□本報(bào)記者 黃麗

　　畢業(yè)于五道口（即中國(guó)人民銀行研究生院）的經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，癡心研究互聯(lián)網(wǎng)，畢業(yè)課題亦和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)。

　　融通領(lǐng)先成長(zhǎng)基金經(jīng)理劉格菘講述這些過往經(jīng)歷時(shí)，記者略有些吃驚。采訪過程中，這位金融男口中出現(xiàn)頻率最高的詞就是“互聯(lián)網(wǎng)”，其次是“成長(zhǎng)股”。

　　“大學(xué)時(shí)期就開始關(guān)注、研究互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，做投資后，更是走訪和研究過不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。”劉格菘解釋，“經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書認(rèn)為，邊際收益遞減，但是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代改變了這一定律，邊際收益是遞增的，很多科技產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，每增加一個(gè)產(chǎn)品或者新增一個(gè)用戶，成本增加不大或者不變，但可以帶來收益?；ヂ?lián)網(wǎng)的規(guī)模效應(yīng)比實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模效應(yīng)高很多，所以我對(duì)互聯(lián)網(wǎng)模式一直很感興趣。”

　　對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的興趣不止停留在研究，正如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)言必稱“用戶體驗(yàn)”一樣，劉格菘為了做投資，也是將互聯(lián)網(wǎng)新品買來體驗(yàn)。

　　“我是一個(gè)資深果粉，每一代手機(jī)上市之前就開始調(diào)研產(chǎn)業(yè)鏈，手機(jī)上市第一時(shí)間就買來體驗(yàn)。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的新品都會(huì)關(guān)注。”劉格菘向記者表示。

　　對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的敏感與偏好，使得劉格菘在2013年TMT大漲時(shí)脫穎而出。2013年8月，劉格菘從研究員升級(jí)為基金經(jīng)理，擔(dān)綱管理中郵核心成長(zhǎng)基金。中郵基金在基金業(yè)內(nèi)最為鮮明的色彩就是挖掘成長(zhǎng)股，劉格菘順勢(shì)成為“成長(zhǎng)型”基金經(jīng)理。

　　2014年9月，劉格菘南下加盟融通基金，帶隊(duì)融通領(lǐng)先成長(zhǎng)基金，成長(zhǎng)烙印一路相隨。剛剛公布的融通領(lǐng)先成長(zhǎng)去年四季報(bào)顯示，其前十大重倉(cāng)股除萬科A、中國(guó)銀行、招商銀行外，其余7只重倉(cāng)股市值均不足150億元。

　　截至2015年1月20日，自去年12月24日劉格菘任職以來，融通領(lǐng)先成長(zhǎng)已上漲12.57%，在417只同類基金中排名前十，同期上證綜指上漲4.63%、滬深300上漲2.14%。

　　如何界定成長(zhǎng)股？業(yè)績(jī)?cè)鏊?0%、市值百億左右？面對(duì)記者的提問，劉格菘逐一否定：“這些都不是我的判斷標(biāo)準(zhǔn)，我的標(biāo)尺是看業(yè)務(wù)。比如煤炭、房地產(chǎn)行業(yè)，這些公司的業(yè)務(wù)是看需求，而需求是有周期性的，所以這些是周期股不是成長(zhǎng)股；有些行業(yè)比如商業(yè)模式好的互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)，行業(yè)空間特別大，或者這家企業(yè)原本是一家傳統(tǒng)行業(yè)，但是利用互聯(lián)網(wǎng)渠道打開了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，這些都被我納入成長(zhǎng)股的范疇。”

　　為何如此鐘愛成長(zhǎng)股尤其是互聯(lián)網(wǎng)概念股？劉格菘認(rèn)為，邏輯源于移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)改變了人們的生活習(xí)慣、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和商業(yè)環(huán)境。

　　他詳細(xì)解釋道，對(duì)于消費(fèi)者來說，餐飲、游戲、閱讀、聚會(huì)、郵件、健康醫(yī)療以及支付等需求都可以手機(jī)來實(shí)現(xiàn)，對(duì)于企業(yè)來說，辦公、供應(yīng)商信息、產(chǎn)品需求信息、生產(chǎn)車間運(yùn)行狀況等信息也可以集成到一個(gè)智能終端上，互聯(lián)網(wǎng)或者說移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)徹底改變了全球分工體系和客戶的需求響應(yīng)機(jī)制。

　　“站在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)看，這種趨勢(shì)性的變化可能才剛剛開始。在這個(gè)確定性趨勢(shì)的行業(yè)中會(huì)產(chǎn)生很多具備投資價(jià)值的公司?！眲⒏褫颗d奮地表示。

　　如何從2000多家上市公司中拎出真成長(zhǎng)的上市公司，剔除偽成長(zhǎng)？劉格菘的方法是調(diào)研。

　　他表示：“調(diào)研包括上市公司商業(yè)模式、產(chǎn)品空間大小、團(tuán)隊(duì)執(zhí)行能力、戰(zhàn)略布局，也包括產(chǎn)業(yè)鏈的上下游、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，需要多維度了解公司的競(jìng)爭(zhēng)力。今年成長(zhǎng)股一定會(huì)非常分化，我比較傾向于前幾年完成布局互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的公司，這些公司現(xiàn)在到了業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的時(shí)候?！?/p>

　　調(diào)研、重倉(cāng)、守著不動(dòng)，不賺博弈的錢，而是賺成長(zhǎng)的錢，和好公司一起成長(zhǎng)——這是劉格菘的投資成長(zhǎng)股的信條。縱然前期大盤藍(lán)籌股飆漲，但他仍被成長(zhǎng)股誘惑著，“長(zhǎng)期來看，未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的希望在新興產(chǎn)業(yè)。有些白馬成長(zhǎng)股，已經(jīng)跌出了安全邊際，早些年也布局了互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，今年到了業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的時(shí)候了，今年股價(jià)會(huì)有表現(xiàn)，繼續(xù)堅(jiān)守成長(zhǎng)股?！?/p>