□本報(bào)記者 李超

　　隨著資產(chǎn)證券化政策逐步推進(jìn)，租賃行業(yè)更多公司連續(xù)涉足其中，租賃公司上市的嘗試也已開始。融資租賃公司人士表示，從2014年以來，監(jiān)管層看重租賃市場主體的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)管理人的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，在監(jiān)管政策上也進(jìn)一步推動(dòng)改革，以鼓勵(lì)各類市場主體謀求盤活存量，開拓融資渠道。目前租賃公司融資渠道較為單一，通常只能依賴高杠桿方式實(shí)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)，難以滿足行業(yè)發(fā)展的需求，同時(shí)，隨著行業(yè)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，稅負(fù)偏高的問題也更加明顯，瓶頸有待破解。

　　發(fā)展提速

　　2月上旬，獅橋融資租賃負(fù)責(zé)人證實(shí)，由長江證券管理的“獅橋一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”已募集4.82億元，并獲得深圳證券交易所出具“符合深交所掛牌條件的無異議函”，將于近期掛牌交易，成為資產(chǎn)證券化由審批制改為備案制以來，首只登陸深交所的融資租賃債券支持產(chǎn)品，銀行、信托、保險(xiǎn)、券商等機(jī)構(gòu)進(jìn)行了認(rèn)購。

　　融資租賃公司人士表示，2014年以來，監(jiān)管層看重租賃市場主體的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)管理人的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，在監(jiān)管政策上也進(jìn)一步推動(dòng)改革，以鼓勵(lì)各類市場主體謀求盤活存量，開拓融資渠道。從目前租賃行業(yè)發(fā)行ABS的情況看，獅橋融資租賃發(fā)行的產(chǎn)品規(guī)模并不大，融資成本也高于銀行，ABS在國內(nèi)嘗試的目的更大，所以前期總量有限。

　　租賃行業(yè)在此方面試水并非孤例。1月15日，工銀金融租賃公司發(fā)起的“工銀海天2015年第一期租賃資產(chǎn)支持證券”產(chǎn)品在銀行間市場發(fā)行，總規(guī)模約10.32億元，成為第一家完成出表型租賃資產(chǎn)證券化發(fā)行的金融租賃公司。自2014年9月交銀租賃發(fā)行第一期租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以來，工銀租賃、華融金融租賃等市場主體陸續(xù)啟動(dòng)發(fā)行，金融租賃公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展正逐漸加速。

　　2015年1月，由恒泰證券擔(dān)任計(jì)劃管理人的“寶信租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券”成功掛牌轉(zhuǎn)讓，成為資產(chǎn)證券化備案制新規(guī)實(shí)施后首只掛牌轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券。據(jù)介紹，截至2014年12月，上交所已發(fā)行300多億元的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，其中約四成來自融資租賃公司。

　　2014年12月，證監(jiān)會(huì)大幅放松對(duì)企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的監(jiān)管尺度，首次采取“事后備案+負(fù)面清單”的管理模式，取消事前行政審批，同時(shí)將管理人范圍擴(kuò)展至基金子公司，并將租賃債權(quán)納入基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍。隨后，上交所推出相關(guān)業(yè)務(wù)指引，并形成融資租賃業(yè)資產(chǎn)證券化方案，為正式掛牌交易作好了準(zhǔn)備。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，上述動(dòng)作為融資租賃公司開辟了多元化的融資渠道。

　　另外，融資租賃公司已經(jīng)開始嘗試通過上市獲取融資。聚信國際租賃2014年10月公布的招股說明書顯示，該公司預(yù)計(jì)公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過10000萬股，融資約12.5億元。

　　融資渠道、稅收瓶頸待解

　　業(yè)內(nèi)人士表示，租賃公司融資渠道較為單一，一般以銀行貸款為主，普遍使用中短期負(fù)債支持中長期資產(chǎn)流動(dòng)，資產(chǎn)證券化將是未來緩解融資難的關(guān)鍵選項(xiàng)。金融租賃公司因?yàn)榫哂秀y行股東背景，在資金方面具有相對(duì)優(yōu)勢。而融資租賃公司通常只能依賴高杠桿方式實(shí)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)，難以滿足行業(yè)發(fā)展的需求。

　　同時(shí)，隨著行業(yè)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，稅負(fù)偏高的問題也更加明顯。接近監(jiān)管層的人士表示，在營改增之前，對(duì)經(jīng)過批準(zhǔn)的融資租賃企業(yè)，以從事融資租賃業(yè)務(wù)向承租人收取的全部價(jià)款，減除成本、購買關(guān)稅費(fèi)、運(yùn)達(dá)費(fèi)等的扣減余額作為營業(yè)稅征收基礎(chǔ)。在營業(yè)稅的模式下，對(duì)融資租賃行業(yè)的政策相對(duì)優(yōu)惠。而在營改增以后，融資租賃企業(yè)稅負(fù)有局部加重的情況。

　　2013年以來，稅收政策方面的調(diào)整主要有兩個(gè)方面，一是將收回的本金納入到差額退稅范圍，二是省級(jí)商務(wù)部門和國家經(jīng)濟(jì)區(qū)審批的大量外資融資租賃公司，也享受到差額退稅政策。有市場消息稱，下一步，國家稅務(wù)部門將對(duì)融資租賃行業(yè)的稅負(fù)作進(jìn)一步調(diào)整，內(nèi)外資融資租賃公司、金融租賃公司有望享受相對(duì)公平的稅收政策，差額征稅的規(guī)定也可能作出調(diào)整。