□天譽(yù)金泰分析師 劉迪

　　上周，無(wú)論是銅價(jià)暴跌、美股結(jié)束5連跌，還是俄羅斯評(píng)級(jí)再度被降級(jí)，都無(wú)法和瑞士央行的一紙聲明對(duì)市場(chǎng)的沖擊相提并論。對(duì)于外匯市場(chǎng)，這是令人恐怖的一周，瑞士央行在沒(méi)有任何知會(huì)市場(chǎng)，甚至在一個(gè)月之前還信誓旦旦地維護(hù)歐元的情況下，于上周四突然宣布放棄歐元/瑞郎1.20的下限，同時(shí)降息0.5個(gè)百分點(diǎn)至負(fù)0.75%。聲明導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)生劇烈波動(dòng)，瑞郎瞬間大幅上揚(yáng)，瑞郎對(duì)歐元一度大漲40%，美元/瑞郎一度大跌近30%，瑞士股市暴跌約9%，創(chuàng)至少25年來(lái)最大單日跌幅。劇烈的波動(dòng)導(dǎo)致外匯市場(chǎng)慘遭血洗，德銀虧損1.5億美元，巴克萊虧損數(shù)千萬(wàn)美元；花旗損失超1.5億美元。福匯等多家外匯交易商巨虧，Excel Markets直接宣布破產(chǎn)。市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急速升溫，黃金上周四上漲31.70美元/盎司，單日漲幅2.58%。

　　面對(duì)驚恐的市場(chǎng)，瑞士央行行長(zhǎng)喬丹發(fā)表聲明說(shuō)，目前是放棄瑞郎對(duì)歐元下限的理想時(shí)機(jī)。天譽(yù)金泰認(rèn)為，上周三，歐洲法院將就德國(guó)對(duì)歐央行OMT計(jì)劃（購(gòu)債計(jì)劃）提出的質(zhì)疑作裁決一事，是瑞士宣布退出下限的直接導(dǎo)火索。歐盟法院法律總顧問(wèn)表示，OMT“原則上”符合歐盟法律，ECB可以購(gòu)買主權(quán)債。這就意味著歐元區(qū)實(shí)行全面QE的法律障礙被掃除。面對(duì)即將暴跌的歐元，瑞士已經(jīng)忍無(wú)可忍，甚至有些迫不及待，直接在上周四的聲明中宣布退出1.20下限。瑞士的基礎(chǔ)貨幣自2011年以來(lái)持續(xù)大幅攀升，瑞士央行不斷增發(fā)貨幣，并以本幣買入歐元。瑞士央行預(yù)計(jì)，歐洲央行公布全面QE可能導(dǎo)致大量避險(xiǎn)資金涌入瑞士，屆時(shí)瑞士方面無(wú)力吸納大量歐元維持本幣匯率穩(wěn)定，與其被迫放棄瑞士法郎的匯率下限，不如先發(fā)制人，所以決定主動(dòng)放棄有關(guān)匯率下限的承諾。

　　面對(duì)突如其來(lái)的巨震，市場(chǎng)瘋狂涌入黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。截至1月17日，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉(cāng)量較前一個(gè)交易日增加13.74噸，為730.89噸。上周，黃金上漲58美元，收于1280美元/盎司，漲勢(shì)如虹。但是投資者還是應(yīng)該看到，歐元區(qū)2014年12月CPI終值同比下降0.2%，符合預(yù)期，歐元區(qū)陷入技術(shù)性通縮得到確認(rèn)。美國(guó)12月CPI環(huán)比下降0.4%，創(chuàng)2008年12月以來(lái)最大降幅。全球范圍內(nèi)，通脹依然十分低迷。天譽(yù)金泰認(rèn)為，瑞士央行引起的巨震，吸引避險(xiǎn)資產(chǎn)流入貴金屬；歐洲央行或于1月22日出手宣布全面QE，激發(fā)貴金屬的抗通脹保值屬性，本周震蕩上行的概率較大。但是全球通脹數(shù)據(jù)不佳依然是制約金價(jià)上行的主要因素。近期的上行格局，仍舊屬于年內(nèi)的箱體震蕩，1180美元/盎司至1430美元/盎司，距黃金真正回歸牛市仍有一定距離。