華銀電力1月31日公告，擬向大唐集團、地電公司、耒陽電廠非公開發(fā)行不超過9.25億股，購買三名交易對方持有的優(yōu)質電力資產。

　　通過本次交易，大唐集團兌現了把優(yōu)質電力資產注入公司的承諾，華銀電力的火力發(fā)電及水力發(fā)電產能規(guī)模則得到顯著擴充，裝機容量提升一倍多。

　　大股東兌現承諾

　　在華銀電力2006年的股權分置改革中，大唐集團承諾，將促成其在湖南地區(qū)的優(yōu)質電力資產逐步注入華銀電力，解決公司與大唐集團控制的在湘其他電力企業(yè)之間的同業(yè)競爭。

　　2014年年初，大唐集團再次承諾，將以“華銀電力向大唐集團非公開定向增發(fā)股票購買大唐集團在湖南地區(qū)的優(yōu)質電力資產”的方式，在2017年6月30日前將其在湖南地區(qū)的優(yōu)質電力資產在符合相關條件時注入上市公司。

　　根據華銀電力公布的重組報告書，華銀電力擬向大唐集團、地電公司、耒陽電廠等交易對方非公開發(fā)行股份，購買大唐集團所持湘潭公司60.93%股權、張水公司35%股權，地電公司所持湘潭公司39.07%股權，以及耒陽電廠全部經營性資產（包括相關負債）。同時，擬非公開發(fā)行股份募集配套資金。

　　但該方案中收購資產的高溢價引發(fā)市場質疑。根據公告，三家標的資產賬面價值合計為103240萬元，經核準的評估值合計為282188.87萬元，增值率173.33%。本次交易成交價格為282188.87萬元。

　　對此，大唐集團相關負責人表示，本次交易按照資產基礎法和收益法進行了評估，最終交易價格按照資產基礎法的評估結果確定。由于購建標的資產的成本較低，采用歷史成本確定的標的資產賬面價值較低，但土地價格、鋼材價格、施工成本均比當年的價格有較大幅度提高，從而導致評估值與賬面價值相比增幅較大。按照每千瓦裝機容量造價來看，標的資產的評估值顯著低于目前購建新的發(fā)電機組所需造價。

　　值得注意的是，華銀電力資產負債率較高。公告顯示，華銀電力模擬合并后2014年9月30日的資產負債率為88.20%，處于行業(yè)較高水平。

　　對此，華銀電力負責人表示，華銀電力已經十多年沒有從資本市場融資，主要依靠貸款解決資金需求，加之前幾年煤價高企，公司發(fā)電主業(yè)虧損，導致資產負債率較高。本次發(fā)行股份購買資產以及配套融資完成后，將大幅降低公司資產負債率，緩解公司償債壓力，節(jié)約財務費用，提高盈利能力。

　　搭電改快車

　　華銀電力主營電力生產銷售，兼營電力工程施工、房地產開發(fā)及高科技項目開發(fā)等業(yè)務。2013年年報顯示，電力產品占公司營業(yè)收入的比重近六成。公司預計，2014年年度經營業(yè)績將出現虧損。

　　對于此次注入的資產盈利能力，根據公告，本次交易后，華銀電力已投產控股裝機容量將由272.47萬千瓦增至554.47萬千瓦，擴容比例達103.50%；權益裝機容量將由267.14萬千瓦增至552.43萬千瓦，擴容比例達106.79%；控股發(fā)電量將由106.39億千瓦時增至218.36億千瓦時，增長比例達105.24%。

　　業(yè)內人士認為，本次重組后，華銀電力有望受益于電改紅利，擬注入華銀電力的湘潭公司裝機容量180萬千瓦，處于長株潭負荷中心，湖南省內大型工業(yè)企業(yè)集中在長株潭地區(qū)，平均負荷占全省用電負荷的70%左右。另一方面，湘潭公司地理位置帶來燃煤運輸成本優(yōu)勢，湘潭公司距京廣鐵路線30公里，燃煤運輸成本占優(yōu)勢。耒陽電廠裝機容量102萬千瓦，是國家電網在湘南地區(qū)唯一的裝機容量100萬千瓦以上的火電廠，為了平衡電網負荷，耒陽電廠的利用小時數和上網電量均能得到保證。（汪珺）