□金旼旼

　　一枝獨(dú)秀往往要付出代價(jià)，美元就正面臨這種處境。如果說(shuō)，在全球金融危機(jī)期間，美國(guó)可以利用美元這一霸權(quán)貨幣轉(zhuǎn)移部分國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力的話，那么今天美國(guó)就不得不為之付出代價(jià)。然而，問(wèn)題在于，霸權(quán)貨幣的地位決定了美國(guó)不會(huì)愿意做虧本買賣，因此近期的強(qiáng)勢(shì)美元很可能引發(fā)美國(guó)國(guó)內(nèi)政治反彈。對(duì)世界來(lái)說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元的一枝獨(dú)秀，或許會(huì)是一個(gè)政治經(jīng)濟(jì)摩擦升溫期。

　　美元指數(shù)目前已創(chuàng)下12年來(lái)新高。自2014年6月30日以來(lái)，美元兌日元上漲了16%，對(duì)歐元上漲了18%，對(duì)巴西雷亞爾漲了20%……而此前一直溫和升值的人民幣在2014年10月見(jiàn)頂后也罕見(jiàn)地進(jìn)入下跌通道，今年以來(lái)對(duì)美元匯率更是屢屢“跌?！?。

　　強(qiáng)勢(shì)美元已開(kāi)始讓美國(guó)企業(yè)感到壓力。紐約證券交易所交易大廳主管里奇·巴里在最近給投資者的電郵中如此解釋：“就在五個(gè)月前，一件1000美元的商品值745歐元。但今天一樣的商品要900歐元。五個(gè)月里內(nèi)價(jià)格漲了21%！所以也就不奇怪為什么美國(guó)跨國(guó)公司銷售收入明顯放緩了?！?/p>

　　在2014年第三季度的季報(bào)中，美國(guó)跨國(guó)公司的利潤(rùn)已開(kāi)始受到影響，正在陸續(xù)發(fā)布的四季度財(cái)報(bào)顯示，這種影響正在變得越來(lái)越大。大型裝備制造商卡特皮勒去年第四季度利潤(rùn)下滑25%，寶潔則預(yù)計(jì)2015年可能利潤(rùn)零增長(zhǎng)。要知道美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)成分股企業(yè)有一半的收入來(lái)自海外，美元持續(xù)升值很可能影響美國(guó)股市表現(xiàn)。

　　此外，美元升值還對(duì)美國(guó)金融業(yè)產(chǎn)生影響。按照美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管要求，銀行的資本金要求是由其規(guī)模來(lái)確定的。但美聯(lián)儲(chǔ)在確定銀行規(guī)模時(shí)采用了國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，其中很大部分采用歐元作為基準(zhǔn)貨幣，而美元兌歐元大漲導(dǎo)致以歐元計(jì)價(jià)的美國(guó)銀行規(guī)模增加，這也使得美國(guó)銀行被迫需要補(bǔ)充更多資本金，而這會(huì)削減銀行業(yè)利潤(rùn)。

　　花旗銀行首席財(cái)務(wù)官約翰·格斯帕克近日就表示，歐洲央行的量化寬松政策相當(dāng)于給美國(guó)銀行的資本充足率額外加了50個(gè)基點(diǎn)的要求。這顯然將影響美國(guó)銀行業(yè)的利潤(rùn)表現(xiàn)。

　　美元上漲對(duì)美國(guó)企業(yè)不利，但對(duì)美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō)，卻是利好。例如，日本豐田去年11月就上調(diào)了利潤(rùn)預(yù)期，截至今年3月底的本財(cái)年，豐田利潤(rùn)將高達(dá)167億美元，其中一個(gè)重要原因就是日元貶值。對(duì)于這種自己倒霉別人獲利的賠本買賣，美國(guó)向來(lái)不會(huì)干。但這次，美國(guó)頗有“啞巴吃黃連”的苦處。

