□本報(bào)記者 劉楊

　　2月8日美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）文件顯示，美國(guó)知名共同基金之一的奧本海默基金已拋空該機(jī)構(gòu)持有的中概在線旅游企業(yè)攜程股票。此前，另一中概在線旅游企業(yè)藝龍披露去年四季報(bào)顯示，由于業(yè)績(jī)長(zhǎng)期不理想，該公司近日開始運(yùn)用打折促銷策略在價(jià)格戰(zhàn)中進(jìn)一步拼殺。上述因素使得中概在線旅游行業(yè)前景蒙上一層陰霾，有投資者選擇“用腳投票”。

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

　　由于業(yè)內(nèi)投資者對(duì)在線旅游行業(yè)持續(xù)的價(jià)格戰(zhàn)感到擔(dān)憂，中概在線旅游板塊自去年11月以來(lái)一直震蕩走低。

　　2月6日，由于藝龍欠佳的財(cái)報(bào)表現(xiàn)，該股股價(jià)當(dāng)日大跌9.89%，并拖累整個(gè)中概在線旅游板塊走低，攜程（CTRP）下挫3.03%至48.23美元；去哪兒網(wǎng)（QUNR）下跌0.66%至30.09美元；途牛（TOUR）下跌0.13%至14.86美元。

　　2月8日美國(guó)SEC文件顯示，攜程原第一大股東奧本海默基金拋空其持有的全部攜程股票，引起資本市場(chǎng)的關(guān)注。有機(jī)構(gòu)分析人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，奧本海默拋空全部攜程股票，一方面是由于該機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)在線旅游市場(chǎng)價(jià)格拉鋸戰(zhàn)所導(dǎo)致的持續(xù)低利潤(rùn)現(xiàn)狀不看好；另一方面是其對(duì)攜程內(nèi)部管理層持股比例較低不滿。

　　攜程公司對(duì)此回應(yīng)稱，比較起奧本海默10多美元的買入價(jià)，如今其已獲取翻倍的回報(bào)，獲利退出是投資正常之舉。

　　此前攜程在發(fā)布其去年第三季度的財(cái)報(bào)后召開的電話會(huì)議中曾透露，去年四季度預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)上市以來(lái)的首度虧損。目前攜程的股價(jià)較其去年9月創(chuàng)下的69.74美元的2014年內(nèi)高點(diǎn)，已跌去逾30%。

　　而此前三個(gè)季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，包括攜程、去哪兒、途牛、藝龍這四家在線旅游公司，僅攜程實(shí)現(xiàn)盈利，其他三家均出現(xiàn)不同程度的虧損。分析人士指出，在線旅游市場(chǎng)特別是休閑游市場(chǎng)剛剛啟動(dòng)，為搶占市場(chǎng)份額，多家在線旅游公司常常加大產(chǎn)品促銷力度，這是導(dǎo)致該行業(yè)眼下利潤(rùn)較低的主要原因。

　　機(jī)構(gòu)短期看淡

　　據(jù)藝龍的最新財(cái)報(bào)，該公司第四季度營(yíng)收為2.462億元，同比下滑6%；其業(yè)務(wù)擴(kuò)展成本同比增長(zhǎng)58%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，激進(jìn)的優(yōu)惠戰(zhàn)、品牌活動(dòng)、新業(yè)務(wù)發(fā)展和市場(chǎng)滲透等因素會(huì)令藝龍未來(lái)的利潤(rùn)繼續(xù)承壓，而來(lái)自該行業(yè)的其他競(jìng)爭(zhēng)者繼續(xù)增加投資，更會(huì)加劇該行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)。

　　事實(shí)上，自去年以來(lái)，持續(xù)的價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)吞噬掉中概在線旅游公司的大量利潤(rùn)，行業(yè)龍頭攜程也顯現(xiàn)出“或面臨首度虧損”的疲態(tài)。分析人士指出，從目前的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)上推斷，由于價(jià)格戰(zhàn)的廝殺令該行業(yè)利潤(rùn)長(zhǎng)期承壓，預(yù)計(jì)未來(lái)一到兩年內(nèi)將很難再做到規(guī)模性盈利。

　　機(jī)構(gòu)分析人士表示，在線旅游公司未來(lái)將向各自領(lǐng)域交叉滲透，采取低價(jià)策略預(yù)計(jì)仍會(huì)是發(fā)展常態(tài)，并將繼續(xù)向酒店、景點(diǎn)等上游行業(yè)擠壓利潤(rùn)空間。

　　不過也有機(jī)構(gòu)看好部分公司的營(yíng)銷模式和發(fā)展前景。根據(jù)瑞信發(fā)布的最新研報(bào)，該機(jī)構(gòu)重申途牛股票買入評(píng)級(jí)。瑞信認(rèn)為，途牛的“直采”模式能緩解公司毛利率，有利于提高公司未來(lái)盈利能力。

　　中金公司最新研報(bào)預(yù)計(jì)，由于中概在線旅游的競(jìng)爭(zhēng)格局仍將繼續(xù)，短期內(nèi)建議投資者對(duì)該行業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度，長(zhǎng)期推薦以服務(wù)主導(dǎo)的在線旅游平臺(tái)商。

　　瑞銀證券分析師指出，鑒于移動(dòng)端黏性明顯好于PC端，未來(lái)移動(dòng)端業(yè)務(wù)的布局可能成為在線旅游公司制勝的關(guān)鍵。