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牛市非一帆風(fēng)順

  • 發(fā)布時間：2015-02-06 00:43:25  來源：中國證券報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　□鄞州銀行 段蘇

　　2月5日，央行年內(nèi)首次降準(zhǔn)，流動性頓顯寬松，但債市走勢一波三折。早盤樂觀情緒宣泄，收益率下行，午后獲利回吐壓力逐漸增大，收益率轉(zhuǎn)為上行，收盤時的利率與上一交易日收盤利率基本持平。

　　央行此次降準(zhǔn)，總共釋放7000億元左右的資金，昨日貨幣市場流動性出現(xiàn)久違的寬松。受春節(jié)提現(xiàn)、IPO等因素的擾動，短期資金成本僅小幅下行，隔夜和7天質(zhì)押式回購利率（存款類機(jī)構(gòu)行情）分別為2.85%和4.41%，下行約10BP；跨節(jié)資金成本則大幅下行，1個月、2個月質(zhì)押式回購利率分別為5.38%和5.34%，下行約50BP。

　　昨日利率債波動幅度有所加大。剩余期限4.7年的140026成交在3.29%-3.35%，剩余期限6.7年的140024成交在3.37%-3.4%，剩余期限9.6年的140021成交在3.38%-3.44%，剩余期限9年的140205成交在3.9%-3.95%，收盤利率均與上一交易日持平。信用債收益率小幅下行。次新券15聯(lián)合水泥CP001（評級AA+）成交在4.95%-5%，剩余期限4.7年的14鐵道MTN002成交在4.39%，剩余期限9.3年的14鐵道04成交在4.5%，均下行5BP以內(nèi)。

　　牛市非一帆風(fēng)順，但未來仍可期待，收益率上行正是加倉時機(jī)。短期內(nèi)，由于降準(zhǔn)預(yù)期的實現(xiàn)、加上前期收益率下降幅度較大，投資者鎖定利潤的心態(tài)顯現(xiàn)，市場表現(xiàn)可能會不及預(yù)期。但長遠(yuǎn)來看，通縮風(fēng)險加大、基本面疲弱、貨幣政策仍有進(jìn)一步放松的空間，對債市形成支撐。建議在市場回調(diào)時，加大配置力度。

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