　　美元之所以如此走強(qiáng)，主要原因除了美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好之外，還因?yàn)槠渌饕?jīng)濟(jì)體都在放松貨幣政策，推動(dòng)本幣貶值。日本和歐元區(qū)都實(shí)施了量化寬松措施，連澳大利亞也在18個(gè)月后首次選擇降息。而美國(guó)目前則處于加息前夜。這導(dǎo)致美元資產(chǎn)擁有更高的回報(bào)率，因此全球投資者都在買美元，導(dǎo)致美元上漲。對(duì)于這種狀況，美國(guó)是有苦難言，因?yàn)榱炕瘜捤蛇@個(gè)新玩意兒原本就是美國(guó)發(fā)明的，而且實(shí)際效果頗佳。如今歐洲和日本經(jīng)濟(jì)舉步維艱，難道美國(guó)“只許州官放火不許百姓點(diǎn)燈”？

　　美國(guó)財(cái)長(zhǎng)杰克·盧2月3日在國(guó)會(huì)暗示說(shuō)，美國(guó)對(duì)其他主要經(jīng)濟(jì)體未能兌現(xiàn)增長(zhǎng)承諾感到失望。他警告說(shuō)“盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇幫助推動(dòng)了全球增長(zhǎng)，但世界不能依賴美國(guó)做唯一的增長(zhǎng)引擎”。但對(duì)其他主要經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，除了通過(guò)貨幣政策放水來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，別無(wú)其他有效策略。就連國(guó)際貨幣基金組織（IMF）也對(duì)采用量化寬松政策持支持態(tài)度。

　　因此，雖然美國(guó)明知?dú)W洲和日本都是在利用量化寬松占貨幣貶值的便宜，但美國(guó)也沒(méi)有公開(kāi)反對(duì)的理由。不過(guò)，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元匯率一枝獨(dú)秀很可能會(huì)繼續(xù)維持一段時(shí)間，美國(guó)的不滿和國(guó)內(nèi)政治壓力很可能會(huì)通過(guò)別的形式發(fā)作。因此，美國(guó)這股“邪火”的外溢效應(yīng)不得不防。

　　美國(guó)財(cái)長(zhǎng)杰克·盧不久前就對(duì)人民幣發(fā)了一通莫名其妙的飆。他在達(dá)沃斯論壇與會(huì)期間表示，對(duì)人民幣近期的貶值勢(shì)頭感到擔(dān)憂。他還同時(shí)又把人民幣還需升值的陳詞濫調(diào)又重彈了一遍。今年以來(lái)，人民幣的確對(duì)美元略有貶值，但累計(jì)貶值幅度也就1%左右，和日元、歐元等其他貨幣的貶值幅度完全不可同日而語(yǔ)。

　　由于人民幣盯住美元，因此人民幣一直在跟隨美元快速升值，2014年人民幣實(shí)際有效匯率升值6.2%，創(chuàng)下歷史新高。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的當(dāng)口，人民幣匯率還創(chuàng)下新高，這無(wú)論如何也不應(yīng)成為美國(guó)批評(píng)的借口。

　　此外，美國(guó)國(guó)會(huì)民主共和兩黨上周還一致向美國(guó)貿(mào)易代表邁克·弗羅曼施壓，要他把匯率操縱條款寫(xiě)入已進(jìn)入談判尾聲的《跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（TPP）。這從眼下看是針對(duì)日本，畢竟從2012年以來(lái)，日元兌美元貶值幅度已經(jīng)超過(guò)50%。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這也是針對(duì)中國(guó)。

　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》駐華盛頓的資深評(píng)論員愛(ài)德華·盧斯還注意到，連一貫反對(duì)揮舞匯率操縱大棒的美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯最近也在一份聯(lián)合報(bào)告中支持這一做法。這令盧斯相信，如今無(wú)論是美國(guó)左翼還是右翼，都一致呼吁支持拿匯率操縱做文章。顯然，這和當(dāng)下美元單邊走強(qiáng)所引發(fā)的國(guó)內(nèi)政治不滿大有關(guān)系。

　　從歷史上看，強(qiáng)勢(shì)美元往往引發(fā)嚴(yán)重的雙邊經(jīng)貿(mào)摩擦，例如八十年代的美日關(guān)系和本世紀(jì)初的中美關(guān)系。目前的強(qiáng)勢(shì)美元如果繼續(xù)維持下去的話，美國(guó)為了自身利益必然會(huì)“有所作為”，而這種外溢影響不得不防。