對于昨日的期權(quán)首秀行情，分析人士認(rèn)為，期權(quán)表現(xiàn)雖不驚艷，但穩(wěn)定性可圈可點(diǎn)。

　　據(jù)了解，昨日正式上市交易的上證50ETF期權(quán)合約總數(shù)共40個，包括認(rèn)購和認(rèn)沽兩種類型，4個到期月份（3月、4月、6月和9月）和5個行權(quán)價(jià)系列。在成交方面，昨日上證50ETF期權(quán)全天總成交量18843張，其中認(rèn)購期權(quán)11320張，認(rèn)沽期權(quán)7523張；權(quán)利金成交額0.287億元，成交名義價(jià)值4.318億元；全天未平倉合約數(shù)11720張。

　　在持倉方面，全天共542個賬戶參與期權(quán)交易，其中個人投資者492個，機(jī)構(gòu)投資者50個。對沖前成交持倉比為1.61，對沖后成交持倉比為2.17。

　　在期權(quán)合約的走勢方面，上證50ETF現(xiàn)貨市場上漲1.75%，而期權(quán)合約中只有3月行權(quán)價(jià)格為0.22的實(shí)值認(rèn)購期權(quán)上漲0.77%，其余認(rèn)購期權(quán)及認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格均下跌。對此，部分研究人士稱，這恰恰反映了期權(quán)這個新投資工具的自身風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)及運(yùn)行邏輯。

　　新湖期貨期權(quán)研究員張海東解釋說，昨日期權(quán)市場收跌的主要原因是隱含波動率下降，該指標(biāo)整體上由40%下降至30%。“開盤40%的隱含波動率水平是市場參照50ETF的歷史波動率給予的定價(jià)，而期權(quán)的價(jià)值與隱含波動率呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。隱含波動率的下降意味著期權(quán)的價(jià)值下降?！?/p>

　　隱含波動率是期權(quán)定價(jià)理論中的一個概念。期權(quán)的價(jià)格依賴于標(biāo)的產(chǎn)品的價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、無風(fēng)險(xiǎn)利率、從目前到期權(quán)到期的時間、基礎(chǔ)資產(chǎn)的波動率等變量。在期權(quán)操作中隱含波動率大通常意味著期權(quán)操作的空間比較大，相應(yīng)地，期權(quán)價(jià)值就越大。

　　銀河期貨期權(quán)部表示，昨日投資者交易認(rèn)購期權(quán)的氣氛濃郁，主力合約1503平值期權(quán)2.3元認(rèn)購期權(quán)及2.3元認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動率分別為36.9%和35.1%，大幅低于標(biāo)的ETF歷史波動率。

　　“從成交持倉情況來看，認(rèn)購期權(quán)的持倉意愿相對較高，一定程度反映出投資者對于標(biāo)的走勢繼續(xù)看多的態(tài)度?！贝飨颊f，期權(quán)合約多數(shù)呈下跌走勢，則反映出目前市場賣方力量較強(qiáng)?！熬科湓?，可能主要由于目前市場的投資者結(jié)構(gòu)。目前市場以個人投資者為主，且集中于一級交易權(quán)限（僅能在持有標(biāo)的的情況下賣出備兌認(rèn)購期權(quán)或買入保護(hù)性認(rèn)沽期權(quán)），無論是未來增強(qiáng)收益而賣出備兌或者為了保護(hù)而買入保護(hù)性認(rèn)沽期權(quán)，都會導(dǎo)致期權(quán)市場的空頭力量加強(qiáng)。”

　　此外，戴霞表示，期權(quán)一般會加大其標(biāo)的波動幅度，上證50ETF昨日振幅3.45%，明顯高于滬深兩市指數(shù)?！皬倪@一角度，我們可以看出期權(quán)杠桿對于市場波動的放大作用。”