□南華期貨 于婉嬌

　　2月以來，連玉米期價(jià)走勢趨強(qiáng)，1509合約站穩(wěn)2500元/噸左右。筆者認(rèn)為，收儲(chǔ)進(jìn)程如火如荼地進(jìn)行是支撐當(dāng)前玉米價(jià)格的主要因素。整體來看，2014年東北臨儲(chǔ)玉米庫存約5400萬噸，算上向關(guān)內(nèi)移庫1000萬噸的玉米以及2015年逼近4000萬噸的新庫存，國內(nèi)臨儲(chǔ)玉米庫存已然超過1億噸。龐大的臨儲(chǔ)庫存以及下游需求疲弱一直被市場視為利空因素，但若2015年繼續(xù)維持高價(jià)拍賣玉米政策，臨儲(chǔ)的巨大庫存并不低價(jià)沖擊市場，則政策性支撐始終有效。所以，我們預(yù)計(jì)2015年政策支撐依然有力。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月25日東北臨儲(chǔ)玉米收購總量在3912萬噸左右，去年同期3645萬噸。與之相呼應(yīng)，截至1月25日，河北、黑龍江等11個(gè)玉米主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計(jì)收購新產(chǎn)玉米7923萬噸，首次超越去年同期7885萬噸。

　　收儲(chǔ)量逼近4000萬噸會(huì)起到多大的支撐作用呢？據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2014年中國玉米產(chǎn)量為2.1567億噸，比去年的2.18億噸減少1%。據(jù)國家糧油信息中心預(yù)估，2014/2015年玉米進(jìn)口量270萬噸，總供應(yīng)量21837萬噸，總消費(fèi)量18920萬噸，年度結(jié)余2917萬噸。照此估測，當(dāng)國儲(chǔ)收購量大于3000萬噸時(shí)，則打破市場供給平衡，市場上可流通玉米總量將趨緊。

　　2014年臨儲(chǔ)收購量7000萬噸，創(chuàng)出歷史記錄，龐大的庫存一直飽受市場關(guān)注。臨儲(chǔ)庫容到底能收多少糧？也一直令市場廣泛猜測。

　　2014年，中儲(chǔ)糧拍賣玉米騰出庫存2500萬噸，移庫將近1000萬噸，若不算新建倉容，那么東北地區(qū)中儲(chǔ)糧可用倉容能力可達(dá)3500萬噸左右，在此基礎(chǔ)上加上中糧、中紡兩大集團(tuán)的600萬噸收儲(chǔ)計(jì)劃，東北地區(qū)中儲(chǔ)糧收儲(chǔ)能力已知庫容約4100萬噸，而加上新建倉容（傳言3000萬噸倉容），那么目前東北地區(qū)中儲(chǔ)糧收儲(chǔ)能力尚有7100萬噸（但其中包含了東北粳稻的收儲(chǔ)任務(wù)，2014年全國粳稻收儲(chǔ)量約1400萬噸）。

　　據(jù)糧油信息網(wǎng)預(yù)估，東北四省玉米產(chǎn)量為9625萬噸，截至1月30日，黑龍江售糧進(jìn)度為68%，吉林50%，遼寧75%，內(nèi)蒙古59%，預(yù)估東北四省目前余糧約3656萬噸。而東北四省每月平均自用消費(fèi)量約320萬噸、外運(yùn)玉米約300萬噸，則從2015年2月至收儲(chǔ)結(jié)束的4月30日為止，東北四省3個(gè)月自用消費(fèi)量加外運(yùn)量約1860萬噸，則剩余約1796萬噸可進(jìn)入臨儲(chǔ)庫內(nèi)。

　　按臨儲(chǔ)庫7100萬噸容量計(jì)算，目前臨儲(chǔ)收購已入庫接近4000萬噸。剩余3100萬噸可供玉米及粳稻進(jìn)行收購。按1月30日市場余糧計(jì)算，拋儲(chǔ)東北四省自用量及外運(yùn)量，還剩余約1800萬噸的玉米可進(jìn)入臨儲(chǔ)庫。按此估算，3100萬噸臨儲(chǔ)庫容尚能滿足1800萬噸的余糧。按照目前臨儲(chǔ)收購的速度約500萬噸/周繼續(xù)收購下去，4周時(shí)間至3月份，東北四省玉米余糧預(yù)計(jì)就會(huì)見底。