□本報(bào)記者 葛春暉

　　2015年剛剛過去不到半個月，披露2015年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃的銀行就已達(dá)到35家，計(jì)劃發(fā)行總額超過1.7萬億元，遠(yuǎn)超去年全年水平。分析機(jī)構(gòu)指出，在利率市場化持續(xù)推進(jìn)的背景下，發(fā)行同業(yè)存單已經(jīng)為股份制銀行和中小商業(yè)銀行優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、拓寬負(fù)債來源的重要渠道，預(yù)計(jì)2015年同業(yè)存單的發(fā)行總規(guī)模將超過2萬億元，較去年的不足萬億至少翻倍，與此同時，同業(yè)存單的擴(kuò)容可能給利率債投資帶來一定的擠出效應(yīng)。

　　銀行主動負(fù)債“新寵”

　　商業(yè)銀行同業(yè)存單自2013年12月以試點(diǎn)形式面世以來，經(jīng)過2014年的加速鋪開后，剛剛進(jìn)入2015年就呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長態(tài)勢。1月14日，華商銀行、寧夏銀行相繼披露了2015年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃，各自計(jì)劃發(fā)行額度均為100億元。至此，披露2015年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃的銀行已達(dá)到35家，發(fā)行額度合計(jì)達(dá)到1.7085億元，而2014年全年近百家銀行披露的同業(yè)存單計(jì)劃發(fā)行額度也只不過逾1.43萬億元。

　　市場人士指出，近年來，隨著利率市場化進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，商業(yè)銀行自身的流動性管理也面臨著持續(xù)挑戰(zhàn)，而同業(yè)存單的推出豐富了商業(yè)銀行的市場化負(fù)債來源，正在逐漸成為商業(yè)銀行優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、提升主動負(fù)債管理的重要渠道。與此同時，由于吸儲能力相對弱于國有大型銀行，發(fā)行同業(yè)存單更是成為股份制銀行和城商行、農(nóng)商行等中小銀行提升存款吸收能力和主動負(fù)債能力，降低融資成本的重要途徑。

　　將部分銀行已公布的2015年發(fā)行計(jì)劃與其2014年計(jì)劃進(jìn)行對比，股份制銀行和其他中小銀行對同業(yè)存單發(fā)行的積極程度即可一目了然。已披露的信息顯示，農(nóng)行、中行等四大國有銀行2014年同業(yè)存單計(jì)劃發(fā)行額度均為1000億元，而農(nóng)業(yè)銀行2015年度的計(jì)劃發(fā)行額度與去年持平，中國銀行則降至500億元。與之形成對比的是，作為全國性股份制銀行的招商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行，今年同業(yè)存單計(jì)劃發(fā)行額度均高達(dá)2000億元，而去年各自為800億元、1000億元、1000億元，光大銀行和平安銀行也將各自的計(jì)劃發(fā)行額度由去年的500億元、700億元分別提升到了1500億元、1000億元。此外，其他可比較的中小銀行今年計(jì)劃發(fā)行額度也大多在上年基礎(chǔ)上有所提高。

　　或擠占機(jī)構(gòu)配債資金

　　2013年12月，銀行可轉(zhuǎn)讓同業(yè)存單啟動了試點(diǎn)發(fā)行，參與首批發(fā)行的為中農(nóng)工建交等10家國有或全國性股份制商業(yè)銀行，發(fā)行總額合計(jì)僅340億元。2014年，隨著此項(xiàng)業(yè)務(wù)的加速開展，全年累計(jì)發(fā)行額度達(dá)到了8985.60億元；盡管有部分同業(yè)存單于年內(nèi)到期，但截至2014年底，同業(yè)存單存量規(guī)模仍剩余5995.3億元。而據(jù)WIND最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月14日，2015年以來不到半個月時間里，銀行間市場已累計(jì)發(fā)行了1018.60億元。另外，還有9家銀行將于15日再發(fā)共計(jì)144億元的同業(yè)存單?？梢灶A(yù)見，隨著發(fā)行人范圍擴(kuò)大、需求群體增多、發(fā)行額度增加，2015年同業(yè)存單發(fā)行將進(jìn)一步呈現(xiàn)井噴態(tài)勢。

　　國泰君安證券指出，目前國開行、工行、建行、中信等大行尚未公布年度同業(yè)存單發(fā)行額度，未來隨著面向企業(yè)和個人的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行，預(yù)計(jì)2015年同業(yè)存單總供給量將達(dá)到2.5萬億元，扣除到期規(guī)模后，年度凈增量將超過1萬億元。

　　值得一提的是，國泰君安證券分析師同時指出，雖然同業(yè)存單不屬于傳統(tǒng)的利率債，但由于發(fā)行方是銀行，信用資質(zhì)優(yōu)異、收益率較高，容易受到銀行配置盤青睞，將會對利率債投資造成一定程度的擠出影響。

　　同業(yè)存單月度發(fā)行量