□本報記者 朱茵

　　“2015年將成為券商資產(chǎn)證券化爆發(fā)元年，屆時新增量有望達到1500億元?！睒I(yè)內(nèi)人士分析，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由審批制改為備案制，未來有望成為券商資管業(yè)務(wù)的重要增長點。而從2014年券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展形勢來看，亮點頗多：券商理財產(chǎn)品的B份額風(fēng)光無限，公募產(chǎn)品也欣欣向榮。

　　集合產(chǎn)品表現(xiàn)靚麗 B份額風(fēng)光無限

　　2014年，受益于A股市場的強勁走勢，券商集合產(chǎn)品表現(xiàn)靚麗。Wind統(tǒng)計顯示，截至12月26日，2603只有一年業(yè)績可查的集合產(chǎn)品平均收益率達11.88%，并呈現(xiàn)普漲格局，其中2409只集合產(chǎn)品獲得正收益，占比超過九成。

　　最為搶眼的當(dāng)數(shù)分級集合產(chǎn)品B份額。其中，海通年年升風(fēng)險級以540.28%的收益奪得冠軍。不僅如此，年度集合產(chǎn)品收益前二十，全部被分級產(chǎn)品B端占據(jù)。分析人士指出，B份額是短期博取超額收益的較好品種，但也存在風(fēng)險，當(dāng)市場上漲時，B份額由于存在高杠桿率，相當(dāng)于持有看漲期權(quán)而獲得較高的溢價率，不過在市場調(diào)整時，則相當(dāng)于持有一個下跌期權(quán)。在2014年市場上漲背景下，B份額表現(xiàn)靚麗。

　　非分級集合產(chǎn)品也獲得非常不俗的成績。如東方證券資產(chǎn)管理有限公司旗下產(chǎn)品整體表現(xiàn)十分搶眼。

　　東方紅資產(chǎn)管理公司多年來一直專注于主動管理能力的提升，權(quán)益類投資能力更是被業(yè)界所稱道，旗下東方紅系列中權(quán)益類產(chǎn)品近30只。Wind統(tǒng)計顯示，截至12月26日，東方紅系列有一年業(yè)績可查的25只權(quán)益類集合產(chǎn)品平均收益率達33.49%，整體業(yè)績居首。記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，不僅僅是2014年，Wind統(tǒng)計顯示，2013年，東方紅系列當(dāng)年有一年業(yè)績可查的18只權(quán)益類產(chǎn)品平均收益率也達26.48%，綜合投資管理能力出色。

　　券商基金登場 資管業(yè)務(wù)范圍擴大

　　除了集合產(chǎn)品業(yè)績靚麗，2014年券商資管業(yè)務(wù)范圍擴容邁出了實質(zhì)性的一步。2014年1月，首只券商基金——東方紅新動力混合基金成立，參與資金起點1000元。

　　截至2014年底，已有5家券商先后獲得公募業(yè)務(wù)資格。在產(chǎn)品方面，繼1月東方紅新動力基金成立后，6月，東方證券資產(chǎn)管理有限公司旗下的第二只基金東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合成立。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月26日，兩只基金單位凈值分別為1.3280元和1.3330元。隨后，浙商證券等也推出了券商基金產(chǎn)品。

　　券商的加入，為基金行業(yè)帶來了新氣象。券商資管的管理團隊一直堅持絕對收益理念，這一理念正逐步植入其推出的券商基金產(chǎn)品。公開資料顯示，東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合引入了浮動費率，東方紅睿豐混合基金更是封閉3年運作。這些產(chǎn)品，無論是管理人還是產(chǎn)品設(shè)計，都多少隱含著其追求絕對收益、注重長期收益的特征，與中高門檻、追求絕對收益的集合產(chǎn)品一脈相承。

　　分析人士指出，券商資管開展公募業(yè)務(wù)后，再加上原有的小集合、定向計劃、專項計劃等私募類產(chǎn)品，其業(yè)務(wù)種類和產(chǎn)品種類將更齊全；從參與資金門檻來看，既有1000元的券商基金產(chǎn)品，又有5萬元或10萬元起點的集合產(chǎn)品，100萬元起點的小集合產(chǎn)品，以及“一對一”的定向產(chǎn)品，還有連接起融資方與投資方的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，為不同需求者提供了全方位的投融資解決方案。

　　備案制落地 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)全面起航

　　2014年，券商資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)正式迎來了備案制，這是繼2013年從試點業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)后又一重要的制度變革。

　　2014年11月19日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》及配套工作指引，取消事前行政審批，實行基金業(yè)協(xié)會事后備案和基礎(chǔ)資產(chǎn)負面清單管理。分析人士指出，備案制的實施將提升證券化產(chǎn)品的發(fā)行效率和降低發(fā)行綜合成本，為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)打開廣闊的發(fā)展空間。

　　資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，是指以特定基礎(chǔ)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化方式進行信用增級，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動。其產(chǎn)品在滿足融資方需求的同時，也為投資人提供了一類投資理財產(chǎn)品，滿足了投融資雙方的需求。

　　2014年12月初，備案制實施尚不足一月，已有農(nóng)信-公益小額貸款資產(chǎn)專項、東證資管-安吉租賃1號專項等資產(chǎn)證券化產(chǎn)品出爐。其中，東證資管-安吉租賃1號專項計劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)池為安吉租賃與承租人的車輛融資租賃合同，也是首單全部以個人汽車租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品。

　　券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)正在不斷擴展，正成為盤活存量資產(chǎn)、服務(wù)實體經(jīng)濟的重要方式之一。以2014年完成發(fā)行的東證資管-阿里巴巴1-10號專項計劃為例，該專項計劃為業(yè)內(nèi)首單小額貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，合計募集資金規(guī)模達到上限50億元，滿足了數(shù)百萬計的小微企業(yè)和個人創(chuàng)業(yè)者的融資需求。

　　上海證券研究報告預(yù)計，2015年將成為券商資產(chǎn)證券化的爆發(fā)元年，屆時新增量有望達到1500億元。分析人士指出，隨著備案制的落地，券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有望成為證券公司的重要利潤增長點之一，而此前深耕該業(yè)務(wù)領(lǐng)域并建立起比較優(yōu)勢的證券公司有望占得先機。