認真學(xué)習(xí)第54條，假設(shè)在不考慮基礎(chǔ)市場行情的走勢與力度、標(biāo)的指數(shù)的性質(zhì)等外部因素的情況下，單就未來在上交所上市的分級基金來看，它們或許會有以下特點：

　　第一，常規(guī)的套利機會或?qū)⒉粡?fù)存在。仔細分析《指引》第54條的第（一）、（三）、（四）、（五）項，基于上交所的創(chuàng)新，在場內(nèi)可以交易的分級基金母份額與子份額方面，這兩類份額已經(jīng)形成了一個非常完整的閉環(huán)，相互之間可以隨時反向交易，借助于當(dāng)代成熟的計算機實時跟蹤、運算、分析、決策、下單技術(shù)，只要相關(guān)分級基金的母份額與子份額之間有套利空間，都將會被套利者及時套取?；叵氘?dāng)年的ETF套利，早期，由于套利軟件不成熟，相關(guān)份額之間經(jīng)常會有可以套利的機會，但稍后不久，市場就不再有常規(guī)的價差空間可供套利了，除非有特定的事件發(fā)生。未來，上交所的分級基金套利將會比ETF簡單很多，理論上所有的套利機會，在二級市場的現(xiàn)實中都或?qū)⒉粫罅?、顯著地存在。

　　第二，折溢價空間縮小。基于第一條，子份額的折溢價空間與波動將會趨于縮小和穩(wěn)定，洶涌澎湃、激動人心、充分吸引客戶、產(chǎn)生大量交易機會的二級市場走勢或?qū)谔桌P的虎視眈眈監(jiān)視之下趨于平穩(wěn)。

　　第三，LOF的宿命。根據(jù)《指引》，未來上交所分級基金與深交易分級基金的一大不同之處，就在于相關(guān)分級基金的母份額也可以上市交易，那么，這些看似創(chuàng)新上市交易的母基金份額，其實質(zhì)上完全等同于深交所早已存在的LOF。我們都知道，在深交所，多年來，LOF一直是他們不愿多提的隱痛，即除了個別品種之外，絕大多數(shù)品種的二級市場交易都很不活躍，并且，這種情況長期無解。

　　未來，上交所的場內(nèi)分級基金母份額，其市價將有可能會隨著二級市場對于相關(guān)品種特定份額的特定交易需求，在維持套利空間無限趨近于零的情況下，母份額的市價與子份額的市價極有可能同步小幅走高或走低，這樣一來，或?qū)沟孟嚓P(guān)基金的場內(nèi)份額與場外份額之間出現(xiàn)套利機會，即LOF套利。不過，由于這種套利游戲過于簡單，其可供套利的時間空間與價格空間可能都會降低很多，進而可能會更加降低場內(nèi)外套利交易者的積極性。