□交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家 連平

　　交通銀行金融研究中心 許文兵

　　受中國經(jīng)濟增速持續(xù)放緩的影響，近年來商業(yè)銀行不良貸款余額和占比延續(xù)上升態(tài)勢。2015年，以小微企業(yè)為代表的實體經(jīng)濟企業(yè)信用風(fēng)險狀況仍難有明顯改善，商業(yè)銀行不良貸款將慣性增長，資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力依然較大。但相關(guān)政策的支持和商業(yè)銀行自身財務(wù)實力的提升有利于不良貸款的平穩(wěn)運行，并使資產(chǎn)質(zhì)量處于可控范圍。

　　不良貸款快速增長

　　2014年，商業(yè)銀行的不良貸款繼續(xù)快速增長。雖然商業(yè)銀行持續(xù)加大了不良貸款核銷和處置的力度，但季度不良余額增長仍持續(xù)創(chuàng)近年來的新高，前三季度銀行業(yè)金融機構(gòu)不良貸款余額共增長1749億元至7669億元，單季不良貸款率增長也由原先的平均每季3-4個基點上升至三季度的8個基點。值得關(guān)注的是，反映商業(yè)銀行潛在風(fēng)險的關(guān)注類貸款余額也有較大幅度上升，三季度末關(guān)注類貸款的行業(yè)占比已達2.79%，明顯高于年初水平。

　　小微企業(yè)和部分產(chǎn)能過剩行業(yè)不良貸款的持續(xù)增長，是2014年資產(chǎn)質(zhì)量波動的主因。受到經(jīng)濟增速放緩的影響，小微企業(yè)所特有的相對高風(fēng)險特征逐漸顯現(xiàn)，不良率明顯高于其他貸款的平均水平。經(jīng)濟增速放緩對小微企業(yè)的影響將在較長時間內(nèi)持續(xù)，未來小微企業(yè)不良率仍有進一步上升的可能。而從產(chǎn)能過剩行業(yè)的情況看，受內(nèi)外部經(jīng)濟金融環(huán)境變化影響，盈利水平下降、開工不足的現(xiàn)象較為普遍，淘汰落后產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)內(nèi)整合也加速推進，在此過程中出現(xiàn)一定量的新增不良貸款不可避免。

　　2014年銀行業(yè)總體撥備水平小幅提高，撥備提取和使用較為平衡。2014年前三季度，商業(yè)銀行貸款損失準備與不良貸款保持同步較快增長的態(tài)勢，余額增加2212億元至18952億元。雖然受不良貸款快速增長所形成的下拉作用影響，撥備覆蓋率較2013年末下降35個百分點至247.15%，但同期撥貸比指標提高5個基點至2.88%，是銀監(jiān)會推出該項監(jiān)管指標以來的最高位，反映商業(yè)銀行風(fēng)險抵補能力在保持穩(wěn)定的同時略有提升。結(jié)合撥備提取和貸款損失準備變化情況分析，商業(yè)銀行在加大撥備提取的同時，使用貸款準備進行核銷的規(guī)模與2013年相比有較大幅度增長?？紤]到行業(yè)不良貸款率仍處于相對低位，同時較高的撥備水平提供了充足的風(fēng)險抵補能力，因此行業(yè)整體風(fēng)險可控。

　　資產(chǎn)質(zhì)量面臨慣性壓力

　　從關(guān)注類和逾期類貸款較快增長來看，2015年不良貸款在慣性作用下仍將走高。2014年，關(guān)注類和逾期貸款的較快上升，表明未來商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量仍有下行壓力。關(guān)注類貸款主要體現(xiàn)商業(yè)銀行的潛在風(fēng)險水平。除了余額和占比情況外，關(guān)注類貸款的遷徙率也是判斷商業(yè)銀行未來資產(chǎn)質(zhì)量的重要因素。目前上市銀行關(guān)注類貸款平均遷徙率已經(jīng)上升至20%左右的高位，與2010年13%的水平相比增長了近7個百分點，顯示關(guān)注類貸款有加快下遷為不良貸款的趨勢。

　　從逾期貸款的情況看，上半年上市銀行逾期貸款增長2381億元，而同期不良貸款增長為771億元，逾期貸款與不良貸款之間的差額已經(jīng)由2009年的-9億元擴大到目前的3405億元。這種差異在一定程度上反映出，商業(yè)銀行在經(jīng)濟增速放緩時期對逾期貸款的展期和重組趨于保守，但也不能排除以往較嚴格的不良貸款認定政策有所變化的可能。

　　根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，貸款逾期90天以上需列入不良，如果未來逾期貸款和不良貸款間差距持續(xù)擴大，則隨著逾期時間的增加，將有大量逾期貸款形成不良?？傮w來看，商業(yè)銀行以關(guān)注類和90天逾期類貸款為代表的潛在風(fēng)險仍相對較高。即使未來這兩類貸款持續(xù)上升趨勢有所改變，受其滯后因素的影響，商業(yè)銀行不良貸款增長也將至少保持6-9個月。

　　2015年，企業(yè)信用風(fēng)險暴露仍是影響商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的主要原因。工業(yè)產(chǎn)品價格整體低位運行、PPI負增長和工業(yè)領(lǐng)域通縮態(tài)勢難以在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)，因此企業(yè)層面經(jīng)營狀況和盈利能力改善的余地不大，企業(yè)信用風(fēng)險暴露仍是商業(yè)銀行不良貸款增長的主因。

