□中建投信托研究創(chuàng)新部總經理 王苗軍

　　“受人之托，代人理財”是信托公司的基本職責。簡單來說就是信托公司依據其專業(yè)能力實現投資者財富的保值與增值。信托公司在過去幾年的發(fā)展中，準確把握宏觀經濟發(fā)展脈搏，為投資者創(chuàng)造了穩(wěn)健高額收益。隨著我國國民經濟發(fā)展進入新常態(tài)，尤其是房地產市場進入滯漲時期，“43號文”下發(fā)后地方政府融資行為格局的變化，以房地產和市政基礎設施建設為代表的傳統(tǒng)信托業(yè)務日益受到嚴峻挑戰(zhàn)，信托資金運用亟待新的價值發(fā)現。

　　新常態(tài)下信托資金的價值發(fā)現必須服務實體經濟發(fā)展。信托資金在過去幾年中的價值創(chuàng)造主要體現為在投資刺激下存在較大資金需求的房地產與基礎設施建設領域的融資類業(yè)務利差收益。隨著國家大規(guī)模投資計劃的退出，社會資本逐步流向實體經濟領域，信托公司需要加強對實體經濟相關領域的研究力度，準確把握實體經濟的發(fā)展節(jié)奏，在實體經濟的發(fā)展過程中實現信托財產的保值與增值。

　　經濟新常態(tài)下信托資金的運用要準確把握產業(yè)結構調整與優(yōu)化的發(fā)展節(jié)奏。隨著“新常態(tài)”下產業(yè)結構轉型與升級的加速，部分過剩的產能將實現有序退出，其中優(yōu)質企業(yè)也將引來做大做強的發(fā)展機遇，國民經濟相關領域的制度將進一步提升，在此過程中將帶來巨大的并購重組市場機遇。信托行業(yè)需要積極發(fā)揮在資金募集、產品結構化設計等方面的靈活性，拓展并購重組業(yè)務。在信托行業(yè)服務國民經濟結構調整與轉型升級的過程中，實現投資者收益、信托公司效益以及社會經濟效益的三贏。

　　新常態(tài)下信托資金要實現與資本市場的有效對接。隨著金融體制的不斷完善，間接融資市場的無風險及低風險利率將逐步下降，傳統(tǒng)融資類業(yè)務的利差收益不斷收窄；而隨著多層次資本市場的不斷完善，資本市場的直接融資業(yè)務將迎來新的發(fā)展機遇。隨著新三板市場的興起，我國資本市場的結構將進一步完善，隨著未來注冊制改革的落實，資本市場的價值體現將更加趨于理性，市場在資源配置過程中的決定性作用將更加顯現。信托公司要積極把握市場機遇，實現信托產品與資本市場的有效對接，在產品功能上從融資型向投資型轉變。上述轉變，需要信托公司轉變經營思路，進一步提升資產管理能力及風險控制能力，尤其是在風險控制能力上，實現從融資性業(yè)務主要以信用風險管控為主，向投資性業(yè)務包含信用風險、市場風險、流動性風險在內的綜合風險經營轉變。