中國(guó)證券報(bào)：如何看待新年伊始的股市波動(dòng)？在大小票行情的此消彼長(zhǎng)中，你認(rèn)為風(fēng)會(huì)往哪邊吹？

　　蔡濱：2015年開始，A股出現(xiàn)較大震蕩，日內(nèi)上漲和下跌幅度都有所加大。其實(shí)在2014年12月，我們就預(yù)見到這種行情會(huì)出現(xiàn)，有幾個(gè)方面原因：第一，去年11月以來，大盤出現(xiàn)了大幅上漲，在短期的相對(duì)高位上形成了一定的獲利盤；第二，資金的多元化趨勢(shì)明顯，包括短期杠桿資金加入，成交量達(dá)到8000億元，在杠桿資金的影響下，股指的波動(dòng)也會(huì)加大；第三，通過權(quán)重股拉漲停的方式拉升股指這種方式，對(duì)于參與股指期貨的人來說也會(huì)有一定的影響。

　　這段時(shí)間以來，很多人在講“抓大放小”，其實(shí)在任何時(shí)候，市場(chǎng)上都會(huì)有很多人總結(jié)出不同的風(fēng)格，但對(duì)于我們這些專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者而言，關(guān)注更多的還是行業(yè)、公司和個(gè)股的機(jī)會(huì)，流動(dòng)性帶來的環(huán)境的變化，價(jià)值被低估的同時(shí)又受益于利率下降的板塊估值修復(fù)，也是很好的投資機(jī)會(huì)。但以更長(zhǎng)期的投資角度來看，我們還是會(huì)根據(jù)行業(yè)和公司的發(fā)展趨勢(shì)來做投資，并不會(huì)受市場(chǎng)短期震蕩的影響。

　　中國(guó)證券報(bào)：你對(duì)A股未來一年的走勢(shì)有何研判？

　　蔡濱：我們對(duì)2015年的A股市場(chǎng)還是比較樂觀的。我們覺得經(jīng)濟(jì)增速下滑已經(jīng)在市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)，并且在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)上會(huì)更好。

　　從2012年開始，一系列的改革都在深化落實(shí)，落后和過剩的產(chǎn)能都在有序地調(diào)整。無論是新興產(chǎn)業(yè)還是經(jīng)濟(jì)整體的發(fā)展，都積聚了很大的力量，新興產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)總量占比中也有進(jìn)一步的提升。所以，我們從產(chǎn)業(yè)占GDP比值的消漲角度來看，新興產(chǎn)業(yè)和公司的成長(zhǎng)空間有比較大的潛力?？偟膩碚f，2015年的GDP增速會(huì)放緩，但是國(guó)家政策方向和經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的可預(yù)見性在增強(qiáng)，這有助于增加投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的信心。

　　另外，大宗商品價(jià)格下跌有利于中國(guó)這種資源進(jìn)口國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。例如2014年初的鐵礦石價(jià)格下跌，極大地改善了國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的盈利狀況?，F(xiàn)在原油價(jià)格持續(xù)下跌，我們覺得對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該也是有一些正面影響的。

　　從資金的大類資產(chǎn)配置角度來看，居民、企業(yè)或者說機(jī)構(gòu)的股票配置占比會(huì)逐步提升。因?yàn)樵谡w利率風(fēng)險(xiǎn)下行情況下，股票的相對(duì)吸引力會(huì)提升。再加上房地產(chǎn)的投資逐步下降，大宗商品低迷，資金會(huì)更多地流進(jìn)股市。A股市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程也在不斷推進(jìn)中，隨著人民幣的國(guó)際化，國(guó)外資金對(duì)A股配置需求也是不斷提升的，國(guó)際資金會(huì)逐步增加對(duì)A股的配置比重。

　　最后，資本市場(chǎng)本身制度的不斷改革和完善也會(huì)更加強(qiáng)調(diào)對(duì)投資者的保護(hù)力度，從而提振投資者對(duì)股市的信心?；谏鲜鰩讉€(gè)理由，我們對(duì)2015年A股市場(chǎng)的投資環(huán)境以及投資機(jī)會(huì)是比較樂觀的。