□本報(bào)記者 曹乘瑜

　　2014年四季度GDP同比增長7.3%，略好于預(yù)期，但投資和出口增速仍然較低。公私募人士認(rèn)為，工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下降，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型導(dǎo)致投資和消費(fèi)增速較低，因此貨幣政策有望持續(xù)寬松。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，在消費(fèi)增速可期的情況下，經(jīng)濟(jì)升級曙光初現(xiàn)，這對藍(lán)籌股形成利好。

　　經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)下降

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，GDP增速數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)在四季度出現(xiàn)低位企穩(wěn)的跡象，經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下降。分類數(shù)據(jù)中，12月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.9%。星石投資表示，這一數(shù)據(jù)高于11月增速，也好于市場預(yù)期，全年工業(yè)增加值增速8.3%，同樣好于市場預(yù)期。工業(yè)增加值數(shù)據(jù)透露出的信息與GDP數(shù)據(jù)傳達(dá)出的信息是一致的，即宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力不小，但沒有失速風(fēng)險(xiǎn)。國壽安?；?/a>認(rèn)為，原材料價(jià)格大幅下跌導(dǎo)致中上游行業(yè)盈利好轉(zhuǎn)也可能對工業(yè)產(chǎn)出形成一定支撐。

　　投資方面，12月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長15.7%。國壽安保基金認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，說明固定資產(chǎn)投資增速低位趨穩(wěn)。制造業(yè)投資止跌是帶動(dòng)12月固定資產(chǎn)投資增速走穩(wěn)的主要因素，基建投資仍然是投資增速的重要穩(wěn)定器，2014全年增速繼續(xù)保持20%以上。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長三駕馬車的龍頭——投資數(shù)據(jù)實(shí)際上并不樂觀。南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速僅有10.5%，這一增速較低，給經(jīng)濟(jì)增長帶來很大壓力。此外，12月消費(fèi)增速同比增長11.9%，楊德龍認(rèn)為，消費(fèi)增速較低難以彌補(bǔ)房地產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資的下降。出口增速也較低，所以經(jīng)濟(jì)三駕馬車增速較低。

　　藍(lán)籌行情尚未結(jié)束

　　楊德龍認(rèn)為，未來央行貨幣政策將繼續(xù)寬松，但是否會全面寬松還很難判斷，適度寬松的概率較大。

　　星石投資認(rèn)為，雖然投資和出口增速出現(xiàn)明顯下滑，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)大幅下降。但消費(fèi)可期，消費(fèi)已經(jīng)成為增長的旗手。2014年全年社會消費(fèi)品零售總額同比增長12.0%，其中12月同比增長11.9%；2014年網(wǎng)上零售額同比增長49.7%，對社會消費(fèi)品零售總額增長的提振作用明顯。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局測算，最終消費(fèi)支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到51.2%，消費(fèi)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)增長的主要力量。星石投資認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級初現(xiàn)曙光，這對股市特別是藍(lán)籌股形成利好，預(yù)計(jì)藍(lán)籌行情將延續(xù)。

　　近期大盤藍(lán)籌調(diào)整。多家基金公司認(rèn)為，藍(lán)籌行情并未結(jié)束，但近期需均衡配置。嘉實(shí)基金認(rèn)為，A股市場雖然短期承壓，但適當(dāng)?shù)慕禍胤炊诠墒兄衅诎l(fā)展。藍(lán)籌行情并未結(jié)束，不過強(qiáng)勢程度有所下降，中間會穿插成長風(fēng)格超跌反彈的需求。

　　泰達(dá)紅利基金認(rèn)為，牛市的核心驅(qū)動(dòng)力未變，對券商的罰單可以視為管理層出于規(guī)范市場、降低杠桿風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)和教育投資者的目的；同時(shí)如果過多的資金通過融資渠道進(jìn)入股票市場，脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也會影響“寬信用”政策措施的效果。管理層更希望看到“快?！弊儭奥！?，形成與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互支撐的牛市而非完全由流動(dòng)性堆砌的牛市。泰達(dá)宏利基金建議，目前應(yīng)保持相對均衡的配置，尋找之前漲幅不大且有業(yè)績支撐的二線藍(lán)籌股和白馬成長股進(jìn)行投資，同時(shí)經(jīng)過急劇調(diào)整之后，金融股的估值相對合理，已經(jīng)持有相關(guān)資產(chǎn)的投資者適當(dāng)控制倉位。