過去數(shù)年，市值管理的模式也在不斷升級(jí)。以業(yè)內(nèi)最知名的“市值管理”機(jī)構(gòu)硅谷天堂為例，2011年簽訂的大康牧業(yè)應(yīng)是其最早的一單涉及“市值管理”業(yè)務(wù)的案例，同時(shí)也是市場(chǎng)“PE+上市公司”開山之作。2011年9月，由大康牧業(yè)與天堂硅谷共同發(fā)起設(shè)立平臺(tái)公司天堂大康，其以畜牧業(yè)及相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)項(xiàng)目為主要投資方向，具體投資管理業(yè)務(wù)委托天堂硅谷管理。硅谷天堂將為公司資本運(yùn)作提供豐富經(jīng)驗(yàn)和資源，與之組建合伙企業(yè)能減少投資風(fēng)險(xiǎn)、增加融資實(shí)力。在該平臺(tái)下，硅谷天堂為大康牧業(yè)尋找到一系列的并購(gòu)項(xiàng)目。

　　大康牧業(yè)之后硅谷天堂還與萬馬電纜、齊星鐵塔、長(zhǎng)城集團(tuán)、華數(shù)傳媒、沃森生物等等數(shù)十家上市公司開展了類似的合作，而硅谷天堂的運(yùn)作模式也在不斷升級(jí)，從最初的簽訂咨詢業(yè)務(wù)協(xié)議，到與上市公司共同設(shè)立并購(gòu)基金，再到通過定增同時(shí)分享一二級(jí)市場(chǎng)收益，直至最新的通過多種二級(jí)市場(chǎng)操作工具參與上市公司資本運(yùn)作及市值管理。

　　在硅谷天堂參與項(xiàng)目的示范作用下，一大批機(jī)構(gòu)和上市公司開始模仿“PE+上市公司”這一模式。不過由于沒有相應(yīng)的市值管理監(jiān)管辦法，各路機(jī)構(gòu)使用的市值管理手段更是五花八門。前述深圳PE人士表示，“一些機(jī)構(gòu)純粹把并購(gòu)當(dāng)作項(xiàng)目套現(xiàn)的工具，爛項(xiàng)目也會(huì)以高溢價(jià)的方式被上市公司并購(gòu)?！?/p>

　　“有些機(jī)構(gòu)做市值管理，不如說是坐莊、操控股價(jià)，其實(shí)是老套坐莊的變種，在和上市公司簽訂合同的時(shí)候，雙方就已經(jīng)談好大致的做股價(jià)框架，什么時(shí)候做并購(gòu)、什么時(shí)候接大宗、股價(jià)做到多少等等都已經(jīng)談好?！鄙鲜錾钲赑E人士舉例，比如當(dāng)某公司股價(jià)在10元的時(shí)候，上市公司層面負(fù)責(zé)出利空消息，打壓股價(jià)，以方便參與機(jī)構(gòu)吸籌；在完成吸籌之后，上市公司再不斷出利好，新項(xiàng)目、并購(gòu)等等消息就會(huì)不斷披露出來。

　　由于“PE+上市公司”模式存在的弊病，相關(guān)部門已經(jīng)其納入監(jiān)管范圍，上交所上市公司監(jiān)管一部總監(jiān)盧文道近日公開表示，目前市場(chǎng)盛行的“PE+上市公司”創(chuàng)新投資模式存在三方面問題，主要為市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易和信息披露。上交所在日常監(jiān)管工作中，已經(jīng)把PE與上市公司的這種合作納入了監(jiān)管重點(diǎn)。