編者按：行權(quán)，是股票期權(quán)業(yè)務(wù)不同于現(xiàn)貨的重要特點(diǎn)之一。投資者持有的期權(quán)到期時(shí)，如果是實(shí)值期權(quán)，需要投資者及時(shí)行權(quán)或平倉，才能真正獲得收益。本期內(nèi)容主要為投資者介紹什么是行權(quán)，如何行權(quán)，以及在行權(quán)過程中投資者需要注意哪些問題。

　　四、行權(quán)

　　73. 什么是行權(quán)？

　　行權(quán)是指期權(quán)的買方行使期權(quán)合約賦予的權(quán)利。期權(quán)的買方可以在合約約定的時(shí)間以約定的行權(quán)價(jià)格買入或者賣出相應(yīng)數(shù)量的合約標(biāo)的。對于到期沒有行權(quán)的合約，將會(huì)喪失全部價(jià)值。

　　74. 期權(quán)合約買方?jīng)Q定行權(quán)，那么買方享有哪些權(quán)利？

　　期權(quán)合約的買方?jīng)Q定行權(quán)，可以在合約約定的時(shí)間以約定的行權(quán)價(jià)格買入或者賣出相應(yīng)數(shù)量的合約標(biāo)的。如果行權(quán)方持有的是認(rèn)購期權(quán)，則享有以約定的行權(quán)價(jià)格買入相應(yīng)數(shù)量的合約標(biāo)的的權(quán)利；如果行權(quán)方持有的是認(rèn)沽期權(quán)，則享有以約定的行權(quán)價(jià)格賣出相應(yīng)數(shù)量的合約標(biāo)的的權(quán)利。

　　75. 期權(quán)賣方應(yīng)當(dāng)承擔(dān)哪些義務(wù)？

　　期權(quán)賣方有義務(wù)以合約約定的行權(quán)價(jià)賣出或者買入相應(yīng)數(shù)量的合約標(biāo)的。如果被行權(quán)方持有認(rèn)購期權(quán)義務(wù)倉，則應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)備好相應(yīng)數(shù)量的合約標(biāo)的；如果被行權(quán)方持有認(rèn)沽期權(quán)義務(wù)倉，則應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)備好相應(yīng)的資金。

　　76. 什么是行權(quán)價(jià)格？

　　行權(quán)價(jià)格，是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)買方行權(quán)時(shí)買入、賣出合約標(biāo)的的交易價(jià)格。

　　77. 什么是行權(quán)價(jià)格間距？

　　行權(quán)價(jià)格間距，是指基于同一合約標(biāo)的的期權(quán)合約相鄰行權(quán)價(jià)格的差值。

　　上交所股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格間距按下表設(shè)置：

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　　78. 什么是到期月份？

　　到期月份，是指期權(quán)合約期限屆滿的月份，包括當(dāng)月、下月以及隨后兩個(gè)連續(xù)季月。

　　79. 期權(quán)合約買方如何進(jìn)行行權(quán)申報(bào)？

　　期權(quán)合約的買方行權(quán)的，應(yīng)在期權(quán)行權(quán)日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:30委托期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)行行權(quán)申報(bào)，或者通過期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)為客戶提供的協(xié)議行權(quán)服務(wù)，根據(jù)協(xié)議規(guī)定的行權(quán)觸發(fā)條件、行權(quán)數(shù)量等事項(xiàng)進(jìn)行自動(dòng)行權(quán)申報(bào)。

　　80. 期權(quán)合約買方申報(bào)行權(quán)時(shí)應(yīng)注意哪些事項(xiàng)？

　　期權(quán)合約買方申報(bào)行權(quán)，應(yīng)當(dāng)確保其相應(yīng)賬戶在規(guī)定時(shí)間內(nèi)有足額合約、合約標(biāo)的或者資金，用于行權(quán)結(jié)算。投資者相應(yīng)賬戶內(nèi)用于行權(quán)的合約或者合約標(biāo)的不能滿足其所有行權(quán)申報(bào)的，不足部分所對應(yīng)的行權(quán)申報(bào)無效，另有規(guī)定的除外。

　　行權(quán)申報(bào)的數(shù)量為1張或其整數(shù)倍。當(dāng)日多次申報(bào)行權(quán)的，按照累計(jì)有效申報(bào)數(shù)量行權(quán)。

　　當(dāng)日買入的期權(quán)合約，當(dāng)日可以行權(quán)。當(dāng)日行權(quán)申報(bào)指令，當(dāng)日有效，當(dāng)日可以撤銷。

　　81. 如果期權(quán)合約最后交易日，合約標(biāo)的全天停牌或者盤中臨時(shí)停牌的，那么投資者的行權(quán)申報(bào)是否會(huì)受到影響？

　　在期權(quán)合約最后交易日，合約標(biāo)的全天停牌或者盤中臨時(shí)停牌的，期權(quán)合約的交易相應(yīng)停牌，期權(quán)合約的行權(quán)申報(bào)照常進(jìn)行。

　　82. 什么情形下，期權(quán)合約的最后交易日、到期日和行權(quán)日將發(fā)生順延？

　　期權(quán)合約最后交易日出現(xiàn)下列情形的，期權(quán)合約最后交易日、到期日、行權(quán)日相應(yīng)順延：

　　（1）期權(quán)合約最后交易日處于合約標(biāo)的配股股權(quán)登記日與配股繳款日后的復(fù)牌首日之間，且合約標(biāo)的停牌的，期權(quán)合約最后交易日順延至合約標(biāo)的配股繳款日后的復(fù)牌首日，期權(quán)合約于當(dāng)日到期并進(jìn)行行權(quán)。

