2015年伊始，A股市場(chǎng)的上躥下跳讓人心神不寧。行情并不似跨年時(shí)那般“任性”大漲，變數(shù)增多應(yīng)接不暇。其中，創(chuàng)業(yè)板和權(quán)重股劇烈轉(zhuǎn)換，讓人不時(shí)產(chǎn)生風(fēng)格轉(zhuǎn)換的錯(cuò)覺(jué)而又否定自己。實(shí)際上，這是“正規(guī)軍”與游資博弈所致。隨著獲利回吐及調(diào)倉(cāng)換股的深入，后續(xù)行情料難以用簡(jiǎn)單的風(fēng)格加以概括，估值分化行情大概率開(kāi)始上演。

　　2014年下半年以來(lái)A股市場(chǎng)走出的令人嘆為觀(guān)止的大行情，使得幾家歡喜幾家憂(yōu)。在這輪增量資金推動(dòng)的上漲中，不少機(jī)構(gòu)投資者，即資金中的“正規(guī)軍”如同諸多“滿(mǎn)倉(cāng)踏空”的股民一樣，在迷茫中看著行情崛起，在扼腕嘆息中錯(cuò)過(guò)暴利。

　　而今，“正規(guī)軍”再也不愿錯(cuò)過(guò)行情，新年新開(kāi)始，對(duì)于大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)這是新一輪考核周期的開(kāi)啟，也就意味著調(diào)倉(cāng)換股的契機(jī)。而增量游資在收獲暴利后獲利回吐動(dòng)力大增。由此，存量資金與增量資金展開(kāi)了正面博弈，引發(fā)巨震。對(duì)于存量資金而言，推升所持品種的價(jià)格逐步解套，并壓低擬建倉(cāng)品種的價(jià)格逢低布局為上策；對(duì)于增量資金而言，自然不愿高位接盤(pán)成長(zhǎng)股，如何持續(xù)盈利是其關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　此時(shí)成長(zhǎng)股的熱鬧演繹可能僅是短期內(nèi)的一個(gè)插曲。這既是獲利豐厚的游資短炒的結(jié)果，也是機(jī)構(gòu)出貨希望看到的局面，但由于不符合資金調(diào)倉(cāng)換股的大趨勢(shì)，因而小盤(pán)股難成為風(fēng)口上的主流品種。

　　后市方面，資金容納力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)性低的低估值品種可能是搶籌重點(diǎn)。從資金體量、市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力角度看，當(dāng)前布局的方向未改對(duì)“大品種”藍(lán)籌股的偏好，在一線(xiàn)藍(lán)籌股紛紛步入調(diào)整后，二線(xiàn)藍(lán)籌股則躍躍欲試嘗試崛起。這是一個(gè)良好現(xiàn)象，至少說(shuō)明行情并不存在恐慌性殺跌風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橹挥胁粨?dān)心會(huì)發(fā)生潰堤風(fēng)險(xiǎn)的情況下，資金才可能在一線(xiàn)藍(lán)籌股搭鑄的穩(wěn)定平臺(tái)上介入二線(xiàn)藍(lán)籌股。

　　值得關(guān)注的是，還有部分業(yè)績(jī)優(yōu)秀、成長(zhǎng)性良好且估值合理的個(gè)股在持續(xù)獲得資金的進(jìn)駐。隨著年報(bào)大幕拉開(kāi)，以及A股估值體系的國(guó)際化，精選估值合理的績(jī)優(yōu)股應(yīng)是調(diào)倉(cāng)布局的上上選。