jià)走勢(shì)，那么，看量?jī)r(jià)和K線做股票就是最危險(xiǎn)的一件事。有效市場(chǎng)理論認(rèn)為，在一個(gè)有效市場(chǎng)中，技術(shù)分析將徹底失去用武之地，這是完全錯(cuò)誤的，瞎扯。

　　比如我們介紹過(guò)威廉·歐奈爾的買入支點(diǎn)：一個(gè)小的回整形態(tài)后一條巨量長(zhǎng)紅。這種方法我過(guò)去從來(lái)不用，因?yàn)槟菚r(shí)機(jī)構(gòu)投資還不夠強(qiáng)大，或者還沒(méi)有成熟，巨量長(zhǎng)紅絕大多數(shù)是瞎起哄或人為做盤的結(jié)果，“騙線”的概率十之七八。但近幾年，機(jī)構(gòu)隊(duì)伍尤其是私募在不斷壯大，他們風(fēng)格、信息渠道多樣，幾乎可罩住全市場(chǎng)所有股票，投資的理念也漸趨成熟，已不大會(huì)無(wú)緣無(wú)故地對(duì)一只股票大動(dòng)干戈，因此它已成為我們尋找牛股的主要抓手和切入點(diǎn)之一。

　　此外，還有一種方法也是威廉·歐奈爾創(chuàng)造的——股價(jià)強(qiáng)度。通過(guò)年度漲幅排名，把所有的股票九十九等分，漲幅排名前1%的股票，強(qiáng)度為99；漲幅排名最后1%的股票，強(qiáng)度為1。這種方法我也使用過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間，并為此開(kāi)發(fā)過(guò)一個(gè)軟件。由于這需要IT技術(shù)支持，因此，一般投資者可用一種變通方法，在行情軟件上自制一個(gè)價(jià)格強(qiáng)度指標(biāo)，公式——

　　強(qiáng)度:EMA(C/“399300$C”*10000，2)；

　　強(qiáng)度20:EMA(強(qiáng)度，20)；

　　強(qiáng)度60:EMA(強(qiáng)度，60)；

　　強(qiáng)度250:EMA(強(qiáng)度，250)；

　　這個(gè)指標(biāo)的原理是通過(guò)股價(jià)和指數(shù)比值來(lái)觀察該股的價(jià)格表現(xiàn)，和市場(chǎng)平均股價(jià)比是趨強(qiáng)了還是趨弱了？強(qiáng)到了什么程度？弱到了什么程度？一些真正的大牛股，在它們成為大牛之前或之初，都會(huì)有一個(gè)良好的強(qiáng)度表現(xiàn)。比如上面提到的萬(wàn)達(dá)信息，去年7月30日出現(xiàn)了一個(gè)買入支點(diǎn)，同時(shí)其強(qiáng)度也非常穩(wěn)固地站在中長(zhǎng)期均線上。全指金融指數(shù)也是，去年10月30日出現(xiàn)一個(gè)買入支點(diǎn)，其實(shí)檢驗(yàn)它的價(jià)格強(qiáng)度，也看到和當(dāng)初萬(wàn)達(dá)信息相同的表現(xiàn)。在一個(gè)有效市場(chǎng)里，凡發(fā)現(xiàn)這樣的股票，只要做一件事就可：尋找它的上漲理由，憑什么它會(huì)成為大牛股？這種理由大多情況下F10里都有，如果沒(méi)有，千萬(wàn)不要去看投行研究報(bào)告，而要去淘股吧之類的論壇找。因?yàn)樵趦r(jià)值發(fā)現(xiàn)鏈條上，極少數(shù)的個(gè)人投資者常常先于投行和基金，站在鏈條前段。而投行研究報(bào)告，常常讓你錯(cuò)過(guò)真正的牛股，買入牛皮股。

　　中國(guó)股市這幾年變化很大，最大一個(gè)變化就是有效性大幅提高，且大盤對(duì)個(gè)股影響度大幅降低，個(gè)股之間的波動(dòng)周期產(chǎn)生了巨大差異。在這樣的市場(chǎng)里做股票，根本用不著急吼吼地像過(guò)去那樣，擠熱鬧、趕大集、追熱點(diǎn)。因?yàn)檫^(guò)去的市場(chǎng)是“過(guò)了此村無(wú)好店”，這一把搶不到錢，就玩完了，不管你用什么方法，什么風(fēng)格?，F(xiàn)在的市場(chǎng)，完全可以從從容容地把注意力放在各種類型的“牛之初”上。這需要我們學(xué)習(xí)各種投資風(fēng)格與方法，掌握它們的要領(lǐng)和精髓，也需要我們不拘一格，打破慣性思維與風(fēng)格的局限，不管是成長(zhǎng)股、價(jià)值股、趨勢(shì)型、題材型、困境反轉(zhuǎn)型……只要按此類風(fēng)格判斷是最好的，就收入囊中，我們的投資就會(huì)條條大路通羅馬，條條通向成功。也無(wú)論大盤如何，把牛市牢牢握在自己手中。

　　牛還是熊？反彈還是反轉(zhuǎn)？隨著大盤調(diào)整，這樣的討論又開(kāi)始浮現(xiàn)。我覺(jué)得沒(méi)這必要，也很無(wú)聊。一條巨量長(zhǎng)陽(yáng)后是幾條小陰小陽(yáng)的回整，這是買入支點(diǎn)的基本模式?？纯慈ツ?2月的月線，就可知道，滬深股市的牛市其實(shí)才剛剛豎起了一個(gè)支點(diǎn)。