博時基金2015年投資策略報告新鮮出爐。博時基金認(rèn)為，2015年股債雙牛的概率下降，二者收益都會邊際遞減。從宏觀面上看，趨勢向上動力遞減：首先，改革預(yù)期難以爆棚；其次，宏觀基本面依然疲弱；再次，流動性寬松趨勢雖成，但在節(jié)奏的掣肘下，力度有限。因此，預(yù)計2015年，通貨緊縮、匯率貶值、債務(wù)風(fēng)險和地產(chǎn)泡沫、國有股減持等風(fēng)險如達摩克利斯之劍隨時會打斷市場向上的趨勢，第二季度風(fēng)險相對較大。從微觀面上看，企業(yè)盈利決定了趨勢向下動力不足。從產(chǎn)業(yè)上看，布局可能形成主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的新增長點仍是大勢所趨。

　　博時基金認(rèn)為，2015年股債都是結(jié)構(gòu)性行情。債券分化，安全性將是配置的首選。股票市場，從縱向結(jié)構(gòu)決定二級配置，橫向結(jié)構(gòu)決定三級配置?？v向結(jié)構(gòu)有兩條主線：基本面和政策面?；久娣矫妫啥唐谥林虚L期，分別布局上游成本與融資成本下降、資產(chǎn)負債表自我修復(fù)以及產(chǎn)業(yè)生命周期三大邏輯。政策方面，偏向結(jié)構(gòu)調(diào)整和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，重視“十二五”規(guī)劃目標(biāo)對產(chǎn)業(yè)的約束。橫向結(jié)構(gòu)主要關(guān)注要素、技術(shù)、需求、政策四項因素沖擊下的產(chǎn)業(yè)分布特征，關(guān)注工業(yè)4.0、“十三五”規(guī)劃、新中產(chǎn)、估值國際化等主題投資機會。

　　博時基金認(rèn)為，2015年配置講求勝戰(zhàn)：推陳出新。戰(zhàn)術(shù)上要輕裝前進，適時將陣地戰(zhàn)轉(zhuǎn)向游擊戰(zhàn)與運動戰(zhàn)。從戰(zhàn)略上講，適應(yīng)新常態(tài)是未來幾年投資必須堅持的基本原則。從博時系統(tǒng)性配置出發(fā)，一級配置中全年可以考慮超配股票、標(biāo)配債券、低配現(xiàn)金，二季度是風(fēng)險點。二級配置，全年可以考慮超配環(huán)保及公用事業(yè)、通信、機械、電子元器件、計算機。一季度可以考慮超配建筑、建材、環(huán)保、餐飲旅游、保險、通信。三級配置以主題投資為主。