　?。?）合約標(biāo)的將在期權(quán)合約最后交易日的次一交易日進(jìn)行除權(quán)、除息的，期權(quán)合約最后交易日順延至合約標(biāo)的除權(quán)、除息日，期權(quán)合約于當(dāng)日到期并進(jìn)行行權(quán)。

　?。?）因合約標(biāo)的被暫停上市、終止上市，該合約品種所有未平倉合約提前至合約標(biāo)的被實(shí)施暫?；蛘呓K止上市前的最后交易日的前一交易日到期并行權(quán)。

　?。?）期權(quán)合約最后交易日，上交所對該合約采取暫時(shí)停止交易或者臨時(shí)停市措施，且當(dāng)日未恢復(fù)交易的，期權(quán)合約最后交易日順延至期權(quán)合約恢復(fù)交易首日，期權(quán)合約于當(dāng)日到期并進(jìn)行行權(quán)。

　?。?）期權(quán)合約最后交易日，上交所對該合約當(dāng)日交易采取取消交易措施的，期權(quán)合約最后交易日順延至次一交易日，期權(quán)合約于當(dāng)日到期并進(jìn)行行權(quán)。

　　（6）上交所所認(rèn)為應(yīng)當(dāng)順延的其他情形。

　　依據(jù)上述規(guī)定，期權(quán)合約最后交易日、到期日、行權(quán)日順延的，在實(shí)際行權(quán)日之前接受的行權(quán)申報(bào)按無效申報(bào)處理。

　　83. 期權(quán)合約的交收日是怎么規(guī)定的？

　　期權(quán)合約行權(quán)交收日為行權(quán)日的次一交易日。

　　84. 期權(quán)合約行權(quán)中，以現(xiàn)金結(jié)算方式進(jìn)行行權(quán)交割的特殊情形有哪些？

　　期權(quán)合約行權(quán)中出現(xiàn)以下情形之一的，對相應(yīng)合約按照上交所公布的行權(quán)現(xiàn)金結(jié)算價(jià)格，以現(xiàn)金結(jié)算方式進(jìn)行行權(quán)交割：

　?。?）期權(quán)合約行權(quán)日遇合約標(biāo)的全天停牌、臨時(shí)停牌直至收盤，投資者對其持有的實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)提交行權(quán)申報(bào)的，中國結(jié)算對因合約標(biāo)的不足未通過有效性檢查的行權(quán)申報(bào)，按照上交所公布的行權(quán)現(xiàn)金結(jié)算價(jià)格，以現(xiàn)金結(jié)算方式進(jìn)行行權(quán)交割。

　?。?）期權(quán)合約交收日遇合約標(biāo)的全天停牌、臨時(shí)停牌直至收盤，對于行權(quán)交割中應(yīng)交付的合約標(biāo)的不足部分。

　?。?）出現(xiàn)《交易規(guī)則》第八十條規(guī)定的異常情形，或者上交所認(rèn)為有必要的。

　　除上述情形之外，對于行權(quán)交割中應(yīng)交付的合約標(biāo)的不足部分，按照中國結(jié)算公布的價(jià)格，以現(xiàn)金結(jié)算方式進(jìn)行行權(quán)交割。

　　85. 股票期權(quán)行權(quán)的現(xiàn)金結(jié)算價(jià)格是怎么確定的？

　　期權(quán)合約標(biāo)的為交易所交易基金的，行權(quán)現(xiàn)金結(jié)算價(jià)格的計(jì)算公式為：行權(quán)現(xiàn)金結(jié)算價(jià)格=交易所交易基金前一交易日的單位凈值X（1+對應(yīng)指數(shù)當(dāng)日漲跌幅）。

　　前款規(guī)定的公式中，對應(yīng)指數(shù)當(dāng)日漲幅取正值，當(dāng)日跌幅取負(fù)值。

　　86. 投資者的備兌開倉證券被提前用于行權(quán)交割的情形是怎樣的？

　　投資者在行權(quán)交割中出現(xiàn)應(yīng)交付的合約標(biāo)的不足，其合約賬戶持有未到期備兌開倉的，相應(yīng)備兌證券將被用于當(dāng)日的行權(quán)交割。由此造成的備兌證券不足部分，應(yīng)于次一交易日規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，否則將面臨被強(qiáng)行平倉的風(fēng)險(xiǎn)。

　　期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知客戶補(bǔ)足相應(yīng)備兌證券。

　　87. 投資者出現(xiàn)違約的，是否應(yīng)支付違約金？

　　投資者出現(xiàn)行權(quán)資金交收違約、行權(quán)證券交割違約的，期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)有權(quán)按照期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同約定的標(biāo)準(zhǔn)向其收取相應(yīng)違約金。

　　88. 期權(quán)合約到期前，期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)是否會(huì)提醒投資者？

　　期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在合約到期日前的3個(gè)交易日內(nèi)，以網(wǎng)絡(luò)、電話、短信或者與客戶約定的其他方式，逐日提醒客戶妥善處理期權(quán)交易持倉，并對提醒情況進(jìn)行記錄。

　　89. 關(guān)于期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)協(xié)議行權(quán)服務(wù)是怎樣規(guī)定的？

　　期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)為客戶提供協(xié)議行權(quán)服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)在期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同中，詳細(xì)約定協(xié)議行權(quán)的觸發(fā)條件、行權(quán)數(shù)量等事項(xiàng)、各自權(quán)利義務(wù)以及風(fēng)險(xiǎn)揭示內(nèi)容，并對該項(xiàng)服務(wù)的實(shí)際操作流程進(jìn)行記錄。

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