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　　截至2014年末，委托貸款增加2.51萬億元，在社會融資總額中占比由2012年的8%提高到15%，短期內(nèi)增幅很大。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，委托貸款管理上的問題開始逐步顯現(xiàn)。

　　連平

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　□本報記者 高改芳

　　銀監(jiān)會近期下發(fā)的《委托貸款管理辦法（征求意見稿）》被市場解讀為監(jiān)管部門防止資金過度流入股市的措施。實際情況是這樣嗎？交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，股市大幅上漲和資金大規(guī)模流入股市主要發(fā)生在近幾個月，而委托貸款的較快增長始于2012年，兩者之間并沒有明顯的關(guān)聯(lián)關(guān)系。再者，征求意見稿推出之前一定會有大量的前期準(zhǔn)備工作，通常需要半年以上的醞釀。委托貸款管理辦法的出臺主要是針對委托貸款業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀和問題，從規(guī)范業(yè)務(wù)出發(fā)開展的一項重要的制度性安排，與限制資金流入股市沒有直接關(guān)系。

　　連平指出，不能否認(rèn)，通過委托貸款的渠道獲得資金，并以各種形式進(jìn)入資本市場是近期股市獲得增量資金的可能渠道之一。由于管理辦法明確規(guī)定委托貸款資金不得從事債券、期貨、金融衍生品、理財產(chǎn)品、股本權(quán)益等投資，辦法正式實施后，通過這一渠道不規(guī)范地進(jìn)入股市的資金會趨于減少，但影響程度應(yīng)該有限。

　　那么管理辦法出臺對于資金進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，而不是在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)是否有所幫助呢？連平認(rèn)為，雖然資金未進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象在一定程度上確實存在，但大部分社會融資還是進(jìn)入了實體經(jīng)濟(jì)。造成金融數(shù)據(jù)和實體經(jīng)濟(jì)背離主要是由融資對實體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)存在滯后、流動性在行業(yè)之間的結(jié)構(gòu)性差異造成。

　　連平認(rèn)為，管理辦法的出臺對于資金進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)會有促進(jìn)作用。近年來在委托貸款快速發(fā)展的過程中存在一些問題，部分資金進(jìn)入房地產(chǎn)、融資平臺等受限制行業(yè)，而近期不能完全排除存在部分委托貸款資金進(jìn)入股市的可能性。隨著委托貸款業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展，未來這些現(xiàn)象將逐漸減少，資金的籌集和運(yùn)用將更為合理。作為社會融資的重要組成部分，委托貸款將對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮更大的支持作用。

　　精彩對話

　　中國證券報：管理辦法出臺的背景是什么？主要的管理精神又是什么？

　　連平：截至2014年末，委托貸款增加2.51萬億元，在社會融資總額中的占比由2012年的8%提高到15%，短期內(nèi)增幅很大。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，委托貸款管理上的問題開始逐步顯現(xiàn)。

　　過熱和走樣的委托貸款業(yè)務(wù)需要降溫和規(guī)范，銀監(jiān)會制訂了《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法（征求意見稿）》，以統(tǒng)一的監(jiān)管要求規(guī)范商業(yè)銀行委托貸款的經(jīng)營行為，加強(qiáng)委托貸款的業(yè)務(wù)管理，從而促進(jìn)委托貸款業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

　　該辦法主要的管理精神包括以下三個方面：一是回歸業(yè)務(wù)本源，要求商業(yè)銀行只承擔(dān)委托管理職能，而不承擔(dān)業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險；二是限制業(yè)務(wù)范圍，嚴(yán)格限定了委托貸款的資金來源和資金用途，同時明確了不同參與主體所承擔(dān)的風(fēng)險和責(zé)任；三是加強(qiáng)業(yè)務(wù)管理，辦法不但對商業(yè)銀行的內(nèi)部管理，包括會計核算、風(fēng)險管理等也做出規(guī)定，明確了對委托貸款的監(jiān)管要求。

　　中國證券報：管理辦法的出臺對上市公司的業(yè)績會有哪些影響？

　　連平：辦法出臺對上市公司可能有兩個層面的影響。一方面，上市公司資金較為充沛，在委托貸款業(yè)務(wù)中一般作為資金提供方出現(xiàn)，而管理要求提高有利于降低整體業(yè)務(wù)風(fēng)險。因此作為業(yè)務(wù)參與者，上市公司顯然可以從中得益。另一方面，管理辦法或多或少會對股市資金流動產(chǎn)生一些影響，但對單家公司影響有限，整體的市場影響力不會很大?？傮w來看，辦法的出臺對上市公司利大于弊。

　　中國證券報：管理辦法對上市銀行的業(yè)績有怎樣的影響？

　　由于管理辦法對存量委托貸款采取不溯往原則，存量業(yè)務(wù)的收入基本不會受到影響。而從商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)看，在占總收入20%的中間業(yè)務(wù)收入中由委托貸款產(chǎn)生的收入占比相對較低。

　　（下轉(zhuǎn)06版）