　　內(nèi)外需不足對小微企業(yè)的影響將持續(xù)發(fā)酵。2014年下半年已經(jīng)出現(xiàn)小微企業(yè)風(fēng)險由長三角、珠三角向環(huán)渤海和一些內(nèi)陸省份擴散的趨勢，未來小微企業(yè)貸款風(fēng)險所涉及的范圍可能進一步擴大。而在風(fēng)險隔斷機制缺失的情況下，關(guān)聯(lián)企業(yè)的聯(lián)?；ケＰ袨闃O易造成連鎖反應(yīng)，對單個企業(yè)風(fēng)險形成放大效應(yīng)。產(chǎn)能過剩行業(yè)風(fēng)險向上下游產(chǎn)業(yè)蔓延。隨著產(chǎn)能過剩行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不斷變化，處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)也將受到波及，尤其是受到大宗商品價格下跌的影響，本來就受制于產(chǎn)能過剩而業(yè)績下滑的資源型和貿(mào)易流通型企業(yè)風(fēng)險將繼續(xù)顯現(xiàn)。房地產(chǎn)貸款質(zhì)量走勢則存在不確定性。房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷了2014年“價平量減”的走勢后，未來不同地區(qū)分化的趨勢將更加明顯，特別是三、四線城市的市場波動可能加劇。雖然較低的抵押率保證了按揭貸款質(zhì)量的總體穩(wěn)定，但部分中小型開發(fā)商因資金回籠放緩而發(fā)生違約的可能性則有所提高。地方政府性債務(wù)質(zhì)量可能出現(xiàn)波動。2015年初，存量地方政府性債務(wù)的甄別工作將告一段落，未來以平臺為代表的地方政府及其關(guān)聯(lián)主體的融資將出現(xiàn)信用分化。其中被甄別確認的債務(wù)質(zhì)量預(yù)計將繼續(xù)保持穩(wěn)定，而未被甄別確認的債務(wù)風(fēng)險則主要取決于融資主體本身的信用狀況。從目前情況看，這部分債務(wù)質(zhì)量有出現(xiàn)波動的可能。

　　總體而言，宏觀經(jīng)濟繼續(xù)在“新常態(tài)”下運行，經(jīng)濟增速放緩在短期內(nèi)仍將對銀行業(yè)的風(fēng)險管理造成一定的壓力。銀行業(yè)不良貸款慣性增長的趨勢可能延續(xù)到2015年下半年，預(yù)計全年不良貸款余額增長與2014年持平，不良貸款率可能上升0.2-0.3個百分點，至1.5%-1.6%的水平。

　　不良貸款增幅有望趨于穩(wěn)定

　　2014年以來推出的一系列針對性政策措施已經(jīng)開始發(fā)揮正面的政策效應(yīng)，預(yù)計2015年有關(guān)部門將繼續(xù)提高對信用風(fēng)險的重視程度，進一步改善市場和監(jiān)管環(huán)境，這有助于商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定。

　　一是實體經(jīng)濟企業(yè)融資成本高企的問題有望得到一定程度的改善。企業(yè)融資難、融資貴的問題一直是政策調(diào)控的重點。隨著貨幣市場流動性狀況的好轉(zhuǎn)和對高成本非信貸融資監(jiān)管的加強，商業(yè)銀行有能力也有意愿為企業(yè)提供較低價格的信貸資金，這將有效降低實體經(jīng)濟企業(yè)的融資成本，緩解小微企業(yè)的財務(wù)壓力，推動其信用狀況回升。二是房地產(chǎn)市場刺激政策增加了房地產(chǎn)貸款的安全系數(shù)。2014年下半年陸續(xù)推出的針對房地產(chǎn)市場的刺激政策已經(jīng)發(fā)揮了一定政策效果，市場情況有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計未來較為寬松的房地產(chǎn)政策環(huán)境不會改變。雖然這些政策難以徹底改變房地產(chǎn)市場的供需狀況，但能為市場的結(jié)構(gòu)調(diào)整爭取時間和空間，有利于未來一段時間內(nèi)房地產(chǎn)貸款總體質(zhì)量的穩(wěn)定。三是地方政府負債體制改革將減輕未來資產(chǎn)質(zhì)量下行的潛在風(fēng)險。融資平臺貸款的未來走勢和還款來源一直是市場關(guān)注的重點問題，也是商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的最大不確定因素。地方政府負債體制改革和存量債務(wù)甄別工作的完成，對逐步化解融資平臺潛在風(fēng)險，維持平臺貸款平穩(wěn)運行意義重大。未來即使有部分平臺出現(xiàn)風(fēng)險，其結(jié)果也是可預(yù)計和可控制的。

　　盡管未來資產(chǎn)質(zhì)量的波動仍不可避免，但從商業(yè)銀行自身角度來說，相對穩(wěn)定的盈利能力和較高的撥備水平，為內(nèi)部消化不良貸款壓力提供了有力保障。2015年商業(yè)銀行生息資產(chǎn)將保持較快增速，即使有息差下降和成本上升等不利因素的影響，整體盈利水平仍能實現(xiàn)小幅提升，從而為不良貸款的處置提供充足的財務(wù)資源。隨著不良貸款的增加，貸款核銷政策有望進一步放松，未來商業(yè)銀行將繼續(xù)合理運用撥備資源，加大使用撥備核銷貸款的力度，使相對較高的撥備覆蓋率和撥貸比向監(jiān)管要求的正常水平回歸，從而改變目前不良貸款和撥備“雙高”的局面。

　　總體來看，2015年商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量運行將進一步面臨較大壓力。只要企業(yè)信用風(fēng)險狀況受制于經(jīng)濟增長減速的局面沒有根本改觀，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量就有繼續(xù)下行的壓力。但政策層面的支撐以及銀行業(yè)自身存在的一系列有利因素對資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定有正面作用。如果2015年下半年GDP增長形勢趨于好轉(zhuǎn)，不排除不良貸款率增幅趨穩(wěn)的可能性。