□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 張利靜

　　近期偏于弱勢(shì)的鐵礦石昨日回升，主力合約I1505現(xiàn)兩周多來(lái)罕見(jiàn)漲幅1.06%，最終報(bào)478元/噸。在利空消息依舊充斥的背景下，鐵礦石逆市場(chǎng)預(yù)期偏強(qiáng)上行，背后是何邏輯？

　　光大期貨礦鋼研究員夏君彥認(rèn)為，隨著原油暴跌和美元大幅升值，BDI指數(shù)（波羅的海干散貨指數(shù)）收于608點(diǎn)，創(chuàng)下1986年來(lái)的新低，同時(shí)澳元對(duì)美元也跌破0.78，創(chuàng)下5年半的新低。盡管鐵礦石到岸價(jià)格下跌連創(chuàng)新低，但實(shí)際折算到以主產(chǎn)國(guó)貨幣計(jì)算的離岸價(jià)格并未下跌，也給了海外礦山喘息的時(shí)間，尤其四大礦山憑借不斷降成本和規(guī)模效應(yīng)，競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　一位新浪網(wǎng)名“皮皮不語(yǔ)”的資深期貨交易者從交易角度解釋認(rèn)為，鐵礦石近期反彈的邏輯在于60美元附近的抄底盤(pán)疊加春節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，以及低價(jià)格下的高成本礦山產(chǎn)能擠出預(yù)期?！安贿^(guò)根據(jù)近期經(jīng)驗(yàn)，鐵礦石期貨的每一次反彈實(shí)際都是超跌后的修復(fù)?！?/p>

　　對(duì)于未來(lái)鐵礦石價(jià)格走勢(shì)，部分研究人士與交易人士預(yù)期則一致偏空。

　　夏君彥表示，鐵礦石反彈不可持續(xù)，補(bǔ)跌概率極大。他解釋稱，近期鋼廠停減產(chǎn)力度加大，再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)礦石需求的擔(dān)憂，現(xiàn)貨礦價(jià)一路下行，其中普氏鐵礦石指數(shù)跌至61.25美元/噸，應(yīng)該說(shuō)跌破60美元/噸關(guān)口已指日可待，反觀I1505合約，基差不斷縮窄顯示出相當(dāng)?shù)目沟?，但礦石市場(chǎng)供過(guò)于求格局沒(méi)有逆轉(zhuǎn)，未來(lái)補(bǔ)跌仍是大概率事件。

　　“綜合來(lái)看，礦石反彈還受多方的潛在制約?！毙吕司W(wǎng)友“皮皮不語(yǔ)”表示，首先是供需面。2015年四大礦增產(chǎn)7200萬(wàn)噸，加上其他中小礦山，共計(jì)增產(chǎn)9600萬(wàn)噸，而2014年國(guó)內(nèi)礦的產(chǎn)量大約是3.2-3.3億噸，預(yù)計(jì)會(huì)被擠出5000萬(wàn)噸，供應(yīng)依然相對(duì)過(guò)剩。其次在庫(kù)存結(jié)構(gòu)上，2013年7月1日鐵礦石進(jìn)口資質(zhì)放開(kāi)前，港口鐵礦石庫(kù)存的常態(tài)是7000-9000萬(wàn)噸，去庫(kù)存將持續(xù)。第三，成本邏輯看，目前鐵水稅前成本主流在1500-1550元/噸左右，換算螺紋出廠價(jià)格2400-2450元/噸，加上運(yùn)費(fèi)和倉(cāng)儲(chǔ)，實(shí)際折合盤(pán)面價(jià)格2500-2550元/噸，螺紋主力合約盤(pán)面依然虧損，看低鋼廠利潤(rùn)的理由暫不成立。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年我國(guó)進(jìn)口鐵礦石9.32億噸，同比增加1.13億噸，意味著四大礦山增產(chǎn)基本被中國(guó)消化。Mysteel最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)則顯示全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為9977萬(wàn)噸。

　　對(duì)于鐵礦石價(jià)格一季度走勢(shì)，中聯(lián)鋼鋼材部表示，2015年，國(guó)外四大礦山將繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能，一季度為傳統(tǒng)發(fā)運(yùn)淡季，且國(guó)產(chǎn)礦山開(kāi)工率下降等因素，對(duì)礦價(jià)有較強(qiáng)支撐?！安贿^(guò)，考慮到內(nèi)地鋼廠市場(chǎng)在春節(jié)前的需求持續(xù)低迷以及出口退稅政策取消短期對(duì)鋼材出口的沖擊，鋼廠價(jià)格難以快速回暖。在鋼廠普遍有虧損情況下，近期檢修停產(chǎn)現(xiàn)象逐漸增多，需求削弱，對(duì)沖供應(yīng)缺口，預(yù)計(jì)2月份鐵礦石價(jià)格將維持弱勢(shì)震蕩行情，3月份或隨鋼市回暖?！?/p>