中國(guó)證券報(bào)：2015年哪些板塊會(huì)表現(xiàn)好一些？投資者應(yīng)該關(guān)注哪些風(fēng)險(xiǎn)因素？

　　蔡濱：總體來(lái)看，我們覺(jué)得2015年的經(jīng)濟(jì)主基調(diào)還是改革和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，所以我個(gè)人會(huì)更加看好受益于改革和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的行業(yè)以及公司。

　　說(shuō)到風(fēng)險(xiǎn)，有兩方面的因素值得投資者關(guān)注。一是2014年的定向增發(fā)項(xiàng)目比較多，如果2015年A股新股發(fā)行加速，定向增發(fā)也繼續(xù)維持高位，市場(chǎng)整體股權(quán)融資規(guī)模會(huì)處在歷史比較高的水平，資金壓力會(huì)比較大；二是現(xiàn)在的入市資金是多元化的，特別是一些杠桿資金的入市可能會(huì)加大市場(chǎng)的波動(dòng)。

　　中國(guó)證券報(bào)：近期市場(chǎng)的大幅波動(dòng)對(duì)你建倉(cāng)是否會(huì)有影響？

　　蔡濱：整體來(lái)說(shuō)影響不大。從我自己準(zhǔn)備布局的這些制造業(yè)升級(jí)板塊來(lái)看，無(wú)論是估值還是股價(jià)，從2014年四季度至今并沒(méi)有出現(xiàn)太大的波動(dòng)，銀行等大金融板塊的上漲使得這些板塊的估值更具有吸引力。

　　至于價(jià)值和成長(zhǎng)之間的較量，這更多是從股票風(fēng)格的角度來(lái)考慮的。對(duì)于基金而言，我們不太會(huì)給股票貼上類(lèi)似的標(biāo)簽，我們的投資可能更傾向于左側(cè)買(mǎi)入。只要我看好這只個(gè)股，即便它仍處于下跌過(guò)程中，我也相信股價(jià)會(huì)回來(lái)。我們更多的是精選個(gè)股，看到一個(gè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)都向好的行業(yè)或者公司，就會(huì)長(zhǎng)期持有，除非我們認(rèn)為股價(jià)漲幅過(guò)快，導(dǎo)致估值不再具有吸引力，然后再找更具有吸引力的公司來(lái)替換。所以，從邏輯上來(lái)看，換手率不會(huì)太高。

　　如果一定要對(duì)未來(lái)一年的A股市場(chǎng)做一個(gè)判斷的話，我認(rèn)為是指數(shù)比年初高的概率會(huì)相對(duì)大一點(diǎn)。不過(guò)對(duì)我們選股而言，指數(shù)的漲跌和市場(chǎng)風(fēng)格對(duì)我們沒(méi)有太大影響，因?yàn)槲覀兏嗍菑男袠I(yè)出發(fā)，不會(huì)以權(quán)重或者成長(zhǎng)作為選股標(biāo)準(zhǔn)。如果創(chuàng)業(yè)板真的因?yàn)榉N種因素的影響出現(xiàn)回調(diào)，我們反而會(huì)覺(jué)得這是一個(gè)比較好的布局好公司的機(jī)會(huì)。

　　在現(xiàn)在這種格局下，我不會(huì)忌諱投資創(chuàng)業(yè)板的公司。如果公司的成長(zhǎng)性比較好，超過(guò)它的估值水平，而且行業(yè)的發(fā)展空間也比較大，即使創(chuàng)業(yè)板整體有風(fēng)險(xiǎn)，我也還是會(huì)去買(mǎi)。

　　前一段時(shí)間大漲過(guò)的金融板塊，并不是說(shuō)就沒(méi)有機(jī)會(huì)了，只是相對(duì)而言，我們即將布局的這些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和行業(yè)從長(zhǎng)期來(lái)看更有發(fā)展?jié)摿ΑＨ绻境砷L(zhǎng)空間不是很大，估值又相對(duì)過(guò)高，我們肯定會(huì)比較謹(jǐn)慎。因?yàn)樵谵D(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)中沒(méi)有及時(shí)跟上轉(zhuǎn)型步伐的公司肯定是會(huì)被淘汰的，不僅短期的業(yè)績(jī)很難體現(xiàn)出來(lái)，經(jīng)營(yíng)層面也會(huì)逐漸惡化，最終會(huì)被市場(chǎng)拋棄。