來自交易所的數(shù)據(jù)表明，上周末，滬深兩市融資融券余額總量首次突破1萬億元大關(guān)。由于A股市場融資買入的品種有限，因此這些融資金額大多流向了藍籌股，造成了重點持有中小盤個股的投資者在牛市“滿倉踏空”的悲劇。業(yè)內(nèi)人士表示，在融資推動的市場下，一旦預期扭轉(zhuǎn)，下跌將更為慘烈，投資者宜謹慎行事。

　　 融資涌向金融板塊

　　Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至上周五，A股融資融券余額為10070.11億元，較前一交易日的9950.45億元增加119.66億元。滬深兩市融資買入額為1233.55億元，前一交易日為1201.68億元；融資償還額為1111.28億元，前一交易日為1090.99億元。

　　從高達萬億元融資資金的實際流向來看，大多數(shù)被金融股所瓜分。截至12月19日，滬深融資余額最大的10只股票為中信證券、中國平安、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、海通證券、民生銀行、招商銀行、中國建筑、華泰證券、中國銀行，余額分別為242億元、215億元、127億元、120億元、119億元、112億元、85億元、76億元、64億元和50億元。從個股的融資余額來看，主要集中在證券、銀行、保險等金融類股票中，而上述股票也正是今年7月份以來A股上漲幅度最大的行業(yè)，表明融資資金對其上漲起到了相當大的助推作用。

　　而從近期的情況來看，融資凈買入額居前的個股包括：中信證券、中國建筑、海通證券、民生銀行、中國平安等；ETF融資凈買入額居前的包括：華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF、易方達深證100ETF等。這說明包括基金在內(nèi)，都是包括權(quán)重股的品種受益。

　　融資牛市不可持久

　　廣發(fā)基金的一位專業(yè)人士表示，之前擔心估值過高的創(chuàng)業(yè)板股票一旦獲得兩融資格后會被投資者通過融券打壓，最后發(fā)現(xiàn)這個擔心根本沒必要，因為券商持有的創(chuàng)業(yè)板股票不多，就是有些券商手里有貨，也不愿意拿出來借給投資者，因為可以與創(chuàng)業(yè)板對沖風險的工具根本沒有，借給投資者就等于是“自殺”。所以投資者即便看空也無處可借券。在這種情況下，看似公平的融資融券政策實際上因為對沖工具的不足，變成一邊倒的發(fā)展融資業(yè)務，加上滬港通等政策也限定是投資藍籌股，因此強者恒強的格局便難以打破。

　　不少業(yè)內(nèi)專業(yè)人士都對目前融資過萬億元打造的牛市心有戚戚。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在投資者負債超過萬億元的情況下，上證指數(shù)也才回到四年前的水平，因此后市到底能漲多高實在值得懷疑。加上目前融資公募與私募基金的參與度都極低，大多數(shù)為散戶所為，因此一有風吹草動，大家都想跑，加上券商會強行平倉，風險會比以往任何一個熊市都要大，這也是周一同時有300多只個股跌停的一個主要原因。

　　據(jù)測算，如果按目前相關(guān)的規(guī)定，100萬元的客戶能夠融資200萬元進行炒股，假設(shè)投資者將全部資金投入股市，如果某只個股出現(xiàn)連續(xù)四個跌停，那么就將觸及止損線，遭遇券商強行平倉。而目前市場上這樣的黑天鵝事件并不少見，之前的成飛集成就因重組失敗連續(xù)三個跌停，其股價目前已經(jīng)達到了四個跌停的位置，融資買入者虧損極其嚴重。而之前的昌九生化更是令投資者幾乎傾家蕩產(chǎn)。