□天譽(yù)金泰分析師 夏鵬宇

　　貴金屬是避險(xiǎn)保值的首選資產(chǎn)品種，油價(jià)下跌直接導(dǎo)致通脹持續(xù)低迷，導(dǎo)致貴金屬在資產(chǎn)配置中的吸引力大幅下降。

　　相比于其他大宗商品，貴金屬在2014年的表現(xiàn)比較堅(jiān)挺，雖然目前黃金價(jià)格在1200美元/盎司關(guān)口附近徘徊，2013年度跌幅達(dá)到27%，但是截至發(fā)稿，金價(jià)在2014年幾乎持平，并沒(méi)有出現(xiàn)大幅跳水。而黃金兌一攬子貨幣上漲至15個(gè)月高位，黃金對(duì)商品也升至13個(gè)月高位，而黃金對(duì)全球股市2014年已經(jīng)獲得三次支撐，可能已經(jīng)筑底。

　　同屬貴金屬的白銀市場(chǎng)波動(dòng)性較大，不管是2011年5月，比黃金整整提前4個(gè)月出現(xiàn)暴跌；還是在今年9月提前兩個(gè)月?lián)舸?013年的支撐線，白銀向來(lái)是黃金價(jià)格的先行指標(biāo)。目前白銀市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，15美元/盎司關(guān)口對(duì)白銀市場(chǎng)形成較強(qiáng)支撐作用。在該線附近，形成看漲反轉(zhuǎn)信號(hào)，對(duì)貴金屬多頭構(gòu)成重要提振。

　　展望2015年，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，以及美國(guó)股市持續(xù)上行，吸引國(guó)際資本大量買(mǎi)入美元資產(chǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)強(qiáng)勁，勞動(dòng)力參與率大幅上升，市場(chǎng)消費(fèi)者信心高漲，更是推升美元走強(qiáng)。美元自2014年后半年發(fā)力，目前已經(jīng)觸及90關(guān)口，漲勢(shì)如虹。2015年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面仍舊比較樂(lè)觀，美元持續(xù)走強(qiáng)的概率較大，屆時(shí)會(huì)壓制貴金屬走勢(shì)。

　　不過(guò)，目前原油期貨市場(chǎng)升水幅度加大，價(jià)格有回彈跡象；最大黃金生產(chǎn)國(guó)中國(guó)，由于金價(jià)的持續(xù)下跌，2014年產(chǎn)量達(dá)到頂峰后，將出現(xiàn)回落；貴金屬本身的商品屬性，其內(nèi)在的邊際成本價(jià)值將激發(fā)貴金屬觸底反彈。天譽(yù)金泰認(rèn)為，貴金屬在2014年表現(xiàn)較弱，但是整體呈區(qū)間震蕩格局，基本符合預(yù)期，2015年，貴金屬由熊轉(zhuǎn)牛的概率不大，但再次出現(xiàn)暴跌的概率也很小，更多的是完成企穩(wěn)筑底。震蕩區(qū)間為1180美元/盎司至1430美元/盎司，目前是布局波段性多單的好時(shí)機(jī)。