□本報(bào)記者 徐偉平

　　經(jīng)歷了此前金融股的強(qiáng)勢(shì)逼空后，本周五交運(yùn)、電力、石油石化等板塊相繼上漲，藍(lán)籌板塊內(nèi)部開始輪動(dòng)，助推股指突破前高，刷新四年多的新高。不過“指數(shù)?！狈恰皞€(gè)股?！保和顿Y者賺指數(shù)卻不賺個(gè)股。分析人士指出，指數(shù)上行打開空間后，市場(chǎng)會(huì)經(jīng)歷先“牛”指數(shù)，再“牛”個(gè)股的階段，個(gè)股活躍度將提升，在此期間建議投資者在配置上向藍(lán)籌股傾斜，“改革”藍(lán)籌和低估值藍(lán)籌值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　指數(shù)強(qiáng)難掩個(gè)股弱

　　12月初，以銀行、券商為代表的金融股開啟“逼空”式上漲，助推股指強(qiáng)勢(shì)上行。不過本周四，伴隨著金融股的高位回落，不少投資者擔(dān)憂，領(lǐng)漲龍頭的調(diào)整可能會(huì)帶動(dòng)股指回調(diào)。昨日，滬綜指早盤低開，短暫上行后，出現(xiàn)一波快速跳水，最低下探至3018.42點(diǎn)，似乎印證了投資者的擔(dān)憂，不過午后市場(chǎng)風(fēng)云突變，交通運(yùn)輸、石油石化、電力等藍(lán)籌股集體崛起，助推股指強(qiáng)勢(shì)拉升，最高上探至3117.53點(diǎn)，刷新四年多的新高，尾市報(bào)收于3108.60點(diǎn)，上漲1.67%。深成指昨日走勢(shì)稍弱，微跌0.36%，報(bào)收于10627.11點(diǎn)。

　　不過值得注意的是，指數(shù)走強(qiáng)的背后卻是行業(yè)板塊的分化、個(gè)股弱勢(shì)以及市場(chǎng)賺錢效應(yīng)弱化。一方面，從行業(yè)板塊來看，中信建筑、鋼鐵和交通運(yùn)輸指數(shù)占據(jù)了漲幅榜的第一梯隊(duì)，分別上漲6.36%、4.29%和3.97%，中信煤炭、電力和石油石化指數(shù)站在第二梯隊(duì)，分別上漲3.52%、2.76%和1.59%，藍(lán)籌板塊內(nèi)部輪動(dòng)效應(yīng)良好，與此前的金融股擔(dān)綱不同，昨日藍(lán)籌板塊合力助推了股指的上行。與之相比，新興成長板塊則悉數(shù)下跌，中信傳媒、計(jì)算機(jī)和電子元器件指數(shù)跌幅居前，分別下跌2.69%、2.12%和2.11%。由此來看，傳統(tǒng)藍(lán)籌與新興成長的分化非但沒能好轉(zhuǎn)，反而更加嚴(yán)重。

　　另一方面，從個(gè)股來看，滬深股市昨日正常交易的2322只股票中，有1722只股票下跌，占比達(dá)到74.16%，其中綠盟科技、中科曙光等7只股票跌停，146只股票跌幅超過5%，623只股票跌幅超過3%，由此來看，指數(shù)強(qiáng)勢(shì)的背后卻是個(gè)股的弱勢(shì)，投資者再度陷入到“賺指數(shù)不賺個(gè)股”的困局中。此外，昨日上漲的580只股票中，有121只股票漲幅超過5%，229只股票漲幅超過3%，與本周前幾個(gè)交易日相比，個(gè)股的賺錢效應(yīng)反而有所弱化。

　　“指數(shù)?！焙笫恰皞€(gè)股牛”

　　從金融股“一枝獨(dú)秀”到藍(lán)籌股的“集體崛起”，藍(lán)籌股內(nèi)部輪動(dòng)避免了單一品種過度炒作，有利于行情向縱深發(fā)展，其實(shí)也有利于市場(chǎng)擺脫“指數(shù)強(qiáng)個(gè)股弱”的窘境。從目前來看，指數(shù)上行打開空間后，市場(chǎng)會(huì)經(jīng)歷先“?！敝笖?shù)，后“牛”個(gè)股的階段，后市個(gè)股活躍度將提升，在此期間，投資者配置上需要向藍(lán)籌股傾斜。

　　一方面，把握政策主線，布局“改革”藍(lán)籌。2014年，改革步入推進(jìn)期，改革紅利的釋放成為A股市場(chǎng)最為宏大的背景，如第二批自貿(mào)區(qū)、“一帶一路”建設(shè)、地方國企改革、電力改革在市場(chǎng)掀起了火熱的主題投資浪潮，圍繞改革主線的藍(lán)籌股是投資者布局的重點(diǎn)方向。受益于前期的利好政策，此類品種大多已經(jīng)出現(xiàn)過一波上漲，不過值得注意的是，圍繞改革紅利的主題投資是一個(gè)長期主線，此類品種回調(diào)整固后，后市仍有機(jī)會(huì)。

　　另一方面，踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏，參與低估值藍(lán)籌行情。本輪藍(lán)籌股的上行具有很強(qiáng)的估值修復(fù)特征。以銀行股為例，2014年上半年銀行板塊的市盈率通常維持在4倍左右，在28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中估值最低，屬于典型的估值洼地。步入下半年，伴隨著資金利率的下行，其他大類資產(chǎn)收益率的下挫，各類金融產(chǎn)品剛性兌付被打破，場(chǎng)外資金積極入場(chǎng)，本輪的這波牛市行情具備很強(qiáng)的資金驅(qū)動(dòng)特征，增量資金對(duì)低估值的品種頗為寵愛，助推了以銀行股為代表的低估值藍(lán)籌的修復(fù)行情，從目前來看，這種低估值修復(fù)行情尚未結(jié)束，投資者仍有參與機(jī)會(huì)。