邏輯未變 業(yè)績?yōu)橥?/h1>

• 發(fā)布時(shí)間：2015-01-09 00:56:17  來源：中國證券報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　□本報(bào)記者 張怡

　　新年以來A股市場經(jīng)歷了“二八”風(fēng)格的劇烈轉(zhuǎn)換，隨后迎來連續(xù)的高位震蕩。當(dāng)前，寬幅震蕩已成為A股運(yùn)行的新常態(tài)之一，此時(shí)更需要淡化指數(shù)的短線漲跌震蕩而強(qiáng)化指數(shù)背后的邏輯思路。在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”基調(diào)下，經(jīng)濟(jì)增速放緩、無風(fēng)險(xiǎn)利率下行、貨幣政策寬松等均為股票估值水平的提升提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。當(dāng)前這些因素并未發(fā)生根本改變，改革也正在進(jìn)行得如火如荼，因而牛市征程并未結(jié)束但并非坦途。在低估值品種普漲之后，后市估值分化行情可能開啟。在A股估值逐漸與國際接軌的趨勢下，確定性與高分紅的價(jià)值將逐步凸顯。在年報(bào)行情大幕拉開之際，回歸業(yè)績?yōu)橥趵砟钋》昶鋾r(shí)。

　　寬幅震蕩 釋放風(fēng)險(xiǎn)

　　劇烈風(fēng)格轉(zhuǎn)換之后，A股市場前期積聚的壓力開始釋放。

　　昨日早盤，“兩桶油”的快速拉升引發(fā)了謹(jǐn)慎情緒的驟然升溫。上證綜指短暫上攻后并未受到提振，反而震蕩走低?！皟赏坝汀钡臎_高回落顯然引發(fā)了大量市場拋盤的跟隨，滬深兩市主板指數(shù)雙雙出現(xiàn)快速跳水。隨后指數(shù)逐步企穩(wěn)，維持低位震蕩，不過尾盤不敵諸多板塊的集體拖累而跌幅再度加深。上證綜指跌破3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，最低下探至3285.09點(diǎn)，與日內(nèi)高點(diǎn)3381.57點(diǎn)有接近百點(diǎn)的差距。截至收盤，上證綜指下跌80.50點(diǎn)報(bào)收于3293.46點(diǎn)，跌幅達(dá)2.39%；深證成指下跌148.22點(diǎn)至11465.14點(diǎn)，跌幅達(dá)1.28%。

　　成也蕭何敗也蕭何，昨日跌幅居前的板塊正是前期引領(lǐng)逼空行情的急先鋒。建筑裝飾、銀行、非銀金融三個(gè)行業(yè)的跌幅分別達(dá)到了4.22%、3.71%和3.27%，而這三個(gè)行業(yè)正是過去三個(gè)月表現(xiàn)最為強(qiáng)勢的品種。同時(shí)，鋼鐵、有色金屬、房地產(chǎn)和公用事業(yè)行業(yè)跌幅均超過2%。

　　相對而言，創(chuàng)業(yè)板指趁大盤調(diào)整之際再度活躍，盤中與大盤指數(shù)形成明顯的蹺蹺板效應(yīng)，最高觸及1565.77點(diǎn)，漲幅一度超過了2.7%，至收盤時(shí)漲幅回落至1.21%，報(bào)收于1541.89點(diǎn)。計(jì)算機(jī)、通信、電子、傳媒等行業(yè)的上漲對創(chuàng)業(yè)板形成助力。

　　回顧新年以來的走勢，周一逼空上演，周二創(chuàng)業(yè)板逆襲，周三走勢分化，周四市場普跌，但未變的是持續(xù)的縮量?？梢娫趶?qiáng)勢指數(shù)背后，量價(jià)背離現(xiàn)象已在提示風(fēng)險(xiǎn)的積聚；劇烈風(fēng)格轉(zhuǎn)換之后，周期股內(nèi)部分化、整體向淡跡象明顯。在這種超買乏力的情況下，上證綜指已逐步運(yùn)行至2009年3478點(diǎn)高點(diǎn)附近，要想突破這一由“4萬億”打出的重要高點(diǎn)并非易事。這些信號(hào)均提示市場的調(diào)整，而相對于此前的強(qiáng)勢逼空態(tài)勢，昨日的調(diào)整幅度也并不顯得十分突兀。

　　考慮到前期漲幅、業(yè)績預(yù)期、融資償還壓力等因素，預(yù)計(jì)短期內(nèi)權(quán)重股難以重拾逼空態(tài)勢；相應(yīng)的，大盤指數(shù)也難以再演“新高秀”。而由于此時(shí)市場也并不具備恐慌性殺跌的基礎(chǔ)，因而資金調(diào)倉換股引發(fā)的寬幅震蕩將成為短期行情主基調(diào)。此時(shí)，市場熱點(diǎn)輪換快速因而不宜追高，等待調(diào)整到位后的逢低吸納操作更為可取。（下轉(zhuǎn)A02版）