□金旼旼

　　自2014年6月以來，俄羅斯貨幣盧布匯率呈單邊貶值態(tài)勢，半年之內(nèi)匯率貶值一半。盡管俄央行在2014年六次上調(diào)利率，并斥資八百多億美元穩(wěn)定匯率，但依然難以阻止盧布跌勢。

　　盧布大跌、資本外逃、銀行承壓、經(jīng)濟滯漲，俄羅斯經(jīng)濟面臨著本世紀(jì)以來最嚴峻挑戰(zhàn)。

　　作為全球最大新興經(jīng)濟體，中國經(jīng)濟如今正處于“三期疊加”敏感期，以及深化改革攻堅期，經(jīng)濟下行壓力加大，經(jīng)濟和金融風(fēng)險升高。盧布危機對中國改革和發(fā)展有哪些警示意義呢？

　　越依賴內(nèi)需的經(jīng)濟越穩(wěn)定

　　俄羅斯經(jīng)濟過于依賴能源和資源出口，石油、天然氣以及石油制品占俄總出口額的比重已超過60%。美國參議員麥凱恩甚至戲稱，俄羅斯是“偽裝成國家的加油站”。因此，一旦能源和資源價格下跌，盧布和俄羅斯經(jīng)濟就會遭受重創(chuàng)。

　　1998年俄羅斯發(fā)生倒債危機，其導(dǎo)火索也同樣是油價下跌。2008年7月至2009年1月國際金融危機期間，國際原油價格從140美元每桶下跌至35美元每桶，導(dǎo)致俄羅斯盧布兌美元匯率下跌超50%，GDP縮水超過6%。

　　正是由于俄羅斯這種過度依賴外需的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，自從前蘇聯(lián)解體以來，俄羅斯反復(fù)遭遇經(jīng)濟和金融危機，居民財富每隔幾年就被清零一次，對普通人影響極大。

　　相反，一國內(nèi)需占GDP的比重越大，其經(jīng)濟彈性就越大，受外部沖擊的影響越小。比如日本，雖然陷入通貨緊縮長達20年，同時還遭遇多輪國際金融危機，但由于內(nèi)需對日本經(jīng)濟增長的貢獻高達80%，因此整體經(jīng)濟依然保持相對平穩(wěn)，居民生活幾乎不受影響。

　　對中國來說，如今經(jīng)濟再平衡戰(zhàn)略進展順利，已經(jīng)基本走出出口導(dǎo)向型增長模式，近年來出口對經(jīng)濟增長的貢獻已經(jīng)為負，同時第二產(chǎn)業(yè)比重超過第三產(chǎn)業(yè)，消費對經(jīng)濟的貢獻占到半壁江山，這些都是中國經(jīng)濟彈性增強的表現(xiàn)。

　　放開步子別太急

　　俄羅斯匯率大幅波動，資本瘋狂撤離，這一切發(fā)生的前提是俄羅斯匯率市場和資本賬戶已基本實現(xiàn)自由化。

　　在經(jīng)濟處于順境時，資本項目開放和利率自由化將降低一個國家的資本進出門檻，提高經(jīng)濟透明度，有利于吸引外國投資。但一旦經(jīng)濟處于逆境時，就可能導(dǎo)致資本外逃和匯率恐慌性暴跌。這種情況在2008年金融危機爆發(fā)后，曾在很多新興經(jīng)濟體出現(xiàn)過。

　　中國央行前貨幣政策委員會委員余永定認為俄羅斯的經(jīng)驗，再次說明資本項目要漸進的重要性。過早放棄資本管制也是俄羅斯頻繁爆發(fā)危機的一個重要原因。

　　不可否認，開放資本項目和匯率市場化是中國的改革目標(biāo)。但如何處理資本項目開放、匯率市場化和利率市場化等關(guān)聯(lián)改革之間的關(guān)系，如何處理市場化改革的次第順序，對最終結(jié)果至關(guān)重要。

　　盧布貶值對于中國金融改革有警示意義，在徹底放開資本項目可兌換之前，應(yīng)先加強匯率價格彈性并完善匯率市場建設(shè)。無論是美國的次貸危機，還是本次盧布危機都說明，金融自由化如果步子邁得太大、太急，很可能引爆風(fēng)險。中國的金融改革，應(yīng)立足自身國情、密切關(guān)注經(jīng)濟可承受能力、循序漸進。

　　對話而非對抗

　　本輪盧布危機的另一大原因是西方不斷升級的制裁。對于烏克蘭危機升級的成因，俄羅斯和西方有著各自不同的解釋，雙方也有著相互對立的利益訴求，但俄羅斯采取的對抗性做法代價太大。

　　英國《金融時報》首席評論員馬丁·沃爾夫在今年的一篇評論中曾感嘆說，烏克蘭危機令全球經(jīng)濟一體化進程受阻。很難想象，一個國家在融入全球經(jīng)濟體系中二十多年后又被踢出了這個體系。

　　在經(jīng)濟全球化時代，糾紛解決之道必須在合作的大框架下尋求妥協(xié)方案，采取單邊軍事和對抗措施將損害各方利益。

　　今年美國老牌的《外交事務(wù)》雜志曾就俄羅斯和世界的關(guān)系展開討論，西方的焦點問題是：俄羅斯究竟是一個遵守現(xiàn)有國際秩序的國家（status quo power），還是一個試圖修正現(xiàn)行國際秩序的國家(revisionist power)？

　　一旦西方將俄羅斯視為是后者，則意味著俄羅斯發(fā)展的國際空間將被極大壓縮。這對正在和平崛起的中國來說，尤其具有警示意義。

　　眾所周知，當(dāng)下的國際治理體系沒有給予中國應(yīng)有的地位和話語權(quán)。作為全球第二大經(jīng)濟體的中國，無論在世行、IMF這樣的全球性機構(gòu)，還是在亞行這樣的地區(qū)機構(gòu)中，投票權(quán)都被嚴重低估。

　　因此，近年來，中國開始搭建新的國際治理平臺，包括金磚銀行、亞投行等等。但這些努力不應(yīng)當(dāng)貼上挑戰(zhàn)現(xiàn)行秩序的標(biāo)簽，而是對現(xiàn)有秩序的補充。同時，無論是東海問題，還是南海問題，中國在捍衛(wèi)自己領(lǐng)土主權(quán)尊嚴的前提下，也應(yīng)更多主動承擔(dān)緩和氣氛、引導(dǎo)問題化解的責(zé)任。

　　客觀來說，中國過去三十年的經(jīng)濟騰飛應(yīng)部分歸功于一個全球化的經(jīng)濟網(wǎng)絡(luò)。即便遭遇部分不公，但中國是全球化受益者這一事實不能否認，中國應(yīng)堅持在國際共識框架下處理和化解糾紛，避免對抗。