□興業(yè)全球基金 陸申旸

　　當(dāng)股市短短一個月蹭蹭蹭從2900點上漲至3400點時，很多人卻不賺反虧，滿倉踏空的自我調(diào)侃成了熱門詞匯。上海交大投資者研究中心發(fā)現(xiàn)，投資者在持續(xù)牛市中的幸福感和自信程度會不同程度提升，盲目高位跟進通常是很多投資者的選擇，也是這樣的循環(huán)引起短期內(nèi)市場一波接一波上漲。

　　“隔壁老太太現(xiàn)象”指的就是這樣的一種循環(huán)。聽聞隔壁老王等人在牛市中大賺了一筆，鄰居老太太也會信心滿滿、不假思索涌入股市。運氣好的話，如果老太太跟風(fēng)還算迅速，牛市還在半山腰，往往還能小有浮盈；但若是不幸接了牛市最后一棒，老太太們恐怕難以避免“滿倉套牢”的困境。

　　誠然，類似隔壁老太太這樣的羊群效應(yīng)，是一種投資者面對市場的自我保護，也是人性缺陷的體現(xiàn)。賬面金額增長是更多投資者的唯一評判指標(biāo)，因此投資本身就成了一場利益游戲。期盼著從周圍朋友或網(wǎng)絡(luò)信息中得到小道消息卻不加自己的思考，從來都不是市場中生存的法則。

　　理論上，“隔壁老太太現(xiàn)象”中由于跟隨或模仿其他投資者的成本較低，加之投資者盲目跟隨甚至反應(yīng)過度的可能性較大，往往容易帶來市場劇烈波動。如何避免這種現(xiàn)象的發(fā)生，或避免成為這些“老太太”中的一員，除了在股市中保持自己一顆冷靜清醒的心，也同樣需要學(xué)會正視自身對于價格下跌的恐懼。

　　中國股市成立25年來取得巨大進步，但在機制上還是存在著諸多問題。當(dāng)投資者入市興趣倍增，居民儲蓄開始流向股市時，巨量資金必然會推動股市短期內(nèi)飆升。市場約束機制不完善也意味著目前散戶過多、投機性較強時，投資者面臨著更大風(fēng)險。

　　對于中小投資者，更需冷靜獨立思考。學(xué)會面對價格下跌的恐懼，也同樣意味著要承認在信息、技術(shù)方面的不足，慎行、力行、篤行才是股市生存法則。但對更多的投資者而言，與其盲目擠入，不如選擇專業(yè)、靠譜的投資產(chǎn)品，由專業(yè)團隊代為管理，這或是更好選擇。

　　身處牛市，除了順勢而為，更應(yīng)從容思考。“媽媽常說人多的地方不要去”，即使用在股市，也有一番道理。