2014年四季度啟動(dòng)的藍(lán)籌行情，讓市場(chǎng)迎來(lái)了久違的價(jià)值投資氛圍，藍(lán)籌股終于成為主導(dǎo)市場(chǎng)的品種，多年來(lái)堅(jiān)持價(jià)值投資的南方基金也終于等到了收獲之時(shí)。然而，南方基金也并非一味宣揚(yáng)藍(lán)籌股的投資價(jià)值，而是強(qiáng)調(diào)尊重并順應(yīng)市場(chǎng)，以獲取持續(xù)的收益?？傮w而言，南方基金投研團(tuán)隊(duì)對(duì)明年的市場(chǎng)保持樂(lè)觀。

　　按照史博的理解，2007年的牛市基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而當(dāng)前的牛市基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)?！爱?dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不是很強(qiáng)勁的時(shí)候，投資者買入低估值的品種會(huì)更踏實(shí)一些，因?yàn)榇蠖鄶?shù)成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)難以達(dá)到預(yù)期。本輪牛市的主要邏輯，應(yīng)該是貨幣放松下的低估值與改革預(yù)期?！倍溯喤Ｊ械牧硪粋€(gè)特點(diǎn)是，社會(huì)信息流動(dòng)速度加快，同時(shí)加杠桿也變得更加簡(jiǎn)便，直接導(dǎo)致了行情發(fā)展的速度非?？臁＿@正是當(dāng)前值得關(guān)注的市場(chǎng)因素。在市場(chǎng)不時(shí)出現(xiàn)“瘋?！钡漠?dāng)下，已經(jīng)充分抓住了市場(chǎng)機(jī)遇的南方投研團(tuán)隊(duì)這一清醒冷靜的認(rèn)識(shí)頗為難得?！肮墒惺怯星榫w的，你很難把握情緒走到哪一天?！标愭I表示。

　　當(dāng)然，南方投研團(tuán)隊(duì)此時(shí)有充分的理由保持樂(lè)觀。陳鍵用“沉舟側(cè)畔千帆過(guò)”這樣的詩(shī)意話語(yǔ)來(lái)定性當(dāng)前的市場(chǎng)。陳鍵表示，當(dāng)前值得高度重視的宏觀趨勢(shì)有以下幾點(diǎn)：中國(guó)剛剛開(kāi)始進(jìn)入真正意義上的降息周期；大宗商品油、銅的價(jià)格下跌；國(guó)企改革的頂層設(shè)計(jì)方案2015年必然完成，推動(dòng)新一輪國(guó)企改革展開(kāi)；互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)模式、工業(yè)信息化的持續(xù)改造和重塑；人口老齡化程度加劇。這意味著，下一階段產(chǎn)生超額收益的行業(yè)可能來(lái)自以下行業(yè)：受益于降息帶來(lái)的財(cái)務(wù)成本下降以及資本市場(chǎng)活躍的保險(xiǎn)、地產(chǎn)、券商行業(yè)，家電、精細(xì)化工、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等行業(yè)，物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條，包括通信基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)、傳感器、自動(dòng)控制系統(tǒng)、移動(dòng)支付等子行業(yè)，以及生物醫(yī)療、健康護(hù)理、養(yǎng)老社區(qū)等發(fā)展主題相關(guān)行業(yè)。

　　對(duì)于當(dāng)前的成長(zhǎng)股板塊，史博表示，成長(zhǎng)股的構(gòu)成確實(shí)魚(yú)龍混雜，在當(dāng)前這種總體經(jīng)濟(jì)增速回落、增速均值較前幾年偏低的情況下，企業(yè)的內(nèi)生增長(zhǎng)不會(huì)很強(qiáng)勁，尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反倒是以金融和互聯(lián)網(wǎng)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)確定。受此外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境所限，成長(zhǎng)股更需要外延并購(gòu)來(lái)維持增長(zhǎng)。當(dāng)外延并購(gòu)成為市場(chǎng)潮流，并購(gòu)的估值就會(huì)被逐漸推高，從而使得成長(zhǎng)股的內(nèi)生和外延增長(zhǎng)都會(huì)面臨一定的掣肘。加之此時(shí)監(jiān)管層有意加強(qiáng)對(duì)內(nèi)幕信息和股價(jià)操縱的監(jiān)管，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于中小市值股票的負(fù)面情緒波動(dòng)。不過(guò)，史博依然承認(rèn)，隨著藍(lán)籌股上漲到一定階段和經(jīng)過(guò)時(shí)間的檢驗(yàn)，優(yōu)秀的成長(zhǎng)股還是會(huì)脫穎而出。

　　韓亞慶則對(duì)于明年的固定收益市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。他認(rèn)為，在明年兩會(huì)之前降息的可能性并不大。從歷史經(jīng)驗(yàn)上看，債券市場(chǎng)在經(jīng)歷了一波大牛市之后，往往會(huì)出現(xiàn)均衡的格局。韓亞慶的策略是，“短期債券投資不要過(guò)于激進(jìn)，最好不要保持高久期，降低杠桿，保持基金的流動(dòng)性?！币虼?，2015年的債市要邊走邊看，“明年債券市場(chǎng)來(lái)自價(jià)差的收益會(huì)相對(duì)較小，更多的是票息收益，以及通過(guò)一些信用選擇獲取價(jià)差收益，或者波段操作利率債的價(jià)差收益。2015年整體收益水平預(yù)計(jì)不及2014年。”對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)，韓亞慶認(rèn)為前期漲幅過(guò)高的藍(lán)籌會(huì)經(jīng)過(guò)一段調(diào)整之后繼續(xù)上揚(yáng)，明年的權(quán)益市場(chǎng)依然值得樂(lè)觀。