每經(jīng)記者 鄭步春

　　本周一A股盤整，滬綜指漲0.62%至3095.12點(diǎn)，深綜指跌0.39%至1489.39點(diǎn)，成交則因新股發(fā)行而大幅萎縮。盤面看，權(quán)重股稍有表現(xiàn)，其中券商股表現(xiàn)最好。

　　券商股走強(qiáng)或與本周一期權(quán)首次推出有些關(guān)聯(lián)，因金融創(chuàng)新產(chǎn)品越豐富，券商業(yè)績(jī)?cè)綍?huì)受益。此外，周二東興證券今日就將上網(wǎng)發(fā)行可能也產(chǎn)生了一些刺激。就券商股整體走勢(shì)看，其在本輪行情中率先調(diào)整，目前調(diào)整也相對(duì)充分，如果權(quán)重股有反彈需求，券商股率先反彈應(yīng)較正常。50ETF期權(quán)首日交易，與筆者猜想得差不多，其成交少得可憐。雖然期權(quán)交易不太活躍，但從第一天權(quán)重股多數(shù)上漲來看，市場(chǎng)的反應(yīng)還是比較積極的，即無明顯助跌效應(yīng)。

　　關(guān)于期權(quán)，一部分投資者可能在理解上比較困難，筆者此處盡可能簡(jiǎn)單地解釋一下。以看跌期權(quán)510050P3M02200為例，打比方說，如果您看空后市，卻又為了打新股而被迫保留些市值，那么就可買入該看跌期貨來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。這實(shí)際上就相當(dāng)于您買了份保險(xiǎn)，代價(jià)當(dāng)然就是保費(fèi)了。

　　上述510050P3M02200收?qǐng)?bào)0.0617元，正股50ETF為2.331元。投資者如果買入該期權(quán)，這份“保單”就能保障您在今年3月25日以2.20元價(jià)格賣出50ETF——打比方說，3月25日如50ETF低于2.20元，那就相當(dāng)于“出險(xiǎn)”了，您就能得到賠付，即您仍可以2.20價(jià)格拋ETF；如果高于2.20元，那就沒有“出險(xiǎn)”，您就白丟了保費(fèi)。

　　盈虧計(jì)算方面，打比方說，假如屆時(shí)50ETF漲到3元，您顯然會(huì)放棄這個(gè) “以2.20元賣出”的權(quán)利，您的“保費(fèi)”全都損失了；如果跌到了2.00元，您仍可“以2.2元價(jià)拋售”，所以你就賺了。在計(jì)算盈利時(shí)您當(dāng)然還得扣除保費(fèi)，即您的盈利等于 “2.20-2.00-0.0617=0.1383元”，盈利率則為0.1383/0.0617=124%。對(duì)不少個(gè)人投機(jī)客而言，期權(quán)魅力在于：萬一50ETF腰折，獲利或達(dá)十幾倍。

　　期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)之所以 “大得沒邊”，是因?yàn)槿绻安怀鲭U(xiǎn)”，那么接近結(jié)算日時(shí)該保單會(huì)慢慢“歸零”。由于我國(guó)投資者中有許多不太成熟，他們或者沒弄清情況，或者雖弄清了但賭性實(shí)在太濃，那么很有可能存在“以全倉(cāng)購(gòu)買保險(xiǎn)”這種離譜的情況。

　　今日起新股申購(gòu)壓力才將顯現(xiàn)，市場(chǎng)顯然將面臨考驗(yàn)，該考驗(yàn)很可能延續(xù)至本周三。保守的投資者當(dāng)然可以申購(gòu)新股為主，畢竟大量新股一起發(fā)中簽率較多，尤其是東興證券引人關(guān)注。但對(duì)于稍微積極些的投資者來說，個(gè)人認(rèn)為可能無需全力去申購(gòu)新股，一般應(yīng)至少留部分資金逢低吸納二級(jí)市場(chǎng)股票，為來年行情做些準(zhǔn)備。

　　由最近半年多新股申購(gòu)整體情況看，在絕大多數(shù)情況下，放棄新股申購(gòu)應(yīng)該是相對(duì)更加劃算的。當(dāng)然，這也因人而異，因有些投資者選股不當(dāng)也可能招致些損失，筆者這里指的僅是大概率事件。