信用風險評估的分化，也將導(dǎo)致內(nèi)房企在進行海外融資時的資本成本出現(xiàn)反差。以此前兩家在海外發(fā)行票據(jù)的內(nèi)房企為例，萬科于2014年11月發(fā)行了總額為18億元的3年期中期票據(jù)，市場評估其發(fā)行利率可能僅為6%，但港股上市房企——龍光地產(chǎn)（03380.HK）此后發(fā)行完成的2017年到期的美元優(yōu)先票據(jù)的利率卻高達9.75%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，發(fā)行利率的高低也顯示出內(nèi)房企在信用資質(zhì)上的不同，佳兆業(yè)違約事件帶來的影響則在于，機構(gòu)對于民營房企或者中小房企的信用評級將會更為謹慎，從而直接影響其后續(xù)融資的資金成本。黃立沖則認為，整個內(nèi)房企在海外的發(fā)債融資成本也會隨之上升。

　　另一方面，2014年開始，內(nèi)房企對于海外融資的依賴程度已經(jīng)開始超過境內(nèi)融資。中原地產(chǎn)的一份報告顯示，2014年前10個月，10家標桿房企共計融資1111.5億元，相當于2013年全年融資金額的85%，其中海外融資規(guī)模達740.14億元，占融資總額的66.6%，而國內(nèi)融資占比僅為33.4%。

　　在上述背景下，內(nèi)房企或許需要拿出更具吸引力的籌碼。黃立沖認為，目前來看，選擇供股融資的內(nèi)房企將會更多。記者了解到，2014年，先后有碧桂園（02007.HK）、雅居樂（03383.HK）以及富力地產(chǎn)（02777.HK）通過供股融資，供股折價率甚至高達30%。業(yè)內(nèi)普遍認為，供股融資是把“雙刃劍”，雖在獲得資金的同時不至于拉高負債率，但同時對公司估值卻是極大的損傷。

　　對于內(nèi)房企來說，可選擇的路徑并不多。一些業(yè)內(nèi)人士的擔憂在于，在融資成本高企、海外市場更為謹慎的形勢下，內(nèi)房企的海外融資會遭遇更大的阻礙。對于資金鏈緊張的中小房企來說，輸血受阻帶來的負面影響或許不僅限于此：目前大部分內(nèi)房企寄望于“發(fā)新債償舊債”，但這種愿望一旦落空，與佳兆業(yè)類似的債務(wù)違約或許將不僅僅是個案。