□民生證券 吳春華

　　暴跌過后，市場連續(xù)上揚(yáng)，上證綜指也創(chuàng)出3406點(diǎn)的新高。比較四大指數(shù)來看，本周創(chuàng)業(yè)板走勢最強(qiáng)，已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，中小板表現(xiàn)次之，滬深主板表現(xiàn)平穩(wěn)。顯示證監(jiān)會(huì)給融資融券業(yè)務(wù)開出罰單后，資金更趨理性，去杠桿化有望延續(xù)。但同時(shí)也看到，小市值股票表現(xiàn)活躍，市場出現(xiàn)了普漲格局，賺錢效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

　　經(jīng)濟(jì)面上，本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布，12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.9%，比上月增長0.7個(gè)百分點(diǎn)。41個(gè)大類行業(yè)中有39個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長。受結(jié)構(gòu)調(diào)整、政府投資的拉動(dòng)，新興產(chǎn)業(yè)增加值上升，其中計(jì)算機(jī)、通信業(yè)保持了14.3%的增長，而鐵路、航空等運(yùn)輸制造業(yè)達(dá)到15.2%的增長?！耙粠б宦贰币?guī)劃的推出，高端裝備制造業(yè)的發(fā)展以及對外投資成凈輸出國等，都顯示“中國制造”向“中國創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)的增長更注重質(zhì)量的提升。2014年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長15.7%，增速比1—11月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)連續(xù)多年回落，與地產(chǎn)投資增速下滑、新開工面積減少等有關(guān)。今年政府投資仍將加大，中西部鐵路建設(shè)、水利建設(shè)以及棚戶區(qū)改造等，都將對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生推動(dòng)作用。12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額25801億元，同比名義增長11.9%，繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長。汽車消費(fèi)、通訊器材消費(fèi)保持較好的增長，地產(chǎn)和餐飲消費(fèi)回升，可以看出，消費(fèi)升級(jí)依然是大的趨勢，鄉(xiāng)村消費(fèi)增長潛力較大。周五公布的2015年1月匯豐中國PMI為49.8，前值為49.6，有所改善，但仍在榮枯分界線以下，新訂單指數(shù)、產(chǎn)出指數(shù)有所回升，顯示內(nèi)需有所改善，外需較平穩(wěn)，總體看，制造業(yè)依然處于收縮狀態(tài)，對中小企業(yè)的扶持和定向?qū)捤烧呷詫⒀永m(xù)。

　　流動(dòng)性方面，央行續(xù)作了到期的2695億元MLF，并增加500億元的額度，同時(shí)在公開市場上開展了7天500億元逆回購操作，并通過國庫現(xiàn)金定存，向市場投放500億元。引導(dǎo)資金利率下行，以應(yīng)對節(jié)日備付、新股申購等對資金的需求。上海同業(yè)拆放利率中，短期利率開始下滑，而中長期利率繼續(xù)上升，資金需求依然較大，不排除央行下周繼續(xù)逆回購操作，各種工具的使用。

　　從新股發(fā)行節(jié)奏來看，已經(jīng)過會(huì)的有41家，新股發(fā)行可能在1月底左右，按照以往的經(jīng)驗(yàn)，對市場的流動(dòng)性影響依然較大。下周一申萬宏源上市，券商股正處于調(diào)整中，如果能帶動(dòng)券商股上揚(yáng)，對指數(shù)的影響積極。從技術(shù)上看，連續(xù)上揚(yáng)后，市場也有整固的要求，短線大幅震蕩難免。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間3200-3420點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)二線藍(lán)籌股

　　下周焦點(diǎn)券商板塊